30 января SMM:
С декабря 2024 года приток капитала подтолкнул цены на алюминий на SHFE к рекордным максимумам. 30 января 2026 года наиболее торгуемый фьючерсный контракт на алюций на SHFE достиг максимальной цены в 26 185 юаней за тонну. В январе 2026 года средняя цена алюминиевого слитка SMM A00 составила 24 085 юаней за тонну, также достигнув исторического пика.
Стимулируемые высокими ценами, мировые поставки алюминия ускорились. На внутреннем рынке два новых алюминиевых проекта в Синьцзяне и Внутренней Монголии были подключены к энергоснабжению и начали производство в декабре 2025 года, и в настоящее время наращивают объемы. Помимо этого, могут быть стимулированы возобновление производства из простаивающих мощностей и проекты по замене мощностей, что приведет к выпуску продукции раньше запланированного срока. За рубежом есть признаки того, что запланированные сроки ввода в эксплуатацию и выхода на полную мощность индонезийского алюминиевого проекта могут быть перенесены на более ранний срок. При оптимистичных ожиданиях, рабочая мощность по производству алюминия в Индонезии, по прогнозам, достигнет около 2,3–2,5 млн тонн к концу 2026 года.
Между тем, сдерживающий эффект высоких цен на алюминий на потребление в downstream также очевиден. Примерно за два месяца до Китайского Нового года 2026 года социальные запасы алюминиевых слитков в Китае начали накапливаться. По состоянию на 29 января 2026 года, социальные запасы алюминиевых слитков достигли 782 тыс. тонн, что на 330 тыс. тонн больше по сравнению с третьей неделей до праздника Китайского Нового года 2025 года. Снижение доли жидкого алюминия по стране значительно превысило ожидания, при этом общий объем литья слитков в январе увеличился на 170 тыс. тонн по сравнению с декабрем. По оценкам SMM, доля жидкого алюминия в феврале, как ожидается, снизится на 7,7 процентных пункта в месячном исчислении, а ежемесячный объем литья слитков, по прогнозам, увеличится еще на 170 тыс. тонн в месячном исчислении.
Учитывая исторические тенденции накопления запасов, ожидания по объему литья слитков и текущие уровни цен, SMM прогнозирует, что если цены на алюминий останутся на текущих высоких уровнях, и все слитки смогут быть беспрепятственно доставлены на общественные склады, топиковые социальные запасы алюминиевых слитков в Китае после Китайского Нового года 2026 года, как ожидается, достигнут около 1,3–1,5 млн тонн, что станет самым высоким показателем за последние пять лет. Цены на алюминий после праздника, вероятно, столкнутся со значительным давлением со стороны запасов.
Примечательно, что если алюминиевый завод в Мозамбике сократит или остановит производство по графику в марте, цены на алюминий, как ожидается, останутся устойчивыми в краткосрочной перспективе, поддерживаемые позитивными новостями и макроэкономическими факторами. Однако, если завод в Мозамбике успешно заключит новый контракт на поставку электроэнергии и продолжит производство, это может повлиять на цены на алюминий как внутри страны, так и за рубежом, что потенциально приведёт к резкому снижению.
