Блокада дороги на чилийском руднике завершена, цены на медь на Лондонской бирже металлов резко выросли в прошлую пятницу [Протокол утреннего совещания SMM по меди]

Понедельник, 26 января 2026 г.
Фьючерсы: Лондонская биржа металлов (LME): медь открылась в пятницу вечером на уровне 12 901 долл./т, в начале сессии опустилась до 12 826 долл./т, затем центр цен на медь резко пошел вверх, наблюдались значительные колебания, и ближе к концу сессии был достигнут максимум в 13 187,5 долл./т, в итоге закрытие состоялось на уровне 13 128,5 долл./т, рост на 2,25%. Объем торгов достиг 30,2 тыс. лотов, открытый интерес — 326 тыс. лотов, увеличение на 9,606 лотов по сравнению с предыдущим торговым днем, общая картина свидетельствует о наращивании длинных позиций. Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на медь на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) 2603 открылся в пятницу вечером на уровне 102 800 юаней/т, в начале сессии наблюдались колебания вниз с достижением минимума в 101 870 юаней/т, затем колебания вверх с достижением максимума в 103 350 юаней/т ближе к концу сессии, рост на 2,21%. Объем торгов достиг 139,8 тыс. лотов, открытый интерес — 230 тыс. лотов, снижение на 1 038 лотов по сравнению с предыдущим торговым днем, общая картина свидетельствует о сокращении коротких позиций.
[Протокол утреннего совещания по меди SMM] Новости:
(1) 25 января компания Finning объявила о трудовом соглашении с бастующими работниками, что положило конец блокаде дорог, ведущих к двум крупным медным рудникам Чили — Эскондида и Сальдивар. Соглашение между трудом и руководством разрешило трудовой спор, начавшийся ранее в этом месяце, обеспечив восстановление доступа и нормальную работу этих двух важных горнодобывающих районов.
Спот:
(1) Шанхай: В утренней сессии 23 января фьючерсный контракт на медь SHFE 2602 демонстрировал динамику скачка вверх с последующими колебаниями в боковом диапазоне после открытия; после открытия произошел резкий скачок вверх — с уровня около 100 130 юаней/т до достижения максимума в 101 190 юаней/т, затем последовали повторяющиеся колебания в диапазоне от 100 600 юаней/т до 101 000 юаней/т, закрытие на уровне 100 750 юаней/т. Контанго между ближайшим и следующим контрактами составляло от 280 юаней/т до 230 юаней/т. Убыток от импорта по ближайшему контракту SHFE составлял от 100 до 320 юаней/т. В преддверии текущей недели ожидается, что спотовые дисконты останутся под давлением. Существующая структура сроков в сочетании с продолжающимся накоплением запасов в Шанхае и сужающимся импортным убытком создают совокупное давление на спотовый рынок. В условиях сохраняющихся дисконтов у поставщиков по-прежнему сохраняется высокая готовность к отгрузкам в склады поставки. Ожидается, что на этой неделе спотовый рынок меди в Шанхае сохранит дисконтный паттерн.
(2) Гуандун: 23 января спотовая катодная медь №1 в Гуандуне торговалась с дисконтом от 180 юаней/т до 90 юаней/т к ближайшему контракту, средний дисконт составил 135 юаней/т, что на 10 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; медь SX-EW котировалась с дисконтом от 240 юаней/т до 220 юаней/т, средний дисконт составил 230 юаней/т, что на 20 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 100 795 юаней/т, что на 485 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; средняя цена меди SX-EW составила 100 700 юаней/т, что на 495 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. В целом, запасы снижались два дня подряд, премия немного выросла, но реальные торги были слабыми.
(3) Импортная медь: 23 января цены по варрантам составляли 15–29 долл./т, кв. пр. февраль, средняя цена не изменилась по сравнению с предыдущим торговым днем; цены по коносаменту составляли 17–27 долл./т, кв. пр. февраль, средняя цена не изменилась по сравнению с предыдущим торговым днем. Медь EQ (CIF, коносамент) торговалась на уровне от -16 до -6 долл./т, кв. пр. февраль, средняя цена не изменилась по сравнению с предыдущим торговым днем. Котировки были ориентированы на поставки, прибывающие во второй половине января – начале февраля.
(4) Вторичная медь: 23 января в 11:30 расчетная цена фьючерсов составила 100 750 юаней/т, что на 480 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Средние спотовые премии/дисконты составили -180 юаней/т, снизившись на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Сегодня цена медного лома выросла на 300 юаней/т в месячном исчислении. Цены на голый яркий медный лом в Гуандуне составили 89 300–89 500 юаней/т, увеличившись на 500 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в ценах между катодной медью и медным ломом составила 2 865 юаней/т, выросши на 142 юаня/т в месячном исчислении. Разница в ценах между катодной медной шиной и вторичной медной шиной составила 1 390 юаней/т. Согласно опросу SMM, объем сделок на рынке импортного медного лома стал более активным из-за ужесточения политики, но импортные трейдеры ожидают дальнейшего роста импорта в феврале в связи с увеличением спроса на пополнение запасов.
Цены: На макроуровне обострение напряженности между США и Ираном, территориальные претензии Гренландии и давление на несколько стран Латинской Америки, наряду с геополитическими рисками, совместно оказали давление на доллар США. В сочетании с укреплением драгоценных металлов и ожиданиями смягчения внутренней политики эти факторы обеспечили восходящий импульс для цен на медь. С фундаментальной точки зрения рынок по-прежнему находится в состоянии противоборства спроса и предложения. Со стороны предложения общее предложение катодной меди является достаточным, в то время как со стороны спроса преобладает осторожность из-за высоких цен. В целом рынок демонстрирует модель «макроподталкивания при фундаментальных ограничениях», и сегодня цены на медь, как ожидается, будут колебаться на высоких уровнях.
[Предоставленная информация предназначена только для ознакомления. Данная статья не является прямым руководством для принятия инвестиционно-исследовательских решений. Клиенты должны принимать взвешенные решения и не полагаться исключительно на данную информацию. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]