Растущие риски торговых разногласий между ЕС и США, значительное сопротивление краткосрочному росту цен на алюминий [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

Протокол утреннего совещания SMM от 1.19

Фьючерсы:Алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) закрылся на уровне 23 945 юаней/т в ночную сессию прошлой пятницы, снизившись на 0,99%. Цены торговались выше всех ключевых скользящих средних (MA5 23 939, MA60 23 924,17), но откатились вблизи краткосрочных средних, что указывает на высокие колебания в ближайшее время. Линии MACD находились выше нулевой оси (DIF 3,6179, DEA 3,3802), а гистограмма сократилась до 0,4753, что свидетельствует об ослаблении восходящего импульса. Основной торговый диапазон для алюминия на SHFE предполагается на уровне 23 700—24 100. Алюминий на Лондонской бирже металлов (LME) закрылся на уровне 3132 долл./т в ночную сессию с минимальной волатильностью. Цены торговались вблизи MA5 (3132,4), но упали ниже MA10 (3133,5) и MA60 (3137,57), что свидетельствует о признаках слабости в краткосрочной системе скользящих средних. Линии MACD находились ниже нулевой оси (DIF -1,4856, DEA -1,2182) с отрицательной гистограммой -0,5346, что указывает на усиление медвежьих настроений. Основной торговый диапазон для алюминия на LME предполагается на уровне 3100—3160.

Макроэкономический фронт:Несколько стран ЕС рассматривают возможность введения дополнительных тарифов на американские товары, экспортируемые в Европу на сумму 93 млрд евро, или ограничения доступа американских предприятий на рынок ЕС в ответ на повышение тарифов президентом США Трампом на восемь европейских стран для приобретения Гренландии. Ранее Трамп объявил в социальных сетях, что с 1 февраля будет введен 10%-ный дополнительный тариф на товары из Дании, Норвегии, Швеции, Франции, Германии, Великобритании, Нидерландов и Финляндии, экспортируемые в США, при этом тарифная ставка увеличится до 25% с 1 июня до достижения соглашения о «всесторонней и тщательной покупке Гренландии» США. (Медвежий ★)

Фундаментальные факторы:Со стороны предложения новые алюминиевые проекты в Китае и Индонезии продолжали наращивать мощности, при этом среднесуточная производственная мощность продолжала расти. Со стороны спроса общая недельная операционная активность downstream-секторов оставалась относительно слабой на этой неделе, но операционные показатели для первичных сплавов и алюминиевых листов, лент и фольги незначительно выросли. Некоторые предприятия по производству первичных сплавов начали годовое запасование, обеспечивая жесткую поддержку спросу. Для листов, лент и фольги downstream-каналы и упаковка продуктов питания находятся в пик потребления, инициируя предпраздничное запасование. Однако высокие цены продолжали сдерживать спрос, и на фоне традиционного низкого сезона доля жидкого алюминия в производстве алюминия продолжила снижаться на этой неделе, уменьшившись на 0,21 процентного пункта по сравнению с предыдущим месяцем, при этом фундаментальные показатели не претерпели значительных улучшений. Со стороны запасов, по данным SMM, запасы алюминиевых слитков в основных потребительских регионах составили 749 тыс. т в этот понедельник, увеличившись на 13 тыс. т по сравнению с прошлым четвергом.

Рынок первичного алюминия:Контракт на алюминий SHFE 2602 колебался в утренней сессии прошлой пятницы, при этом ценовой центр был ниже, чем в предыдущий торговый день. Под влиянием снижения цен на алюминий общее настроение downstream-закупок несколько восстановилось, при этом основные торговые цены варьировались от паритета до премии в 20 юаней/т. В прошлую пятницу индекс настроения продаж на рынке Восточного Китая составил 2,61, увеличившись на 0,04 по сравнению с предыдущей неделей; индекс настроения закупок составил 2,55, увеличившись на 0,11 по сравнению с предыдущей неделей. SMM A00 алюминий закрылся на уровне 24 030 юаней/т, снизившись на 160 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, с дисконтом 180 юаней/т по отношению к контракту 2602, снизившись на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. В прошлую пятницу торговая активность на рынке центрального Китая продолжала восстанавливаться. Хотя предприятия-потребители в основном закупали исходя из жесткого спроса с незначительным пополнением запасов, крупные трейдеры активно покупали, ускоряя оборот спотовых партий. Держатели твердо удерживали цены и неохотно продавали, подталкивая рыночные цены вверх. В итоге фактические цены сделок на рынке центрального Китая стабильно выросли, находясь в диапазоне от дисконта в 10 юаней до премии в 20 юаней к цене центрального Китая. В прошлую пятницу индекс настроений по продажам на рынке центрального Китая составил 2,67, увеличившись на 0,07 по сравнению с предыдущей неделей; индекс настроений по закупкам составил 2,25, выросши на 0,30 за неделю. SMM центральный Китай закрылся на уровне 23 880 юаней/т, снизившись на 150 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, с дисконтом в 330 юаней/т к контракту 2602, что на 20 юаней/т меньше, чем накануне. Спред между ценами в Хэнани и Шанхае составил -150 юаней/т, сузившись на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим днем.

Алюминиевый лом:В прошлую пятницу цены на первичный алюминий продолжили незначительно корректироваться по сравнению с предыдущим торговым днем: спотовая цена SMM A00 закрылась на отметке 24 030 юаней/т. Цены на алюминиевый лом в целом оставались стабильными или незначно снижались. Со стороны предложения ограничения производства из-за охраны окружающей среды в центральном Китае были сняты, но уровни запасов лома деформируемых алюминиевых сплавов оставались насыщенными. Со стороны спроса особенность «номинальных цен без реальных сделок» стала prominentной: потребители демонстрировали сильное сопротивление высоким ценам, в основном закупая по необходимости или переваривая запасы. Некоторые предприятия планировали досрочно остановить производство, а ожидания накопления запасов к Китайскому Новому году ослабели. В прошлую пятницу прессованный UBC в основном предлагался по 17 200–17 700 юаней/т (без НДС), тогда как измельченный алюминиевый лом (оцененный по содержанию алюминия) в основном котировался в диапазоне 19 150–19 650 юаней/т (без НДС). Что касается разницы цен между алюминием A00 и ломом: 16 января разница между алюминия A00 и лома экструзионных алюминиевых сплавов без краски в Фошане составила 3 743 юаней/т, а разница между алюминием A00 и измельченным алюминиевым ломом — 2 614 юаней/т. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома будет колебаться на высоких уровнях с основным диапазоном для измельченного алюминиевого лома (оцененного по содержанию алюминия) 19 600–20 100 юаней/т (без НДС). Высокие цены на первичный алюминий обеспечат нижнюю поддержку лому, но ситуация с убытками продолжает обостряться, вынуждая предприятия-потребители further расширять сокращение и остановку производства. Слабый спрос на пополнение запасов ограничивает потенциал роста. В целом противоборство между продавцами и покупателями сохраняется, требуя пристального отслеживания динамики первичного алюминия, прогресса остановок производства у потребителей и условий сделок перед праздниками, при этом сохраняя бдительность в отношении риска коррекции с высоких уровней.

Вторичные алюминиевые сплавы:На фьючерсной стороне контракт на алюминиевый сплав 2603 открылся в прошлую пятницу на уровне 23 070 юаней/т. Фьючерсы в целом колебались с нисходящим трендом, достигнув дна на отметке 22 605 юаней/т, и в итоге закрылись на 22 735 юаней/т, снизившись на 420 юаней/т или 1,81% к предыдущему закрытию. Быки в основном сокращали позиции. На спотовом рынке цены на алюминий сегодня вновь значительно скорректировались: цены A00 упали на 160 юаней/т до 24 030 юаней/т, а цены SMM ADC12 снизились на 100 юаней/т до 23 900 юаней/т. Хотя два последовательных снижения в течение недели охладили рыночные настроения, абсолютные цены оставались выше 24 000 юаней/т, колеблясь на высоких уровнях. Котировки на рынке вторичного алюминия разошлись: некоторые предприятия выбирали сохранение стабильности и выжидательную тактику из-за твердых издержек, низких запасов или оптимистичных ожиданий, в то время как другие, подверженные слабому спросу, понижали цены на 100–300 юаней/т в соответствии с рыночной конъюнктурой. Со стороны спроса ожидательные настроения усилились из-за падения цен. Хотя некоторые компании-отжирщики, находясь под давлением производственных потребностей, пополняли запасы, что привело к маргинальному улучшению активности запросов и готовности к покупкам, фактические сделки оставались вялыми из-за убытков у потребителей, вызывая заметное снижение заказов у некоторых заводов вторичного алюминия. В краткосрочной перспективе цены на вторичные алюминиевые сплавы ожидается на высоком уровне. С одной стороны, поддержка издержек ослабла, и рынок подавлялся как сезонным спадом, так и убытками, что привело к вялой торговой активности. С другой стороны, неопределенности в региональной налоговой политике, ограничения предложения из-за ограничений производства по экологическим причинам и макроэкономические попутные ветры продолжали обеспечивать нижний предел цен. На импортном рынке котировки зарубежного ADC12 оставались стабильными на уровне $2 860–2 890/т, в то время как внутренние спотовые цены упали до 23 000–23 200 юаней/т, с немедленным импортным профитом в диапазоне 300–500 юаней/т.

Обзор рынка алюминия:С макроэкономической стороны ЕС введет дополнительные пошлины на импорт из США в ответ на таможенные меры США против нескольких европейских стран, увеличивая неопределенность в глобальной торговой среде. Если этот торговый конфликт продолжит обостряться, это окажет негативное влияние на ожидания спроса на алюминий как с точки зрения рисковых настроений, так и с точки зрения потоков торговли конечной продукцией. Со стороны предложения новые мощности по алюминию внутри страны и за рубежом продолжали наращиваться, среднесуточное производство steadily росло. Со стороны спроса наблюдалась структурная divergence: в отраслях первичных сплавов и алюминиевых листов/полос и фольги наблюдалось небольшое восстановление операционных ставок благодаря поддержке конечного накопления запасов и сезонного пика потребления, обеспечивая некоторый жесткий спрос. Однако подавление высокими ценами и эффекты низкого сезона сохранялись, а доля жидкого алюминия в производстве алюминия продолжала снижаться в месячном выражении, указывая на недостаточный импульс для общего восстановления конечного потребления. Фундаментально значительного улучшения не наблюдалось. В целом растущие риски макроторговых трений будут подавлять рыночные настроения, и фундаментальные факторы также кажутся медвежьими, учитывая четкие приращения предложения, лишь частичное восстановление спроса и продолжающиеся тенденции накопления запасов. Однако бычий настрой фондов в отношении фьючерсных цен на алюминий не полностью остыл, и ожидается, что цены на алюминий будут колебаться на высоких уровнях.

[Предоставленная информация предназначена только для reference. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией. Клиенты должны принимать решения с осторожностью и не использовать эту информацию в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]