Цены на олово на SHFE и LME синхронно укрепились, торговля наличным товаром вялая на фоне макроэкономической волатильности [Краткий обзор фьючерсов на олово от SMM]

23 января цены на олово как на внутреннем, так и на зарубежном рынках демонстрировали высокий волатильный тренд. Наиболее ликвидный фьючерсный контракт на олово на SHFE, sn2603, в ходе сессии достигал 434 600 юаней/т и закрылся на отметке 429 570 юаней/т, прирост составил 4,71%. Трехмесячный контракт на олово на LME также синхронно вырос, достигнув максимума в $54 350/т. Текущая ценовая динамика в основном обусловлена макроэкономическими ожиданиями ликвидности, опасениями по поводу поставок, вызванными геополитикой, и перспективами спроса со стороны новых секторов, таких как искусственный интеллект. Однако внешние неопределенности, такие как изменения в политике США в отношении поставок чипов в Китай, также влияют на настроения рынка.

В 2025 году Китай добился положительного прогресса в продвижении интеграции технологических инноваций и промышленности. Согласно данным Министерства промышленности и информатизации, искусственный интеллект придал мощный импульс промышленной экономике. Производство промышленных роботов выросло на 28% в годовом исчислении, а продажи новых энергетических транспортных средств достигли 16,49 млн единиц, увеличившись на 28,2% в годовом исчислении. Инвестиции в такие отрасли, как производство аэрокосмического оборудования, продемонстрировали двузначный рост. В начале 2026 года множество промышленных политик продолжили поддержку новых секторов, обеспечивая среднесрочные и долгосрочные ожидания спроса на ключевые материалы, такие как олово.

Однако с точки зрения фундаментальных факторов рынок в настоящее время демонстрирует слабую динамику спроса и предложения. Со стороны предложения сохраняется общая стабильность, но потенциальный рост в связи с возобновлением производства в Мьянме и смягчением политики в Индонезии заслуживает внимания. Со стороны спроса высокие цены значительно сдерживают потребление. Предприятия-производители припоя закупают материалы осторожно. Несмотря на приближение Китайского Нового года, традиционный спрос на пополнение запасов еще не проявился, спотовые сделки вялые, и лишь жесткий спрос поддерживает минимальный объем торгов. Традиционный сектор потребительской электроники находится в низком сезоне, а спрос со стороны новых секторов еще не полностью трансформировался в фактические закупки.

В целом, хотя макронарративы и геополитические факторы могут продолжать поддерживать силу цен на олово в краткосрочной перспективе, следует проявлять осторожность в отношении рисков снижения. Эти риски проистекают из того, что высокие цены подавляют фактический спрос, накопления глобальных видимых запасов, потенциального восстановления предложения и маргинального ослабления макроэкономических настроений. Рекомендуется постоянно отслеживать изменения запасов, динамику поставок в Мьянме и Индонезии, а также темпы восстановления спроса после праздников.