Кризис в Гренландии принимает положительный оборот, цены на алюминий находят поддержку на фазовом дне [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

Стенограмма утреннего совещания SMM от 22 января

Фьючерсы:На вечерней сессии алюминий на SHFE закрылся на уровне 24 100 юаней/т, подорожав на 0,77%. Цена удерживается выше всех ключевых скользящих средних (MA5: 24 086; MA60: 24 083,08), краткосрочные скользящие средние сформировали бычий порядок, что указывает на сильную структуру. В индикаторе MACD линия DIF (0,9315) пересекла DEA (-0,8008) сверху, а гистограмма стала положительной (0,2614), что свидетельствует об усилении бычьего импульса. Предполагаемый основной торговый диапазон алюминия на SHFE составляет 23 900–24 400 юаней/т. Алюминий на LME закрылся на отметке 3117,5 долл./т на вечерней сессии, снизившись на 0,03%. Цена колебалась вокруг скользящих средних, немного ниже MA30 (3119,52 долл.) и MA60 (3120,52 долл.), испытывая краткосрочное давление. Обе линии MACD оставались ниже нулевой оси (DIF: -0,7246; DEA: -0,6110), гистограмма была отрицательной (-0,2272), что указывает на сохранение медвежьей модели. Настроения на рынке были выжидательными. Предполагаемый основной торговый диапазон алюминия на LME составляет 3090–3150 долл./т.

Макрофронт:Кризис в Гренландии улучшился. Президент США Трамп объявил, что с генеральным секретарем НАТО Рютте достигнуты рамки соглашения по гренландскому вопросу. Если этот план будет окончательно реализован, это принесет большую пользу США и всем странам-членам НАТО. Трамп заявил, что запланированные на 1 февраля тарифные меры вводиться не будут. (Бычий фактор ★) Последний опрос показал, что большинство экономистов ожидают, что ФРС США сохранит базовую ставку без изменений в текущем квартале и, вероятно, не будет ее менять до окончания срока полномочий председателя ФРС Пауэлла в мае. Эта точка зрения знаменует значительный сдвиг по сравнению с прошлым месяцем, когда большинство респондентов все еще ожидали по крайней мере одного снижения процентной ставки до марта. Однако большинство экономистов по-прежнему прогнозируют как минимум два снижения ставки позднее в этом году. (Нейтральный фактор ★)

Фундаментальные факторы:Со стороны предложения новые алюминиевые проекты в Китае и Индонезии продолжают наращивать производство, увеличивая среднесуточный объем выпуска. Со стороны спроса недельные операционные показатели переработки на прошлой неделе в целом оставались относительно слабыми, но коэффициенты использования мощностей по производству первичных сплавов и алюминиевого проката/листа, полосы и фольги немного выросли. Некоторые предприятия по производству первичных сплавов начали пополнение запасов к концу года, что обеспечивает поддержку жесткого спроса. Для проката/листа, полосы и фольги сезон пикового потребления упаковки для консервов и пищевых продуктов стимулировал предпраздничное накопление запасов. Однако под давлением высоких цен и традиционного низкого сезона доля жидкого алюминия в производстве алюминия продолжила снижаться на этой неделе, снизившись на 0,21 п.п. в месячном исчислении, при этом значительного улучшения фундаментальных показателей не наблюдается.

Рынок первичного алюминия:На утренней сессии фьючерсы на алюминий 2602 на SHFE колебались с восходящим трендом, при этом ценовой центр был немного выше, чем в предыдущий торговый день. В эту среду общие торговые настроения на рынке немного улучшились, но оставались на низком уровне. Основные цены сделок в основном колебались в диапазоне от дисконта 10 юаней/т до премии 10 юаней/т. В среду индекс настроений на продажу на рынке Восточного Китая составил 2,89, увеличившись на 0,04 по сравнению с прошлой неделей, в то время как индекс настроений на покупку составил 2,46, выросши на 0,03 за неделю. SMM котировал алюминий A00 на уровне 23 710 юаней/т, что на 30 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день, с дисконтом в 150 юаней/т к контракту 2602, что на 10 юаней/т больше, чем накануне. В среду настроения на рынке центрального Китая немного улучшились по сравнению с предыдущим днем. Хотя перерабатывающие предприятия сократили производство примерно на 20% из-за экологического контроля, метель в провинции Хэнань закончилась, и автомобильные перевозки постепенно возобновились, что привело к небольшому улучшению общего настроения покупок. Из-за неполного восстановления отгрузок алюминиевых заводов поставщики подняли цены для продажи. В среду фактическая цена сделок на рынке центрального Китая колебалась вокруг премии от 10 юаней/т до 40 юаней/т к цене центрального Китая. В среду индекс настроений продаж на рынке центрального Китая составил 2,68, без изменений к прошлой неделе; индекс настроений покупок был 2,21, вырос на 0,02 к прошлой неделе. SMM центральный Китай закрылся на уровне 23 610 юаней/т, вырос на 50 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, с дисконтом 250 юаней/т к контракту 2602, вырос на 30 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница цен Хэнань-Шанхай составила -100 юаней/т, сузилась на 20 юаней/т по сравнению с предыдущим днем.

Вторичное алюминиевое сырье: В среду спотовые цены на первичный алюминий колебались в ограниченном диапазоне по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом SMM A00 спот закрылся на уровне 23 710 юаней/т, а рынок алюминиевого лома последовал за снижением цен на первичный алюминий. В среду спрессованный лом алюминиевых банок (UBC) котировался в диапазоне 17 150–17 650 юаней/т (без учета налога), а измельченный твердый алюминиевый лом (оцененный по содержанию алюминия) котировался в диапазоне 19 200–19 700 юаней/т (без учета налога). Что касается разницы цен между алюминием A00 и алюминиевым ломом, 21 января разница между алюминием A00 и ломом алюминиевых профилей без краски в Фошане составила 3 530 юаней/т, а разница между алюминием A00 и измельченным твердым алюминиевым ломом в Фошане составила 2 509 юаней/т. На фоне высоких цен на алюминий, вынуждающих лом следовать за ростом, сложилась ситуация «номинальных цен без реальных сделок», что ослабило настроения покупок со стороны переработчиков и привело к закупкам по мере необходимости. С другой стороны, Национальная комиссия по предотвращению и смягчению последствий стихийных бедствий решила запустить уровень IV реагирования на чрезвычайные ситуации для низкотемпературных, дождевых, снежных и ледяных бедствий в четырех провинциях — Аньхой, Хэнань, Хунань и Гуйчжоу — в 18:00 18 января. Из-за дождливой и снежной погоды предприятия по переработке лома в соответствующих провинциях и городах столкнулись с некоторым влиянием на эффективность сбора и поставок алюминиевого лома. Ожидается, что рынок алюминиевого лома на этой неделе будет держаться на высоких уровнях, при этом стоимость измельченного алюминиевого лома (оцениваемого по содержанию алюминия) прогнозируется в основном диапазоне 19 600–20 100 юаней/т (без учета налогов) на следующей неделе. Высокие цены на первичный алюминий обеспечат нижнюю поддержку для алюминиевого лома, но сохраняющиеся и усиливающиеся убытки продолжают вынуждать предприятия downstream further расширять сокращение производства и остановки, в то время как слабый спрос на пополнение запасов ограничивает потенциал роста. Общее противоборство между продавцами и покупателями продолжается, и необходимо внимательно отслеживать тенденции первичного алюминия, прогресс остановок downstream и условия предпраздничных сделок, оставаясь бдительными в отношении риска коррекции на высоких ценах.

Вторичные алюминиевые сплавы: На фьючерсном рынке контракт на алюминиевый сплав 2603 открылся в среду на уровне 22 675 юаней/т, сохраняя слабую и боковую динамику в утренней сессии, с падением цены до минимума 22 600 юаней/т в течение сессии. После полудня настроения на рынке восстановились, и цены быстро выросли, достигнув максимума 22 965 юаней/т, и в итоге закрылись на уровне 22 895 юаней/т, что на 130 юаней/т или 0,57% выше предыдущего торгового дня. Медведи в основном сокращали позиции. На спотовом рынке цена на алюминий A00 выросла на 30 юаней/т до 23 710 юаней/т в среду, в то время как цена SMM ADC12 осталась неизменной на уровне 23 850 юаней/т. Цена на алюминий незначительно восстановилась в среду, но рынок вторичного алюминия показал слабую готовность к корректировке цен, сохраняя общую выжидательную позицию. После полудня фьючерсы значительно выросли, и некоторые предприятия активно подняли цены на 100 юаней/т. Со стороны спроса, под влиянием опасений высоких цен и слабого предпраздничного пополнения запасов, закупки сохраняли жесткий темп, что привело к посредственным результатам в сделках. В целом, краткосрочные цены на вторичные алюминиевые сплавы, как ожидается, продолжат колебаться на высоких уровнях. Хотя низкий сезон и высокие цены на алюминий подавили активность рынка, неблагоприятные погодные условия препятствовали потоку сырья, наряду с неопределенностью в региональной налоговой политике и дефицитом предложения, вызванным ограничениями производства из-за экологических мер, совместно обеспечивая нижнюю поддержку ценам. На импортном рынке предложения ADC12 из-за рубежа оставались стабильными на уровне 2860–2890 долларов/т, с прибылью от арбитража импорта около 200 юаней/т.

Резюме по рынку алюминия:На макроуровне президент США Трамп объявил о приостановке планов по введению дополнительных пошлин на Европу, охладив риски торговых трений между США и Европой, ранее вызванные проблемами Гренландии, и ослабив настроения избегания рисков на рынке. Ожидания снижения процентных ставок ФРС США отложились, и темпы смягчения денежно-кредитной политики были медленнее, чем ранее ожидалось, незначительно ослабив поддержку от макроожиданий ликвидности для цен на металлы. Со стороны предложения новые мощности по производству алюминия внутри страны и за рубежом продолжали наращиваться, с steady увеличением среднесуточного производства. Со стороны спроса наблюдалась структурная divergence: в отраслях первичных сплавов и алюминиевых листов/плит, полос и фольги наблюдалось slight восстановление операционных rates, поддерживаемое пополнением запасов в конце года и пиковым сезоном потребления, обеспечивая некоторый жесткий спрос. Однако подавление высокими ценами и эффекты низкого сезона сохранялись, с continued снижением доли жидкого алюминия в производстве алюминия по сравнению с предыдущим месяцем, что указывает на недостаточный импульс для общего восстановления конечного потребления. Давление на запасы further усилилось, не показывая значительного улучшения в целом. В итоге, смягчение макрорисковых настроений обеспечило фазовую нижнюю поддержку для цен на алюминий, но сочетание loose предложения, weak спроса и накопления запасов на фундаментальной стороне ограничило потенциал роста цен на алюминий.

[Предоставленная информация предназначена только для reference. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиенты должны принимать решения с осторожностью и не использовать это в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]