(Kitco News) - Золото и серебро продолжают испытывать трудности, поскольку инвесторы осознают масштабы обвала рынка в пятницу. Хотя у цен есть потенциал для дальнейшего снижения, аналитики Société Générale по-прежнему видят асимметричный риск роста в течение года.
Бычьи комментарии прозвучали через неделю после того, как французский банк повысил свой , заявив, что рост до $6000 за унцию к концу года является консервативной оценкой.
Хотя и испытали экстремальное давление продаж, фундаментальные перспективы драгоценных металлов не изменились.
«Цены на металлы не просто скорректировались в пятницу - они прошли через снижение плеча. Золото упало на 10%, превысив крупнейшее внутридневное падение с момента глобального финансового кризиса 2008 года и наибольшее ежедневное снижение с начала 1980-х годов. Тем временем обвалилось на 30%», - заявили аналитики. «Эти экстремальные движения говорят о том, что это не было фундаментально обусловлено; это было связано с позиционированием».
Аналитики заявили, что триггером распродажи стало объявление Трампа о том, что бывший член Совета управляющих ФРС Кевин Уорш является его кандидатом на пост следующего председателя американского центрального банка.
Они добавили, что эта новость обеспечила некоторый бычий импульс для доллара США, который ранее на прошлой неделе упал до нового многолетнего минимума.
« не обязательно нужен рост или падение ставок для реакции - ему просто нужна денежно-кредитная политика "менее плохая, чем ожидалось", и, похоже, она была обеспечена», - заявили аналитики.
В то же время, из-за экстремальных условий перекупленности и , для запуска массовых продаж в условиях низкой ликвидности потребовалось не так много.
«Когда позиционирование становится растянутым, срабатывают стоп-лоссы, увеличиваются маржин-коллы, а системные фонды сокращают риски. является признаком смывания плеча. Движение усугублялось фиксацией прибыли, достижением лимитов VAR, снижением плеча CTA и тем фактом, что все это произошло в конце месяца. Когда падает одна костяшка домино, цены ускоряются быстрее, чем это может быть оправдано любой фундаментальной особенностью», - заявили аналитики.
Что касается дальнейшего направления цен, SocGen заявила, что довольно внимательно следит за рынком опционов. На рынке аналитики отметили рост объема опционов пут с ценой исполнения $4000 за декабрь 2026 года.
Однако они также зафиксировали увеличение опционов колл с ценой исполнения $10 000 за декабрь 2026 года, а также некоторую активность на уровнях $15 000 и $20 000.
«По всем показателям, экстремумы роста и падения сильно асимметричны», — заявили аналитики. «Как мы писали на прошлой неделе, мы сохраняем бычий настрой по золоту, поскольку считаем, что фундаментальные основания для роста драгметаллов сохраняются, несмотря на устранение одной из неопределенностей — а именно снижения институционального хаоса ФРС. Мы всегда полагали, что коррекция может быть весьма здоровой».
Аналогичную картину аналитики наблюдают и в серебре; однако риски снижения кажутся более выраженными, поскольку они отмечают растущий интерес к — опционам колл на май и июль 2026 года с ценой исполнения $200. Тем не менее, они добавили, что наблюдается более значительное наращивание опционов пут с ценой исполнения $75 на март, за которыми следуют страйки $80 и $90 за унцию.
«Мы также отмечаем значительное накопление медвежьих позиций по июльскому сроку экспирации, особенно на страйках $65 и $95», — сообщили аналитики. «Со стороны быков добавлено всего 400 опционов колл, что указывает на сохраняющуюся осторожность в отношении потенциала роста серебра».
Источник:
