В начале 2026 года мировой рынок критически важных металлов вступил в новый цикл волатильности, обусловленный ресурсным национализмом и стратегической конкуренцией между крупными державами. Основной конфликт смещается от чисто рыночного спроса и предложения к прямой борьбе за контроль над минеральными ресурсами и доминирование в цепочках поставок. Кобальт, как стратегический металл в секторах новой энергетики и высокотехнологичного производства, переживает особенно глубокие рыночные изменения.
I. Сторона предложения: контроль над ресурсами и альянсовые игры меняют глобальное обращение
Структурное ужесточение и целевой контроль на стороне предложения являются основными ограничениями для рынка кобальта в 2026 году.
1. Политика ресурсного национализма: ужесточение как со стороны «объема», так и «цены»
Крупные страны-производители ресурсов укрепляют ресурсный суверенитет более прямыми методами. ДРК официально ввела квотное управление экспортом кобальта, установив общую квоту на 2026-2027 годы на уровне 96 тыс. тонн, контролируя с источника темпы выпуска глобального ключевого предложения. Индонезия, сократив целевой показатель добычи никелевой руды (цель на 2026 год — около 250 млн тонн, на 34% меньше, чем в 2025 году) и планируя классифицировать кобальт как самостоятельный минерал, облагаемый роялти, оказывает влияние с точки зрения затрат и предложения побочных продуктов.
2. Геополитические игры: западные альянсы строят «ресурсный замкнутый контур»
Два ключевых действия под руководством США пытаются системно изменить глобальные потоки кобальтовых ресурсов:
- 3 февраля Glencore объявила о намерении передать 40% стратегической доли в своих ключевых активах — проектах Муми и KCC в ДРК — поддерживаемому США «Коалиции Orion по критическим минералам» (Orion CMC). Хотя сделка сохраняет операционный контроль, коалиция получает права на определение направлений сбыта ключевой продукции.
- 4 февраля США провели первое «Министерское совещание по критическим минералам», продвигая создание «Клуба критических минералов» с участием около 30 стран. Это направлено на создание эксклюзивной системы обращения ресурсов внутри альянса через такие механизмы, как беспошлинная торговля и установление минимальных цен.
3. Поставки в Китай: эволюция от «проблем закупок» к «структурному кризису»
На этом фоне поставки сырья для кобальта в Китае сталкиваются с беспрецедентными структурными вызовами. Оценки показывают:
- Квота, соответствующая собственной доле китайских предприятий, составляет 48 720 тонн, что составляет лишь 50,43% от общего объёма квоты.
- Около 60% (6 800 тонн) собственной доли Glencore, как ожидается, поступят в Китай, исходя из исторического сотрудничества.
- Доля акций таких компаний, как Eurasian Resources Group и EGC, которые обрабатываются трейдерами, такими как Mercuria, и в конечном итоге поступают на китайский рынок, является крайне неопределённой, что представляет наибольший риск в цепочке поставок.
II. Сторона спроса: Дифференциация и устойчивость под давлением затрат и технологической эволюции
Хотя сторона спроса испытывает влияние слабости рынка электроники конечного потребления, она также демонстрирует структурную устойчивость, обусловленную технологическим прогрессом.
1. Рынок конечного потребления под давлением, ожидания по отгрузкам в целом снижены
Под влиянием резкого роста цен на ключевые компоненты, такие как чипы памяти, мировой спрос на потребительскую электронику в 2026 году подавлен:
- Смартфоны: Ожидания роста глобальных поставок пересмотрены в сторону снижения на 7,48%, при этом значительное влияние оказывается на внутренний Android-сегмент.
- ПК и планшеты: Производители планируют повысить цены как минимум на 10% для перераспределения затрат, что, как ожидается, приведёт к снижению объёмов поставок примерно на 10%.
2. Спрос на LCO: Технологические улучшения компенсируют слабые продажи
Несмотря на пессимистичные прогнозы по отгрузкам конечным потребителям, постоянное повышение плотности энергии аккумуляторов остаётся ключевой опорой. Ожидается, что единичная мощность 3C-продуктов будет сохранять годовой темп роста свыше 10% до 2028 года. Этот фактор эффективно смягчает влияние снижения продаж, поддерживая основной спрос на материалы LCO. На основе этого прогнозы на 2026 год следующие:
- График производства катодного материала LCO в мире: 126 500 т Соответствующий спрос на рафинированный кобальт: 75 800 т в металлическом эквиваленте
- График производства катодного материала LCO в Китае: 113 500 т Соответствующий спрос на рафинированный кобальт: 68 000 т в металлическом эквиваленте
III. Ключевое противоречие в 2026 году: Дефицит неизбежен, промышленная экосистема сталкивается с перестройкой
С учётом как предложения, так и спроса, ключевой особенностью рынка кобальта в 2026 году станет интенсивное столкновение между «политизированным предложением» и «технологизированным спросом». "
1. Разрыв между спросом и предложением на промежуточную продукцию становится очевидным
Со стороны спроса, жесткий спрос на промежуточную продукцию со стороны LCO и других секторов (таких как гидроксид кобальта в качестве добавки, магнитные материалы и т.д.) составляет приблизительно 51 тыс. тонн в металлическом эквиваленте. Со стороны предложения, подтвержденный объем промежуточной продукции, поступающей в Китай, составляет около 55,5 тыс. тонн в металлическом эквиваленте, но предполагается, что примерно 25 тыс. тонн в металлическом эквиваленте будет приоритетно направлено на использование в тройных батареях и других областях. Это означает, что для удовлетворения внутреннего спроса со стороны LCO и других рынков будет доступно лишь около 30 тыс. тонн в металлическом эквиваленте промежуточной продукции, что указывает на явный дефицит предложения.
2. Сдвиг в ликвидности рынка и ценовом влиянии
В 2026 году собственные квоты Китая будут в основном использоваться для внутреннего снабжения, что затруднит их выход на открытый рынок. Это означает, что обращающиеся на спотовом рынке товары будут в значительной степени зависеть от долей зарубежных поставщиков, таких как Glencore и Eurasian Resources. Данное изменение значительно усилит ценовое влияние иностранных трейдеров на внутреннем спотовом рынке, усугубляя волатильность цен.
3. Долгосрочное отраслевое воздействие: экстремальная конкуренция стимулирует технологическую революцию и децентрализацию цепочки поставок
Нынешняя борьба за ресурсы, возможно, истощает будущее традиционных моделей цепочек поставок:
- Ускоренная индустриализация переработки: нестабильность поставок и высокие цены станут мощнейшими катализаторами, превращающими переработку из «вспомогательной роли в охране окружающей среды» в «столп безопасности цепочки поставок». Технологические прорывы и масштабное внедрение будут развиваться сверх ожиданий.
- Итерация технологических направлений в материалах: стабильно высокие цены на кобальт существенно ускорят процесс снижения содержания кобальта/отказа от кобальта. Внедрение LCO-тройных композитных материалов в низком и среднем сегментах значительно ускорится, сокращая зависимость от первичного кобальта на уровне источника спроса.
Заключение
Рынок кобальта в 2026 году — это не просто вопрос экономических циклов. Это гонка между геополитически orcheстрируемым расколом цепочки поставок и технологическим замещением и революцией переработки, движимыми принципами рыночной экономики. В краткосрочной перспективе контролёры ресурсов получили преимущество за счёт административных мер и создания альянсов, усиливая рыночную напряжённость и волатильность. Однако в долгосрочной перспективе такие экстремальные методы контроля, вероятно, ускоряют формирование новой промышленной экосистемы, невыгодной для них — более плоской, эффективной и основанной на технологических инновациях.
