Производство меди MMG достигло рекордного уровня, цены на медь на LME колебались и закрылись выше за ночь [Утренние итоги по меди от SMM]

Пятница, 23 января 2026 г.
Фьючерсы: Медь на ЛБТ открылась на уровне $12 636,5/т в ночной сессии, изначально достигла минимума $12 623/т, затем цены на медь колебались вверх, приблизились к максимуму $12 868,5/т ближе к закрытию и в итоге закрылись на $12 840/т, рост на 0,62%. Объем торгов достиг 28 000 лотов, открытый интерес составил 316 000 лотов, снижение на 1 559 лотов по сравнению с предыдущей сессией, в основном за счет закрытия коротких позиций. Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на медь ШШФТ 2603 открылся на уровне 99 800 юаней/т в ночной сессии, достиг минимума 99 440 юаней/т в начале, затем колебался в боковом диапазоне, приблизился к максимуму 100 500 юаней/т ближе к закрытию и в итоге закрылся на 100 270 юаней/т, снижение на 0,43%. Объем торгов достиг 111 000 лотов, открытый интерес составил 225 000 лотов, рост на 2 144 лота по сравнению с предыдущей сессией, в основном за счет увеличения коротких позиций.
[Резюме утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) 22 января производство катодной меди MMG в 2025 году составило 507 000 т, рост на 27% в годовом исчислении, достигнув рекордного уровня с 2018 года. Из них Las Bambas произвела 410 800 т катодной меди в 2025 году, рост на 27% г/г.
(2) 22 января производство меди Teck Resources в 2025 году в металлическом эквиваленте составило 453,5 тыс. т, рост на 1,7% г/г, что соответствует производственному ориентиру в 415-465 тыс. т в металлическом эквиваленте.
Спот:
(1) Шанхай: В утренней сессии 22 января фьючерсный контракт на медь ШШФТ 2602 показал W-образную динамику, открывшись на уровне 100 220 юаней/т, упав до минимума 99 940 юаней/т, затем вырос и дважды достигал уровня выше 100 780 юаней/т, после чего снова снизился до 100 200 юаней/т, перед повторным ростом до закрытия на 100 270 юаней/т. Контанго между ближайшим и следующим контрактами составляло от 270 юаней/т до 210 юаней/т. Потери по импорту для ближайшего фьючерсного контракта на медь ШШФТ составляли от 360 до 430 юаней/т. На сегодня, с учетом снижения центра цен на медь, настроения по закупкам у downstream улучшились, рыночные сделки продолжают восстанавливаться, поставщики вчера проявили более сильную готовность удерживать цены, и некоторые дефицитные грузы торговались относительно активно. Ожидается, что сегодня котировки поставщиков останутся относительно стабильными.
(2) Гуандун: 22 января спотовая катодная медь #1 в Гуандуне торговалась с дисконтом 200-90 юаней/т к ближайшему контракту, средний дисконт составил 145 юаней/т, без изменений к предыдущей сессии; медь SX-EW котировалась с дисконтом 260-240 юаней/т, средний дисконт 250 юаней/т, без изменений к предыдущей сессии. Средняя цена катодной меди #1 в Гуандуне составила 100 310 юаней/т, рост на 490 юаней/т к предыдущей сессии, тогда как средняя цена меди SX-EW составила 100 205 юаней/т, рост на 490 юаней/т к предыдущей сессии. В целом, с повторным ростом цен на медь, интерес downstream к пополнению запасов был низким, а спотовые премии лишь сохранились на уровне вчерашнего дня.
(3) Импортная медь: 22 января цены по варрантам составляли $15-29/т, кв. период февраль, средняя цена без изменений к предыдущему торговому дню; цены по коносаменту $17-27/т, кв. период февраль, средняя цена без изменений к предыдущему торговому дню; медь EQ (CIF коносамент) от -$16/т до -$6/т, кв. период февраль, средняя цена без изменений к предыдущему торговому дню. Котировки относились к грузам, прибывающим в середине-конце января и начале февраля.
(4) Вторичная медь: 22 января в 11:30 фьючерсная цена закрытия составила 100 270 юаней/т, снизившись на 40 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем; средний спот-спред составил -170 юаней/т, увеличившись на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Сегодня цена медного лома выросла на 200 юаней/т по сравнению с прошлой неделей. Цена голого блестящего медного лома в Гуандуне составила 89 000–89 200 юаней/т, увеличившись на 200 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в ценах между катодной медью и медным ломом составила 2 723 юаня/т, снизившись на 249 юаней/т за неделю. Разница в ценах между катодной медным прутком и вторичным медным прутком составила 1 110 юаней/т. Согласно опросу SMM, по мере отката цен на медь до уровня около 100 000 юаней/т дисконт вторичного медного прутка к фьючерсам на медь непрерывно сужался. На сегодняшний день дисконт вторичного медного прутка в Цзянси по отношению к фьючерсам на медь составил 870 юаней/т, снизившись почти на 500 юаней/т по сравнению с понедельником. Предприятия по производству вторичного медного прутка сообщили об очень вялых продажах, при этом экономическая выгода от вторичного медного прутка полностью исчезла. Конечные потребители продолжали выжидать снижения цен на медь перед закупками.
Цены: На макроуровне данные по индексу PCE за ноябрь в США показали небольшой рост, в основном соответствуя рыночным ожиданиям, что оказало давление на оптимистичные ожидания будущего снижения процентных ставок. Кроме того, добыча на медно-золотом руднике Мантоверде в Чили практически остановилась, усугубив глобальную напряженность с поставками и поддержав рост цен на медь на LME. Со стороны фундаментальных факторов импортные поставки немного улучшились, в то время как внутренние поставки поступали стабильно, что привело к общей стабильности предложения. Со стороны спроса стабилизация цен на медь в сочетании с потребностью в пополнении запасов перед Китайским Новым годом привела к некоторому улучшению потребления. По запасам: по состоянию на четверг, 22 января, запасы меди в основных регионах Китая увеличились на 2,9% по сравнению с предыдущим четвергом, при этом темпы накопления запасов замедлились. В целом, сегодня ожидается устойчивость цен на медь.
[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямыми инвестиционно-аналитическими рекомендациями. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать эту информацию в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]