Англо Американ понижает производственный план, ночные цены на медь на SHFE и LME падают вместе [Протокол утреннего совещания по меди SMM]

Пятница, 6 февраля 2026 г.
Фьючерсы: Лондонская биржа металлов (LME): медь открылась на уровне 12 965 долл./т в ночных торгах. В начале сессии цена достигла максимума в 13 000 долл./т, после чего ценовой центр сместился вниз, достигнув минимума в 12 783 долл./т, и сохраняла W-образную динамику, в итоге закрывшись на отметке 12 855 долл./т, снизившись на 1,42%. Объем торгов достиг 30 тыс. лотов, увеличившись на 3 970 лотов по сравнению с предыдущим торговым днем; открытый интерес составил 324 тыс. лотов, сократившись на 8 112 лотов по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом общая динамика характеризовалась в основном сокращением длинных позиций. Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на медь на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) 2603 открылся на уровне 100 430 юаней/т в ночных торгах. В начале сессии цена достигла минимума в 98 550 юаней/т, после чего центр колебаний сместился вверх, достигнув максимума в 101 400 юаней/т, и в итоге закрылась на отметке 101 130 юаней/т, снизившись на 1,34%. Объем торгов достиг 105 тыс. лотов, сократившись на 181 тыс. лотов по сравнению с предыдущим торговым днем; открытый интерес составил 179 тыс. лотов, уменьшившись на 3 493 лота по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом общая динамика характеризовалась в основном сокращением длинных позиций.
[Протокол утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) 5 февраля в квартальном отчете о производстве компании Anglo American было указано, что производство меди в четвертом квартале 2025 года составило 169,5 тыс. т, что на 14% меньше, чем годом ранее. В отчете говорится, что на руднике Лос-Бронсес производство выросло благодаря более высокому содержанию руды и хорошей работе обогатительной фабрики, но более низкое содержание руды на рудниках Кельявско и Кольяуаси привело к снижению производства меди компанией в четвертом квартале на 14% в годовом исчислении. Общее производство меди компании в 2025 году составило 695 тыс. т, что на 10% меньше, чем годом ранее, и находится на нижней границе прогнозного диапазона производства. Производство никеля в четвертом квартале выросло на 3% в годовом исчислении до 10,3 тыс. т, что связано с более высоким содержанием руды и улучшением коэффициента извлечения. Anglo American скорректировала в сторону понижения целевой показатель производства меди на 2026 год до 700–760 тыс. т с предыдущих 760–820 тыс. т, скорректировала целевой показатель на 2027 год до 750–810 тыс. т с 760–820 тыс. т и установила целевой показатель на 2028 год на уровне 790–850 тыс. т.
Спот:
(1) Шанхай: Утром 5 февраля фьючерсный контракт на медь SHFE 2602 демонстрировал тенденцию снижения с последующим небольшим восстановлением. Он открылся на уровне 102 810 юаней/т, продолжил снижение после открытия, достиг минимума в 100 260 юаней/т, затем немного восстановился и закрылся на уровне 101 100 юаней/т. Контанго между ближайшими контрактами составляло от 390 юаней/т до 230 юаней/т. Маржа прибыли от импорта по текущему фьючерсному контракту на медь SHFE находилась в диапазоне от убытка в 400 юаней/т до 280 юаней/т. В перспективе на сегодня ожидается небольшое сужение контанго. Готовность поставщиков отгружать товар на склады поставки сохраняется, кроме того, некоторые металлургические предприятия выбирают стратегию накопления запасов для поставки, а настроение поставщиков по поддержанию цен остается твердым, что приводит к ограниченному количеству доступного спотового товара на рынке, что будет поддерживать дисконтную структуру спотовых цен. Кроме того, ожидается постепенное прибытие части арбитражного товара, заблокированного в предыдущий период, когда было открыто окно для импорта, что может увеличить предложение в краткосрочной перспективе. В целом, сегодня ожидается дальнейшее незначительное сужение спотовых дисконтов.
(2) Гуандун: 5 февраля спотовые цены на катодную медь #1 в Гуандуне по отношению к ближайшему контракту торговались с дисконтом в 170–0 юаней/т, при среднем дисконте в 85 юаней/т, что на 75 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Медь SX-EW котировалась с дисконтом в 260–200 юаней/т, при среднем дисконте в 230 юаней/т, что на 80 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена на катодную медь #1 в Гуандуне составила 101 565 юаней/т, снизившись на 3 075 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, в то время как средняя цена на медь SX-EW составила 101 420 юаней/т, снизившись на 3 070 юаней/т. В целом, потребители осуществляли умеренные закупки на фоне резкого снижения цен на медь, спотовые премии значительно выросли, а общая активность торгов улучшилась.
(3) Импортная медь: 5 февраля цены варных складов составляли $28-46/т, с расчетным периодом февраль, средняя цена выросла на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днем; цены B/L составляли $36-52/т, с расчетным периодом март, средняя цена выросла на $1/т; медь EQ (CIF B/L) составляла $12-24/т, с расчетным периодом март, средняя цена выросла на $4/т. Котировки относились к партиям, прибывающим в середине февраля.
(4) Вторичная медь: В 11:30 5 февраля цена закрытия фьючерсов составила 101 100 юаней/т, увеличившись на 2 730 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем; средний спот-премия/дисконт составил -70 юаней/т, вырос на 30 юаней/т. 5 февраля цены на медный лом снизились на 800 юаней/т в месячном исчислении, цены на голый яркий медный лом в Гуандуне составили 89 000-89 200 юаней/т, снизившись на 800 юаней/т. Разница в ценах между катодной медью и медным ломом составила 3 118 юаней/т, снизившись на 1 821 юань/т в месячном исчислении. Разница в ценах между медной катанкой и вторичной медной катанкой составила 1 175 юаней/т. По данным опроса SMM, большинство предприятий по производству вторичной медной катанки ушли на праздники Китайского Нового года, количество предприятий, предоставляющих котировки, значительно сократилось, ожидается дальнейшее сокращение завтра.
Цены: На макроуровне США и Иран договорились о проведении переговоров в Омане в пятницу, что снизило геополитическую неопределенность, в то время как индекс доллара США вырос, оказывая давление на цены на медь. Кроме того, продолжающееся накопление запасов на складах LME оказывало давление на цены на медь. Со стороны фундаментальных факторов предложение оставалось стабильным с концентрацией прибытия отечественных партий и меньшим количеством импортных партий, в то время как спрос продолжал оставаться слабым. В части запасов, по состоянию на 5 февраля, запасы меди SMM в основных регионах Китая увеличились на 4,03% по сравнению с предыдущим четвергом. В целом, сегодня ожидается продолжение снижения цен на медь.
[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямыми инвестиционно-аналитическими рекомендациями. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать эту информацию для замены независимого суждения. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]