[Анализ SMM] Рынок сплава SiMn в 2026 году: рост издержек, концентрация мощностей на севере, перетягивание каната между продавцами и покупателями определяет колеблющийся тренд

I. Общий рынок сплава SiMn в настоящее время демонстрирует устойчивую динамику, при этом как спотовый, так и фьючерсный рынки показывают восходящий тренд. По сравнению с IV кварталом 2025 года активность рыночных сделок улучшилась, а различные производственные регионы демонстрируют дифференцированные конкурентные ландшафты.

Внутренняя Монголия: Значительные преимущества по совокупным затратам и диверсифицированные каналы сбыта

Как ключевой производственный регион с крупнейшими в стране мощностями по производству сплава SiMn, Внутренняя Монголия обладает заметными конкурентными преимуществами, сохраняя высокую производственную активность в течение всего года. В части логистики близость к порту Тяньцзинь обеспечивает более низкие затраты на транспортировку сырья по сравнению с другими регионами. Что касается тарифов на электроэнергию, увеличение доли использования "зеленой" энергии расширило разрыв в затратах с южными производственными регионами, обеспечив сильное производственное преимущество. В моделях сбыта большинство заводов Внутренней Монголии в основном поставляют продукцию металлургическим комбинатам, но в последние годы с ростом участия на фьючерсном рынке увеличились возможности фиксации прибыли через хеджирование, что расширило каналы сбыта производителей и позволило обеспечить стабильную работу.

Нинся: Постепенное проявление преимуществ по затратам, давление запасов ожидает снятия

Затраты на производство сплава SiMn в регионе Нинся находятся на среднем уровне — выше, чем во Внутренней Монголии, но ниже, чем в южных регионах. В части тарифов на электроэнергию Нинся пользуется преимуществами политики спотовой торговли электроэнергией; месячные расчетные цены в 2025 году показали значительно большее преимущество по сравнению с 2024 годом, в отдельные месяцы даже опускаясь ниже показателей Внутренней Монголии. Каналы сбыта — в основном дистрибуция через трейдеров и фьючерсное ценообразование. Под влиянием предыдущей слабости фьючерсов скорости отгрузок с заводов замедлились, что привело к накоплению запасов. В настоящее время производители сохраняют стабильные операции.

Южные производственные регионы: Выраженное давление затрат, уровень загрузки мощностей остается низким

Затраты значительно выше, чем на севере, что приводит к серьезным убыткам при производстве SiMn и существенному операционному давлению. В 2025 году некоторые заводы сократили или остановили производство либо перешли на выпуск сплава FeMn. Количество оставшихся производителей относительно невелико, многие используют производство в ночные часы для контроля затрат, сохраняя уровень загрузки постоянно низким. Крупные производители в основном поставляют продукцию напрямую металлургическим комбинатам для обеспечения базовых заказов; мелкие производители полагаются на каналы трейдеров для сбыта и более чувствительны к колебаниям рыночных цен.

II. Прогноз рынка сплава SiMn на 2026 год

1. Сторона затрат: общее увеличение с значительными региональными различиями

Рынок марганцевой руды, на который влияют как дефицит предложения, так и поддержка спроса, вероятно, будет колебаться вверх; ожидается также рост цен на кокс, что вместе обеспечит жесткую поддержку цен на сплавы. Что касается затрат на электроэнергию, региональные различия продолжают увеличиваться: ожидается, что во Внутренней Монголии и Нинся колебания цен на электроэнергию будут относительно незначительными, цены на электроэнергию будут оставаться относительно низкими в течение всего года, что укрепит их преимущества в затратах. В южных производственных регионах, таких как Гуанси и Гуйчжоу, степень льготной политики в отношении электроэнергии остается неясной, ожидается потенциальное увеличение, что требует пристального внимания к последующему выполнению политики. В целом центральная стоимость производства сплава SiMn в 2026 году, вероятно, повысится. Ключевые северные производственные регионы, такие как Внутренняя Монголия, используя свои преимущества в затратах, могут еще больше укрепить свой контроль над рынком.

2. Сторона предложения: концентрация мощностей на севере и углубление консолидации отрасли

2025 год изначально был периодом сконцентрированного запуска производства для вновь заявленных мощностей. Однако из-за рыночных условий и ограничений в электроснабжении большинство новых мощностей не смогли начать работу в срок и их запуск был отложен. В 2026 году основные новые мощности сконцентрированы в регионе Внутренняя Монголия. Если новые мощности во Внутренней Монголии запустят производство в срок, структура отрасли SiMn может претерпеть изменения. Ввод в эксплуатацию новых мощностей ускорит выход мелких и средних мощностей с рынка, что еще больше углубит консолидацию отрасли SiMn. Неравномерность распределения мощностей, характеризующаяся более высокими уровнями на севере и более низкими на юге, станет более заметной.

3. Сторона спроса: появляются структурные выгоды, темпы выхода на рынок ожидают проверки

В 2026 году ожидается, что спрос на сплав SiMn получит поддержку за счет нескольких структурных выгод, открывая дополнительное пространство для отраслевого спроса. Однако фактическая степень выхода на рынок все еще требует проверки на основе прогресса проектов и фактических рыночных условий. Во-первых, проект Яцзян официально начался в июле 2025 года. Как крупный инфраструктурный проект, рассчитанный на десять лет, он косвенно повысит спрос на сплав SiMn и может сформировать поддержку спроса. Во-вторых, стратегия «выхода на глобальный уровень» для сплава SiMn может получить дальнейшее развитие. Используя спрос со стороны зарубежной инфраструктуры и развития сталелитейной промышленности, ожидается освоение новых рынков за рубежом, что придаст новый импульс роста со стороны спроса. Следует внимательно следить за темпами расширения зарубежных рынков и ходом строительства внутренних проектов, чтобы оценить реальную силу раскрытия спроса.

В целом: противостояние между продавцами и покупателями обостряется, колебательные операции становятся основной темой.

В 2026 году, с высвобождением мощностей на стороне предложения для SiMn и темпами раскрытия спроса, которые еще предстоит подтвердить, существует риск снижения цен на сплав SiMn. Однако устойчивая тенденция цен на марганцевую руду и кокс на стороне затрат сформирует сильную поддержку у ценового дна. В сочетании с реализацией планов устойчивого роста сталелитейной промышленности на политическом фронте, это, как ожидается, эффективно сдержит глубокое пространство падения цен на сплав SiMn.Ожидается, что рыночная цена сплава SiMn сохранит колеблющийся тренд в разумном диапазоне в 2026 году, при этом амплитуда колебаний цен будет значительно зависеть от маргинальных изменений на стороне предложения и спроса.