1.21 Протокол утреннего совещания SMM
Фьючерсы:Вчера вечером SHFE алюминий закрылся на уровне 23 775 юаней/т, снизившись на 1,02%. Цена была высоко схожа с MA5 (23 765), MA10 (23 764), MA30 (23 767,33) и MA60 (23 763,67), что указывает на патовую ситуацию между длинными и короткими позициями вокруг ключевых скользящих средних и отсутствие четкого направления. Рекомендуемый диапазон торговли для SHFE алюминия составляет 23 700-24 100. LME алюминий закрылся на уровне 3 118,5 доллара/т, снизившись на 1,48%. Цена также слегка колебалась вокруг высоко схожего пучка скользящих средних (MA5 3 119,8, MA60 3 118,56), показывая технически стагнирующую картину. Линии MACD находились близко к нулевой оси (DIF 0,3491, DEA 0,0619), с положительной гистограммой (0,5744), но импульс был слабым. Рекомендуемый диапазон торговли для LME алюминия составляет 3 120-3 190.
Макроэкономика:Официальный представитель Комитета по развитию и реформам Китая заявил, что макрополитика в 2026 году будет сосредоточена на укреплении внутренней циркуляции и всестороннем расширении внутреннего спроса. Это включает оптимизацию поддержки и стандартов субсидий для программы обновления крупного оборудования и замены потребительских товаров; разработку и формулирование плана реализации стратегии расширения внутреннего спроса и изучение разработки плана увеличения доходов городских и сельских жителей; изучение создания национального фонда слияний и поглощений, а также планирование и продвижение ряда знаковых и ведущих крупных высокотехнологичных промышленных проектов на период 15-й пятилетки; разработку и формулирование правил создания единого национального рынка и всестороннее решение проблемы "инвульверного" конкурентного давления. (Позитивно ★); Европарламент объявил о приостановке процесса одобрения торгового соглашения, достигнутого с США в прошлом июле. Это рассматривается как первый ответ ЕС на последние методы давления Трампа. Ранее Трамп угрожал ввести дополнительные тарифы на восемь европейских стран до достижения соглашения о покупке Гренландии США. (Негативно ★)
Основные факторы:С точки зрения предложения, новые проекты по производству алюминия в Китае и Индонезии продолжали наращивать объемы производства, увеличивая среднесуточное производство. Со стороны спроса общая недельная операционная активность на прошлой неделе в нижнем звене по-прежнему оставалась относительно слабой, но операционная активность по первичным сплавам и алюминиевым листам/плитам, лентам и фольге незначительно выросла. Некоторые предприятия по производству первичных сплавов начали наращивать запасы к концу года, обеспечивая жесткую поддержку спросу. Для листов/плит, лент и фольги пик потребления наступает в сезон накопления запасов в холодильниках и упаковке продуктов питания, что стимулирует предпраздничное наращивание запасов. Однако высокие цены продолжали сдерживать спрос, и в сочетании с традиционным низким сезоном доля жидкого алюминия в производстве алюминия продолжила снижаться на этой неделе, упав на 0,21 процентного пункта по сравнению с предыдущей неделей. Фундаментальные показатели по-прежнему не показывают значительного улучшения.
Рынок первичного алюминия:В начале сессии контракт на алюминий SHFE 2602 ослаб, при этом ценовой центр оказался ниже, чем в предыдущий торговый день. Во вторник общий оборот на рынке оставался слабым из-за ослабления покупательского настроения. Основные цены на сделки в основном сосредоточены в диапазоне от скидки 10 юаней/т до премии 10 юаней/т. Во вторник индекс покупательского настроения на рынке Восточного Китая составил 2,85, увеличившись на 0,01 по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как индекс покупательского настроения составил 2,44, снизившись на 0,27 по сравнению с предыдущим месяцем. Алюминий SMM A00 закрылся на отметке 23 680 юаней/т, что на 190 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день, со скидкой 160 юаней/т по отношению к контракту 2602, без изменений по сравнению с предыдущим днем. В течение ночной сессии и в начале торгов цены на алюминий выросли. Однако сильные снегопады во многих районах Хэнаня нарушили транспортные перевозки, что повлияло на отгрузки с алюминиевых заводов и закупки нижнего звена. Спрос со стороны перерабатывающих предприятий ослаб. На рынке Центрального Китая покупательское настроение трейдеров значительно снизилось по сравнению с предыдущим днем, в то время как торговые компании, участвующие как на спотовом, так и на фьючерсном рынках, и поставщики продавали по росту цен. Предложение на рынке было достаточным, и трейдеры проявляли слабое желание удерживать цены. В конечном итоге фактическая цена сделки на рынке Центрального Китая ослабла с премии 30 юаней/т до цены Центрального Китая до открытия рынка до скидки 10 юаней/т, при этом объем сделок снизился по сравнению с предыдущим днем. Во вторник индекс покупательского настроения на рынке Центрального Китая составил 2,68, увеличившись на 0,01 по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как индекс покупательского настроения составил 2,19, снизившись на 0,08 по сравнению с предыдущим месяцем. Центральный Китай: цена SMM закрылась на уровне 23 560 юаней/т, снизившись на 180 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, с дисконтом в 280 юаней/т к контракту 2602, что на 10 юаней/т выше, чем накануне. Спред между ценами в Хэнани и Шанхае составил -120 юаней/т, сузившись на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим днем.
Вторичное алюминиевое сырье:Во вторник спотовые цены на первичный алюминий откатились вниз по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом SMM A00 aluminium закрылся на уровне 23 680 юаней/т. Рынок алюминиевого лома последовал за снижением цен на первичный алюминий. Во вторник цена на прессованный UBC котировалась в диапазоне 17 150–17 650 юаней/т (без НДС), в то время как цена на измельченный алюминиевый лом (с учетом содержания алюминия) котировалась в диапазоне 18 900–19 400 юаней/т (без НДС). Цены в Шанхае, Чжэцзяне, Цзянсу, Тинцзине и Шаньдуне упали на 100–200 юаней/т во вторник. С точки зрения разницы в ценах между первичным алюминием и ломом, разница между A00 aluminium и смежными, 20, 2024, 2024, 2024, 2024, 2024, 2024, , Вот перевод на русский язык: Цена SMM в Китае закрылась на уровне 23,560 юа. 1, 2024, 2024, 202, 2024, 2024, 2024, 2024, 2024, 2024, 2024, 2024, 2024, , Вот перевод на русский язык: Цена S, 2024, 2024, , Вот перевод на русний, 2024, 2024, 2024, , Вет, 2024, 202, 2024, 2024, 2024, 2024, 2024, 2024, 2024, 2024, 2024, 2024, 2024, 2024, 2024, Колебания цен на первичный алюминий на высоких уровнях обеспечили нижнюю поддержку для лома алюминия, однако устойчивые и усиливающиеся убытки вынудили предприятия нижнего передела дополнительно расширить сокращение и остановку производства, тогда как вялый спрос на пополнение запасов ограничил потенциал роста. Противостояние между продавцами и покупателями продолжилось, что требует пристального отслеживания динамики цен на первичный алюминий, прогресса остановок на нижнем переделе и предпраздничной торговой активности, при этом следует остерегаться риска коррекции на высоких уровнях.
Вторичный алюминиевый сплав:На фьючерсной стороне: контракт на алюминиевый сплав 2603 открылся во вторник на уровне 22 910 юаней/т, в утренней сессии колебался вниз и достиг дна 22 575 юаней/т, затем развернулся, достигнув внутридневного максимума 22 960 юаней/т, и в итоге закрылся на отметке 22 765 юаней/т, снизившись на 145 юаней/т или 0,63% по сравнению с предыдущим закрытием, что в основном было обусловлено сокращением позиций быками. На спотовом рынке: цена алюминия A00 упала на 190 юаней/т до 23 680 юаней/т во вторник, тогда как цена SMM ADC12 снизилась на 50 юаней/т до 23 850 юаней/т. Цены на алюминий пережили «четыре падения подряд», но, поддерживаемые ограниченным снижением издержек из-за дефицита сырья, низких запасов готовой продукции и бычьих ожиданий, хотя котировки производителей разошлись, большинство сохранили стабильность или слегка снизили цены примерно на 100 юаней/т, при этом общие показатели оставались устойчивыми. Со стороны спроса нижнего передела: под влиянием опасений высоких цен и слабого предпраздничного импульса пополнения запасов закупки сохраняли жесткий темп, что привело к посредственным торговым результатам. В целом, в краткосрочной перспективе ожидается, что цены на вторичный алюминиевый сплав продолжат колебаться на высоких уровнях. Сезонное затишье и высокие цены на алюминий подавляли активность рынка, но неопределенность региональной налоговой политики и дефицит предложения из-за ограничений производства, вызванных экологическими требованиями, по-прежнему обеспечивали нижнюю поддержку ценам. На импортном рынке текущие котировки зарубежного ADC12 оставались устойчивыми, временно стабильными на уровне 2860–2890 долларов/т, с мгновенной прибылью от импорта около 300 юаней/т.
Резюме по рынку алюминия:На макроуровне: внутри страны ГКР разъяснил, что в 2026 году будут приложены всесторонние усилия по расширению внутреннего спроса, путем оптимизации программы масштабного обновления оборудования и обмена потребительских товаров, создания национальных фондов для слияний и поглощений и продвижения проектов в высокотехнологичных отраслях, обеспечивая solidную среднесрочную и долгосрочную поддержку потребления алюминия; эскалация рисков торговых трений между ЕС и США, при том что Европейский парламент заморозил утверждение торгового соглашения с США в ответ на угрозы пошлин, увеличила неопределенность в глобальной торговой среде. Сторона предложения: вновь введенные мощности по производству алюминия внутри страны и за рубежом продолжали наращиваться, среднесуточное производство стабильно увеличивалось. Спрос показывал структурные различия: основной сплав и промышленность алюминиевых листов, полос и фольги наблюдали небольшой рост загрузки благодаря закупкам к концу года и сезону пикового потребления, что обеспечило некоторый жесткий спрос; однако подавление высоких цен и сезонный спад продолжались, доля жидкой алюминиевой продукции продолжала снижаться месяц к месяцу, что указывает на недостаточную динамику восстановления общего конечного потребления, и давление на запасы усиливалось, без значительного общего улучшения. В целом, хотя ожидания поддержки со стороны внутренней макрополитики обеспечивали поддержку снизу для цен на алюминий, сочетание слабых фундаментальных факторов, слабого спроса и накопления запасов создавало медвежьи факторы, а также подавление настроений из-за рисков торговых трений между ЕС и США указывало на значительное краткосрочное сопротивление росту цен на алюминий.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом для принятия решений по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать эту информацию в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
