(Kitco News) — Резкий откат золота на фоне рекордного ралли потряс рынки, но, по мнению Metals Focus, не следует принимать недавнюю турбулентность за конец бычьего рынка.
После крупнейшего в истории однодневного роста, за которым почти сразу последовал самый масштабный распродажи за день, продемонстрировали волатильность, обычно характерную для рисковых активов. Тем не менее, Мэтью Пигготт, директор по золоту и серебру в Metals Focus, заявил в интервью Kitco News, что эти движения не являются ни неожиданными, ни структурно разрушительными.
«Учитывая темпы роста, коррекция была неизбежна», — сказал он. — «Этому рынку нужно было выпустить пар».
установило ошеломляющее количество исторических максимумов в начале 2026 года — более десятка менее чем за три недели — в то время как серебро на пике подскочило на 200% в годовом исчислении. По словам Пигготта, такие экстремальные взлёты сделали резкий откат не только вероятным, но и здоровым явлением.
Хотя не смогли удержать первоначальную поддержку на уровне 5000 долларов за унцию, и ночное давление со стороны продавцов опустило котировки до 4402 долларов, цены значительно отскочили от своих минимумов. Спотовая цена на золото в последний раз торговалась на уровне 4747,90 доллара за унцию, все еще снизившись почти на 3% за день.
После падения до ночного минимума в 71,31 доллара за унцию серебро торгуется практически без изменений на уровне 82,01 доллара за унцию.
Несмотря на экстремальную волатильность золота и серебра, Пигготт заявил, что не ожидает, что ценовое действие подорвет репутацию золота как стабильного хранилища стоимости — по аналогии с обвалами 1980 или 2011 годов.
«Большинство сегодня гонятся не за приростом капитала», — пояснил он. — «Они покупают для защиты портфеля, от обесценивания валюты и геополитических рисков. Краткосрочная волатильность этого не меняет».
Однако он предупредил, что резкие колебания цен могут привлечь спекулятивный «туристический» капитал, усиливая волатильность на обоих крайностях. Истинная картина участия на рынке, добавил он, прояснится только после полного отчета по данным ETF и опционов.
Физический спрос по-прежнему несет основную нагрузку
Несмотря на драму на фьючерсном рынке, базовый физический спрос остается устойчивым. Британская исследовательская компания отметила, что в Индии сохраняется устойчивый физический спрос на серебро, поскольку премии резко выросли во время пятничного отката.
Пигготт добавил, что и серебро могут продолжать получать выгоду от импульса FOMO (страх упустить выгоду), особенно среди покупателей, которые оставались в стороне во время прошлогоднего неуклонного ралли.
«Более года просто не было никакого спада», — сказал Пигготт. «Теперь он есть — и именно тогда на сцену выходят физические покупатели».
Хотя значительный спекулятивный интерес и торговля опционами на повышенных уровнях создали событие ликвидности в пятницу, Пигготт заявил, что золото продолжает получать выгоду от устойчивого фундаментального спроса, поскольку ожидается, что центральные банки останутся стабильными покупателями вплоть до 2026 года.
Ожидается, что спрос на золото со стороны центральных банков снизится по сравнению с темпом примерно в 850 тонн в 2025 году; однако Metals Focus по-прежнему прогнозирует закупки официального сектора в размере 700–800 тонн в этом году — что значительно выше допандемийных норм.
В то же время, доли портфельных инвестиций в остаются на удивление низкими.
«В среднем, allocations все еще находятся в низких однозначных цифрах», — отметил Пигготт. «Даже переход с 3% до 4% будет достаточным для поддержки значительно более высоких цен».
Он добавил, что долгосрочные инвесторы — включая пенсионные фонды, эндаументы и семейные офисы — остаются недостаточно представленными на рынке, что оставляет существенный потенциал для роста, если участие расширится.
Несмотря на волатильность, Пигготт заявил, что Metals Focus не изменил свой основной прогноз после коррекции. Компания ожидает, что цены на золото в среднем составят $5500 за унцию к середине года и около $5800 за унцию за весь год.
Хотя некоторые банки озвучивали бычьи сценарии в $6000–8000 за , Пигготт подчеркнул, что структурные драйверы — долг, фискальные дисбалансы, дедолларизация и геополитические риски — развиваются медленно, а не в одночасье.
«Эти факторы не меняются по whim», — сказал он. «Их распутывание занимает годы».
По мнению Пигготта, недавняя распродажа укрепила рынок, а не ослабила его.
«Эта коррекция была заслуженной и необходимой», — сказал он. «Она перезагружает настроения, возвращает покупателей и дает рынку более прочную основу.»
Пока неопределённость остаётся высокой — а доверие к бюджетной дисциплине хрупким — остаётся неизменным.
«Волатильность вызывает дискомфорт», — сказал Пигготт. «Но на этом рынке это не предупреждающий сигнал. Это цена переоценки рисков».
Источник:
