[Еженедельный обзор SMM по платине и палладию] На текущей неделе (2–6 февраля) наиболее ликвидный фьючерсный контракт на платину PT2606 открылся на отметке 552,15 юаня/г и закрылся на уровне 506 юань/г, снизившись на 151,3 юаня/г за неделю, что составило падение на 23,02%; максимальная цена недели — 601,75 юаня/г, минимальная — 465,6 юаня/г. Наиболее ликвидный фьючерсный контракт на палладий PD2606 открылся на отметке 414,05 юаня/г и закрылся на уровне 410,5 юаня/г, снизившись на 82 юаня/г за неделю, что составило падение на 16,65%; максимальная цена недели — 462,95 юаня/г, минимальная — 388,65 юаня/г. Торги фьючерсами: по PT2606 объём составил 105 410 лотов, оборот — 57,216 млрд юаней, открытый интерес — 21 442 лота, снизившись на 5 540 лотов за неделю. По PD2606 объём составил 54 056 лотов, оборот — 23,249 млрд юаней, открытый интерес — 8 062 лота, снизившись на 72 512 лотов за неделю.
Ключевыми драйверами цен в последнее время стали корреляция с сектором драгоценных металлов, номинация Уорша на пост председателя ФРС, повышение биржевых маржинальных требований, а также геополитическая и политическая неопределённость. Колебания платины и палладия в основном следуют настроениям на рынке драгоценных металлов, двигаясь практически синхронно с серебром; макроэкономические шоки создают синхронизированные движения Ag-Pt-Pd. Номинация Уорша спровоцировала резкое снижение сектора; хотя его подход «снижение ставок, сокращение баланса, уменьшение ФРС» и ястребиная антиинфляционная позиция частично учтены рынком, более сильные, чем ожидалось, данные по PPI США возродили опасения относительно среднесрочной и долгосрочной поддержки драгоценных металлов. Сокращение баланса может укрепить доллар США и подорвать бычий нарратив по золоту, оказывая понижательное давление на всю группу. Срочные структуры платины и палладия на внутреннем и внешнем рынках расходятся; низкие цены после обвала стимулировали активное пополнение запасов отечественных производителей автокатализаторов, делая кривую более крутой. Трамп планирует программу стратегических запасов критических минералов на $12 млрд, что создаёт бычий премиальный эффект накопления для Pt-Pd. На биржевом фронте CME снова повысила маржинальные требования по фьючерсам на золото и серебро — до 9% для золота и до 18% для серебра, вступающие в силу с 6 февраля. С точки зрения оценки следует следить за индексом доллара США, включая кросс-курсы EUR и JPY. Мониторить антидемпинговое/компенсационное расследование США в отношении российского необработанного палладия и детали нового руководства LME.
На спотовом рынке спекулятивный спрос остыл на фоне сильных колебаний фьючерсов, в то время как готовность конечных потребителей к покупкам резко выросла из-за падения цен; некоторые downstream-предприятия активно закупались для пополнения запасов, физическое предложение сократилось, а общий объём спотовых сделок оставался на нормальном уровне.
