Чёрная производственная цепочка может сохранять устойчивость [Еженедельный отчёт SMM по сталелитейной отрасли]

Прогноз на следующую неделю: Черная металлургия может остаться в боковом тренде

На этой неделе черные металлы демонстрировали флэт. В течение недели фьючерсные цены в основном следовали за настроениями на рынках капитала, без явных фундаментальных драйверов. В начале недели резкое падение доллара США поддержало товарный сектор в целом, вызвав быстрый рост по всем направлениям. Сектор черных металлов также показал синхронный восходящий тренд, но его устойчивость отставала от других секторов, что привело к общему колебательному паттерну. Позже на неделе сохранялись ожидания дальнейшего снижения норм резервирования и процентных ставок внутри страны, но ранее сильно выступавшие черные металлы и основные индексы откатились, что привело к ухудшению настроений на рынках капитала. Запасы пяти основных сталепродуктов после праздников перешли от накопления к снижению, благодаря чему готовая продукция показала себя лучше сырья. На спотовом рынке в начале недели наблюдались небольшие покупки, связанные с фьючерсами, в то время как жесткий спрос продолжал ориентироваться на пополнение запасов на понижениях. В сегменте строительной стали северные регионы столкнулись с ограничениями из-за низких температур, что привело к массовой приостановке реальных строительных проектов. В краткосрочной перспективе, согласно данным мониторинга SMM, некоторые доменные печи, запланированные к возобновлению работы, не были запущены в срок, что привело к недельному снижению суточного выпуска чугуна на 3 200 тонн. Ожидается, что производство чугуна возобновит восходящий тренд, coupled with предпраздничным спросом металлургических заводов на пополнение запасов и надвигающимся повышением цен на кокс, что указывает на постепенное укрепление поддержки со стороны затрат на сырье. В стальном секторе запасы пяти основных сталепродуктов вновь начали снижаться, при этом предложение и спрос на готовую сталь находятся в хрупком равновесии. Однако давление на предложение готовой стали будет усиливаться, в то время как спрос показывает признаки маргинального ослабления, что ведет к ожиданиям ухудшения структуры спроса и предложения. В целом, готовая сталь в настоящее время не имеет четких драйверов, а внимание сосредоточено на фактическом прогрессе в пополнении сырьевых запасов и макроэкономических факторах. Текущие ожидания спроса на пополнение сырьевых запасов остаются относительно высокими, и готовая сталь потенциально может выйти из текущего бокового диапазона в более сильный восходящий тренд.

Железная руда: скоро начнется концентрированное пополнение запасов металлургическими заводами, что окажет сильную поддержку ценам

На этой неделе цены на железную руду незначительно скорректировались после колебаний на высоких уровнях, что в основном связано с увеличением планов временного технического обслуживания на металлургических заводах, фазовым снижением выпуска чугуна и сдерживанием закупочной активности заводов из-за высоких цен, что ослабило поддержку спроса. На следующей неделе, по мере постепенного возобновления работы доменных печей, выпуск чугуна ожидается восстановится, а также приближается период концентрированного пополнения запасов перед праздниками, что значительно усилит общий спрос на железную руду и поддержит цены. С макроэкономической точки зрения, недавняя денежно-кредитная политика подает позитивные сигналы, и ожидания всеобщего снижения процентных ставок в Китае 20 января усиливаются, что может дополнительно улучшить настроения рынка. С учетом динамики спроса и предложения, а также макроэкономической среды, цены на железную руду, как ожидается, сохранят восходящий тренд в краткосрочной перспективе.

Кокс: настроения на рынке улучшаются, ожидается, что первое повышение цен реализуется на следующей неделе

По информации, ведушие коксохимические компании инициировали повышение цен на кокс, действующее с 00:00 19 января 2026 года, с увеличением на 50 юаней/т для мокрого тушения и на 55 юаней/т для сухого тушения. Со стороны предложения, убытки коксохимических предприятий расширились из-за роста цен на коксующийся уголь, а некоторые предприятия также пострадали от экологических факторов, что привело к снижению коэффициента использования мощностей коксовых печей. Одновременно повысилась закупочная активность downstream-потребителей, в результате чего запасы кокса на предприятиях постепенно сокращаются. Со стороны спроса, ожидается рост выпуска чугуна на металлургических заводах, что увеличит жесткий спрос на кокс, а также увеличились объемы закупок downstream из-за перераспределения ресурсов трейдерами. В отношении сырьевой базы, угольные шахты работали в нормальном режиме с относительно стабильным предложением, настроения на рынке улучшились, активность закупок downstream возросла, объемы закупок увеличились, а также появились настроения на покупку на спаде, некоторые шахты получили большое количество новых заказов, значительно снизив давление по отгрузкам. Центр ценовых сделок на онлайн-аукционах сместился вверх, что указывает на возможный рост рынка коксующегося угля на следующей неделе. В целом, оптимизм на рынке усилился, и ожидается, что рынок кокса покажет хорошие результаты на следующей неделе, с реализацией ожиданий первого раунда повышения цен на кокс.

Лом стали: противостояние спроса и предложения продолжается, дождливая и снежная погода может стать краткосрочным фактором, влияющим на цены

Со стороны предложения сезонные факторы привели к закрытию некоторых предприятий, что сократило объемы производства лома и ограничило ресурсы, циркулирующие на рынке, в то время как настроения ожидания среди трейдеров усилились, что замедлило темпы отгрузок. Со стороны спроса доменные и электропечи сталелитейных заводов практически не изменили объемы производства, поддерживая нормальную работу, а модели закупок лома сталелитейными заводами оставались относительно стабильными и характеризовались пополнением запасов по мере необходимости. В целом ожидается, что краткосрочные цены на лом стали останутся в определенном диапазоне, при этом в дальнейшем необходимо обратить внимание на темпы реализации стратегий зимнего накопления запасов сталелитейными заводами и масштабы нарушений логистики, вызванных дождливой и снежной погодой на следующей неделе.

Арматура: спрос на строительную сталь сдерживается погодой, ожидается продолжение колебаний цен

На этой неделе цены на арматуру в целом оставались стабильными, при этом текущая средняя цена по стране составляла 3195 юаней/т, что на 5 юаней/т больше по сравнению с предыдущей неделей. Незначительное повышение цен на этой неделе было в основном обусловлено более высокими показателями фьючерсов в пятницу в сочетании с корректировкой базовых цен в некоторых юго-западных регионах. С точки зрения фундаментальных факторов, со стороны предложения доменные печи сталелитейных заводов с длинным циклом производства и соответствующие линии прокатки арматуры возобновили работу в соответствии с планом, в то время как сталелитейные заводы с коротким циклом производства сохранили недавнюю прибыльность, при этом некоторые заводы незначительно увеличили рабочее время, что привело к небольшому увеличению предложения. Со стороны спроса продолжающиеся низкие температуры в северных регионах привели к массовой приостановке строительных проектов на открытом воздухе, при этом в центральных и южных регионах наблюдались единичные проекты, завершаемые в сжатые сроки, а закупки в основном были обусловлены жестким спросом, что привело к общему слабому спросу. Что касается запасов, более ранние колебания настроений привели к повышению готовности агентов к закупкам, что ускорило передачу запасов заводов в общественные запасы. Однако фактический спрос в межсезонье был ограничен, что привело к сокращению запасов на заводах и увеличению общественных запасов на этой неделе, при этом общие запасы незначительно сократились. В перспективе с приходом сильного похолодания на следующей неделе ожидается дальнейшее ослабление спроса на строительную сталь, что может привести к накоплению фундаментального давления. Ожидается, что на следующей неделе цены на строительную сталь продолжат колебаться, при этом необходимо обратить внимание на ход повышения цен на кокс и тенденции пополнения запасов сырья сталелитейными заводами, поскольку существует вероятность того, что более высокие показатели сырья могут привести к повышению цен на арматуру.

Горячекатаный рулон: усиление поддержки со стороны затрат, потенциал для дальнейшего роста цен на следующей неделе

На этой неделе цены на горячекатаный рулон колебались, при этом условия реальных сделок улучшились. Со стороны предложения, текущий ремонт станов горячей прокатки на металлургических заводах значительно сократился, что привело к увеличению выпуска горячекатаных рулонов. Со стороны спроса, рынок оставался в низком сезоне, однако спрос заметно улучшился, постепенно проявляясь в предпраздничных закупках для пополнения запасов, а недельный видимый спрос на горячекатаный рулон показал восходящий тренд. В части запасов, согласно статистике SMM, общенациональные складские запасы горячекатаного рулона в 86 складах (крупная выборка) на этой неделе составили 3,7927 млн тонн, снизившись на 61 900 тонн по сравнению с предыдущей неделей, что составляет уменьшение на 1,61%. Общенациональные складские запасы снизились на этой неделе. Со стороны затрат, цены на кокс оставались стабильными на этой неделе, в то время как цены на железную руду выросли, усиливая поддержку затрат для горячекатаного рулона. В перспективе сохраняются внутренние ожидания дальнейшего снижения норм резервирования и процентных ставок, при этом как коксующийся уголь, так и железная руда ожидают укрепления, что обеспечит некоторую поддержку ценам на горячекатаный рулон. Кроме того, ожидается некоторое ослабление напряженности в балансе спроса и предложения, при этом наиболее торгуемый фьючерсный контракт на горячекатаный рулон, вероятно, будет торговаться в диапазоне от 3 280 до 3 360.

1. Для доступа к данным, упомянутым в отчете, пожалуйста, войдите в базу данных SMM (

2. Для получения дополнительной информации о материалах SMM по стали, аналитических отчетах, базах данных и другом контенте, пожалуйста, свяжитесь с Ли Пин из Стального подразделения SMM по телефону 021-51595782.

*Мнения, представленные в данном отчете, основаны на информации, собранной SMM, и комплексных оценках исследовательской группы SMM. Отчет предоставляет информацию исключительно в справочных целях, и пользователям рекомендуется проявлять осторожность при принятии решений. Данный отчет не является прямыми инвестиционно-аналитическими рекомендациями, и клиенты должны принимать решения осмотрительно, не полагаясь исключительно на данный отчет вместо их независимого суждения. Любые решения, принимаемые клиентами, являются их собственной ответственностью и не связаны с SMM. Кроме того, несанкционированное или незаконное использование мнений из данного отчета может привести к соответствующим убыткам и обязательствам, за которые SMM не несет ответственности.

SMM оставляет за собой право вносить изменения и давать окончательные толкования условиям данного отказа от ответственности.