Производство меди Vale демонстрирует уверенный рост, цены на медь на LME резко выросли за ночь [Утренние итоги по меди от SMM]

Пятница, 30 января 2026 г.
Фьючерсы: Лондонская биржа металлов (LME): медь открылась ночью на уровне 13 945 долл./т, колебалась вверх и достигла максимума в 14 527,5 долл./т в ранних торгах, затем центр цен на медь двинулся прямо вниз, тестируя уровень 13 400 долл./т, после чего вновь колебался вверх и в итоге закрылся на отметке 13 705 долл./т, прирост 4,46%; объем торгов составил 75 200 лотов, открытый интерес — 331 000 лотов, увеличение на 1 322 лота по сравнению с предыдущим торговым днем; общая картина показала увеличение длинных позиций. Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на медь Шанхайской фьючерсной биржи (SHFE) 2603 открылся ночью на уровне 110 310 юаней/т, колебался вверх и достиг максимума в 114 160 юаней/т в ранних торгах, затем центр цен на мечь постепенно сместился вниз, тестируя уровень 104 550 юаней/т, после чего колебался вверх и в итоге закрылся на отметке 106 900 юаней/т, прирост 0,2%; объем торгов составил 497 800 лотов, открытый интерес — 235 000 лотов, снижение на 8 326 лотов по сравнению с предыдущим торговым днем; общая картина показала сокращение длинных позиций.
[Утреннее совещание SMM по меди: итоги] Новостной фон:
(1) 28 января горнодобывающий гигант Vale, штаб-квартира которого находится в Рио-де-Жанейро, Бразилия, опубликовал отчет по производству и сбыту за IV квартал и за весь 2025 год. В отчете указывается, что в 2025 году все направления деятельности Vale продемонстрировали высокие операционные результаты, превысив производственные ориентиры, установленные в начале года. Добыча железной руды и меди достигла наивысшего уровня с 2018 года — 336 млн т и 382 тыс. т соответственно; производство никеля также достигло наивысшего уровня с 2022 года — 177 тыс. т. В IV квартале 2025 года объем производства меди составил 108 100 т, увеличение на 6 300 т, рост на 6% в годовом исчислении.
Спот:
(1) Шанхай: Утром 29 января фьючерсный контракт на мечь SHFE 2602 демонстрировал одностороннюю уверенную восходящую динамику, колеблясь в районе 102 600–103 100 юаней/т после открытия, затем постепенно начал расти, восходящий импульс непрерывно ускорялся, цена поднималась весь путь, достигнув максимума в 108 920 юаней/т, вновь обновив исторический рекорд, и закрылась на уровне 108 230 юаней/т в конце сессии. Спред между фьючерсными контрактами ближнего месяца (контанго) колебался в диапазоне 490–340 юаней/т, а маржа прибыли по импорту спотовой меди SHFE против ближнего контракта варьировалась от убытка 370 юаней/т до прибыли 110 юаней/т. На сегодня: на утреннем рынке спотовой меди в Шанхае поставщики проявили сильное стремление удерживать цены на твердом уровне, спотовые дисконты немного сузились. Позже утром цены на медь быстро выросли, вновь обновив максимумы. Если завтра цены останутся высокими, это подавит фактические закупочные настроения downstream. С точки зрения структуры рынка, спред между фьючерсными контрактами ближнего месяца (контанго) расширился, что дополнительно укрепило готовность поставщиков отгружать на склады поставки, объем обращающихся поставок на рынке ограничен, в то время как импортная медь вышла на небольшую прибыль. Если импортное окно продолжит открываться, это может смягчить давление предложения.
(2) Гуандун: 29 января спотовая медь марки #1 в Гуандуне торговалась с дисконтом 350–120 юаней/т к ближнему контракту, средний дисконт составил 235 юаней/т, без изменений к предыдущему торговому дню; медь SX-EW котировалась с дисконтом 410–390 юаней/т, средний дисконт составил 400 юаней/т, без изменений к предыдущему торговому дню. Средняя цена меди марки #1 в Гуандуне составила 102 645 юаней/т, рост на 1 130 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, а средняя цена меди SX-EW составила 102 480 юаней/т, рост на 1 130 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. В целом, цены на медь резко выросли на фоне вялого спроса downstream, спотовые премии отступили после быстрого роста, общие торги были спокойными.
(3) Импортная медь: 29 января цены по варрантам составляли 16–30 долл./т, кв. пр. февраль, средняя цена выросла на 3 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днем; цены по коносаменту составляли 18–28 долл./т, кв. пр. февраль, средняя цена выросла на 3 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днем. Медь EQ (CIF, коносамент) котировалась в диапазоне от -10 до 0 долл./т, кв. пр. февраль, средняя цена выросла на 7 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днем. Котировки относились к поставкам, прибывающим в середине февраля.
(4) Вторичная медь: 29 января в 11:30 фьючерсы закрылись на уровне 108 230 юаней/т, что на 5 060 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Средние спотовые премии/дисконты составили -170 юаней/т, увеличившись на 70 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём. Сегодня цена медного лома выросла на 2 000 юаней/т в месячном исчислении. В Гуандуне цены на голый чистый медь составили 92 200–92 400 юаней/т, что на 2 000 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Разница в ценах между катодной медью и медным ломом составила 6 631 юань/т, увеличившись на 973 юаня/т в месячном исчислении. Разница в ценах между катодной медной шиной и вторичной медной шиной составила 2 250 юаней/т. Согласно опросу SMM, цены на медь достигли новых максимумов из-за факторов, движимых капиталом. Многие трейдеры размещали заказы на вторичные медные шины, в основном через фьючерсный арбитраж, в то время как заказы со стороны нижестоящих потребителей практически исчезли.
Цены: На макроуровне Трамп планировал объявить нового председателя ФРС и оказывал давление на значительное снижение процентных ставок, в сочетании с риском очередного закрытия правительства США из-за тупика в финансировании, что collectively оказывало давление на доллар США. Тем временем, обострение напряжённости между США и Ираном, наряду с живыми военными учениями в Ормузском проливе, подпитывало геополитическое риск-офф, поднимая цены на золото и серебро до рекордных максимумов. Этот эффект перелива также помог ценам на медь пробить сопротивление и колебаться на высоких уровнях. В ходе вечерней сессии, по мере фиксации прибыли быками, цены на медь скорректировались. Фундаментально, предложение было слабым, с увеличением поставок отечественных источников. Спрос подавлялся высокими ценами на медь, что приводило к слабой готовности к закупкам и в целом вялому спросу. В целом, ожидается, что сегодня цены на медь столкнутся с сопротивлением.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Данная статья не является прямым руководством для принятия инвестиционно-исследовательских решений. Клиенты должны принимать взвешенные решения и не полагаться исключительно на данную информацию. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]