Бычий настрой охлаждается Цены на алюминий под давлением [Еженедельный обзор алюминия SMM]

SMM, 22 декабря:

С макроэкономической точки зрения, зарубежные настроения избегания рисков отступили, тогда как внутренние макроэкономические настроения улучшились. В региональном разрезе, за рубежом трения между США и Европой по поводу Гренландии обострились, что временно вызвало опасения относительно раскола между США и Европой. Впоследствии президент США Трамп объявил, что с генеральным секретарем НАТО Рютте была достигнута рамочная договоренность по гренландскому вопросу, и заявил, что запланированные на 1 февраля тарифные меры вводиться не будут, что привело к деэскалации напряженности между США и Европой и отступлению рыночных настроений избегания рисков. На внутреннем фронте соответствующий чиновник Государственного комитета по развитию и реформам (NDRC) заявил, что макрополитика на 2026 год должна сосредоточить движущую силу на укреплении внутреннего циркуляционного потенциала и всестороннем расширении внутреннего спроса. Это включает оптимизацию масштабов поддержки и стандартов субсидирования в рамках программы масштабного обновления оборудования и обновления потребительских товаров, а также всестороннее решение проблемы "инволюционной" конкуренции.

На стороне фундаментальных факторов, Со стороны предложения, внутренние и индонезийские алюминиевые проекты стабильно наращивали производство, среднесуточный выпуск продолжал расти; в краткосрочной перспективе ожидается сохранение восходящего тренда в производстве. Со стороны спроса, недавние колебания цен на алюминий сузились, и рынок постепенно вступил в фазу стабилизации. Благодаря поддержке текущих заказов downstream, коэффициент загрузки мощностей перерабатывающих предприятий незначительно вырос по сравнению с предыдущим периодом. Отгрузки алюминиевых слитков из складов в основных районах потребления на этой неделе выросли в годовом исчислении, а темпы накопления запасов замедлились. Социальные запасы незначительно увеличились на 2 тысячи тонн по сравнению с прошлым четвергом, демонстрируя рост в годовом выражении. Доля жидкого алюминия по данным еженедельного отчета SMM на этой неделе составила 74,9%, снизившись на 0,44 процентного пункта по сравнению с предыдущей неделей.

В целом, бычьи настроения на рынке цветных металлов поостыли, а в сочетании с фундаментальными рисками из-за высоких запасов, цены на алюминий находились в состоянии застоя в течение недели. Под влиянием смещения вниз ценового центра, премии/дисконты SMM для алюминия марки A00 в этот четверг составили -150 юаней/т, сузившись примерно на 30 юаней/т в годовом исчислении. Ослабление макрорисковых настроений обеспечило фазовую поддержку "дна" для цен на алюминий, но потенциал роста был ограничен из-за давления со стороны высоких запасов. Ожидается, что фьючерсы на алюминий на SHFE будут находиться в застое на следующей неделе, торгуясь в диапазоне 23 600–24 200 юаней/т. По состоянию на эту среду, количество варрантов на алюминиевые слитки на LME достигло 480 тысяч тонн, увеличившись примерно на 36 тысяч тонн в годовом исчислении; алюминий на LME столкнулся с сопротивлением росту и, как ожидается, будет торговаться в диапазоне 3080–3180 долларов США за тонну.