На следующей неделе ключевые экономические данные включают индекс PMI для обрабатывающей промышленности США за январь, данные ADP по занятости в США за январь (в десятках тысяч), уровень безработицы в США за январь и сезонно скорректированные данные по внесельскохозяйственной занятости в США за январь (в десятках тысяч). В последнее время значительно возросло количество риск-событий, включая обострение геополитической напряженности вокруг Ирана и повышенную вероятность очередной частичной приостановки работы правительства США к концу месяца из-за исчерпания средств. На основном рынке также произошли значительные события: 30 января SHFE опубликовал проект изменений по свинцовым фьючерсам, предложив введение вторичного свинца в качестве альтернативного бренда поставки для свинцовых фьючерсов, который в настоящее время находится на стадии общественного обсуждения.
На стороне LME свинца на этой неделе наблюдались резкие колебания драгоценных и цветных металлов, при этом одновременно происходили как всплеск активности капитала, так и его отток, что привело к "американским горкам" в динамике нескольких категорий. Движение цен на свинец оставалось относительно близким к фундаментальным показателям, в целом демонстрируя нисходящие колебания и опустившись ниже ключевого уровня в 2000 долл./т. По мере приближения праздника Китайского Нового года экспорт свинцовых чушков из таких регионов, как Юго-Восточная Азия, в Китай постепенно сокращается. Даже в периоды снижения цен на свинец контанго LME свинца Cash-3M не сужалось, составив -47,72 долл./т. В дальнейшем внимание следует уделять воздействию со стороны связанных металлов, таких как серебро и медь. Ожидается, что на следующей неделе свинец на LME будет торговаться в диапазоне 1965–2025 долл./т.
Что касается свинца на SHFE, то непрерывное накопление запасов отечественных свинцовых чушков оказывало давление на цены свинца, толкая их вниз. С наступлением февраля атмосфера Китайского Нового года на свинцовом рынке усилится: свинцовые плавильные предприятия и предприятия по производству свинцово-кислотных аккумуляторов постепенно начнут праздничные остановки, что приведет к двойному снижению предложения и спроса на свинцовые чушки. Кроме того, предложение SHFE о введении вторичного свинца в качестве альтернативного бренда поставки для свинцовых фьючерсов подразумевает больший объем поставляемых свинцовых чушков, что может краткосрочно повлиять на настроения рынка. Ожидается, что наиболее торгуемый фьючерсный контракт на свинец на SHFE будет торговаться на следующей неделе в диапазоне 16 600–17 100 юаней/т.
Прогноз спотовой цены: 16 500–16 850 юаней/т. По мере приближения праздника Китайского Нового года предприятия верхнего и нижнего звеньев свинцовой производственной цепочки будут постепенно сокращать производство и уходить на праздники, что приведет к двойному снижению предложения и спроса на свинцовые чушки. С точки зрения спотовой торговли свинцом, влияние праздников на предприятиях нижнего передела более заметно. До остановки логистики на следующей неделе будет последний период предпраздничного накопления запасов предприятиями нижнего передела, но ожидания остаются слабыми. Как свинцовые плавильщики, так и трейдеры будут активно распродавать запасы. Если цены на свинец продолжат снижаться, основным фактором, ограничивающим расширение скидок на спот, станут затраты на плавку.
![Поддержка и сопротивление сосуществуют, фьючерсы на свинец на SHFE движутся в боковике выше 16 000 [Краткий комментарий по фьючерсам на свинец]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mIbTL20251217171721.jpg)
