Макронастроения смешаны с факторами роста и падения, фундаментальные показатели остаются без изменений [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

1.16 Итоги утреннего совещания SMM

Фьючерсы: 15 января контракт SHFE на алюминий 2603 открылся на ночной сессии на уровне 24 470 юаней/т. После открытия цена снизилась, достигнув минимума 24 015 юаней/т, затем вошла в фазу консолидации, не превысив цену открытия, и в конечном итоге закрылась на уровне 24 320 юаней/т, снизившись на 0,23%. Объем торгов составил 285 тыс. лотов, а открытые позиции — 348 тыс. лотов. С технической точки зрения значение быстрой линии RSI1 составляет 49,88, опустившись ниже разделительной линии силы/слабости 50; значение медленной линии RSI2 составляет 58,43, также находится в фазе снижения, что указывает на ослабление краткосрочного бычьего импульса. Несмотря на то что система скользящих средних MA по-прежнему демонстрирует бычью формацию, 5-дневная и 10-дневная скользящие средние оказывают определенное давление на цены на ночной сессии, что свидетельствует о начале краткосрочной фазы коррекции. LME алюминий открылся на уровне 3187 долл./т, достиг минимума 3136 долл./т и закрылся на уровне 3171,5 долл./т. Объем торгов составил 29 400 лотов, увеличившись на 828 лотов, а открытые позиции — 705 тыс. лотов, увеличившись на 11 900 лотов.

Макроэкономический фронт: Чиновник ФРС США Шмид заявил, что в настоящее время видит мало оснований для снижения процентной ставки. Нынешняя политика, по его мнению, не кажется очень ограничительной. Снижение ставки может подорвать процесс сдерживания инфляции, не принося пользы рынку труда (нейтрально). Президент США Трамп заявил, что решил временно воздержаться от введения тарифов на редкоземельные элементы, литий и другие критически важные минералы, вместо этого поручив своему правительству искать поставки у международных торговых партнеров. Это несколько охладило бычьи настроения на рынках серебра, меди и алюминия (нейтрально).

Фундаментальные факторы: На этой неделе еженедельный уровень работы предприятий нижнего звена составил 60,2%. Высокие цены на алюминий стали основным фактором, сдерживающим потребление нижнего звена и восстановление отрасли. Уровень работы ведущих предприятий по производству алюминиевых листов, полос и фольги незначительно увеличился в месячном исчислении, при этом сезонный спрос на заготовки для банок, пищевую упаковочную фольгу и фольгу для медицинских целей растет. Однако давление закупок на низко- и среднекачественную продукцию значительно задержало планы накопления запасов. Что касается запасов, то общенациональный общественный запас алюминиевых слитков увеличился на 22 тыс. т по сравнению с прошлым четвергом, а запас алюминиевых заготовок в основных регионах потребления увеличился на 36,5 тыс. т, что не свидетельствует о значительном улучшении фундаментальных показателей.

Рынок первичного алюминия: В утренней сессии контракт SHFE на алюминий 2602 колебался вниз, при этом центр цен был ниже, чем в предыдущий торговый день. Под влиянием снижения цен на алюминий общее настроение покупателей среди downstream-компаний восстановилось, при этом основные цены на сделки в основном сосредоточились в диапазоне от скидки 20 юаней/т до скидки 10 юаней/т. В четверг индекс настроения отгрузок на рынке Восточного Китая составил 2,56, увеличившись на 0,12 по сравнению с предыдущей неделей; индекс покупательского настроения составил 2,44, увеличившись на 0,15 по сравнению с предыдущей неделей. SMM A00 алюминий закрылся на отметке 24 190 юаней/т, что на 480 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день, со скидкой 130 юаней/т по отношению к контракту 2601, что на 50 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; и со скидкой 190 юаней/т по отношению к контракту 2602. В четверг цены на алюминий снизились, а торговая активность на рынке Центрального Китая продолжала восстанавливаться. Крупные покупатели вступили в сделки, увеличив объем торгов и повысив премии и скидки. Поставщики проявляли повышенную готовность к продажам, а рыночная активность улучшилась. Фактические цены на сделки на рынке Центрального Китая в конечном итоге варьировались от скидки 10 юаней/т до премии 10 юаней/т по отношению к цене в Центральном Китае. В четверг индекс настроения продаж на рынке Центрального Китая составил 2,60, снизившись на 0,01 по сравнению с предыдущей неделей; индекс покупательского настроения составил 1,95, увеличившись на 0,44 по сравнению с предыдущей неделей. Цена SMM в Центральном Китае закрылась на отметке 24 030 юаней/т, что на 480 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день, со скидкой 290 юаней/т по отношению к контракту 2601 (на 50 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день), и со скидкой 350 юаней/т по отношению к контракту 2602. Разница в ценах между Хэнанем и Шанхаем составила -160 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем.

Вторичное алюминиевое сырье:В четверг спотовые цены на первичный алюминий снизились по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом спотовая цена SMM A00 закрылась на отметке 24 190 юаней/т. Цены на алюминиевый лом в целом последовали за снижением. С точки зрения предложения ограничения производства, обусловленные экологическими требованиями, были сняты в Центральном Китае, однако запасы лома деформируемого алюминиевого сплава оставались насыщенными. С точки зрения спроса особенность «номинальных цен без фактических сделок» стала заметной, при этом downstream-потребители проявляли сильное сопротивление высоким ценам, в основном закупая по мере необходимости или перерабатывая запасы. Некоторые предприятия планировали досрочно остановить производство, а ожидания накопления запасов на Китайский Новый год ослабли. В четверг цена на прессованный лом UBC составляла 17 500–17 900 юаней/т (без НДС), а цена на измельчённый алюминиевый лом (оцениваемый по содержанию алюминия) — 19 250–19 750 юаней/т (без НДС). Что касается разницы в ценах между алюминием A00 и алюминиевым ломом, разница между алюминием A00 и немелованным смешанным экструзионным ломом в Фошане составила 3 903 юаней/т 15 января, а разница между алюминием A00 и измельчённым алюминиевым ломом — 2 666 юаней/т. Ожидается, что рынок алюминиевого лома будет колебаться на высоких уровнях на этой неделе и сохранит высокую волатильность на следующей неделе, при этом прогнозируемый основной диапазон цен на измельчённый алюминиевый лом (оцениваемый по содержанию алюминия) составит 19 600–20 100 юаней/т (без НДС). Высокие цены на первичный алюминий обеспечат нижнюю поддержку лому, но ситуация с убытками продолжает обостряться, вынуждая downstream-предприятия further расширять сокращение и остановку производства. Слабый спрос на пополнение запасов ограничивает потенциал роста. В целом, противостояние между продавцами и покупателями сохраняется, требуется пристальное отслеживание тенденций цен на первичный алюминий, прогресса остановки производства downstream-предприятиями и условий сделок перед праздниками, оставаясь vigilant в отношении риска отката от highs.

Вторичные алюминиевые сплавы:На фьючерсной стороне контракт на алюминиевый сплав 2603 открылся в четверг на уровне 23 455 юаней/т. График фьючерсов показал V-образную модель колебаний с минимумом на уровне 22 905 юаней/т и максимумом на уровне 23 455 юаней/т. В итоге он закрылся на уровне 23 155 юаней/т, снизившись на 270 юаней/т или 1,15% по сравнению с предыдущим закрытием. Быки в основном сокращали позиции. На спотовом рынке цены на алюминий значительно скорректировались в четверг. Цена A00 упала на 480 юаней/т до 24 190 юаней/т, а цена SMM ADC12 снизилась на 200 юаней/т до 24 000 юаней/т. После нескольких дней подряд роста цены на алюминий остыли, но остались выше высокого уровня 24 000 юаней/т. Со стороны спроса снижение цен усилило выжидательные настроения среди downstream-предприятий. Хотя некоторые предприятия литья под давлением были вынуждены пополнять запасы для поддержания производства, что повысило активность рыночных запросов на этой неделе и привело к маргинальному улучшению готовности к закупкам, фактические сделки оставались вялыми из-за убытков производственной прибыли некоторых downstream-предприятий, при этом заказы для некоторых заводов по производству вторичного алюминия показали значительное снижение. В краткосрочной перспективе цены на вторичный алюминиевый сплав, как ожидается, продолжат колебаться на высоких уровнях. С одной стороны, поддержка со стороны затрат ослабла, а также двойное давление сезонного спада и убытков сдерживает спрос со стороны потребителей, что приводит к вялой торговой активности на рынке; с другой стороны, неопределенность региональной налоговой политики, жесткие ограничения предложения из-за экологических ограничений на производство и поддержка со стороны макроэкономических факторов продолжают обеспечивать поддержку ценам.

Обзор рынка алюминия:Макронастроения были неоднозначными: внутренний макрооптимизм оставался сильным; за рубежом ожидания снижения процентной ставки ФРС США в январе снизились; Трамп объявил о решении временно приостановить пошлины на некоторые критические минералы, что охладило оптимистичные настроения фондов в отношении таких металлов, как серебро, медь и алюминий. Со стороны спроса текущее базовое потребление находится под давлением, причем высокие цены на алюминий являются ключевым фактором, сдерживающим потребление со стороны потребителей и восстановление операционной загрузки в отрасли, в то время как складские запасы алюминиевых чушек и слитков продолжали накапливаться. В целом, макроновости в настоящее время неоднозначны, и базовые факторы выглядят относительно слабыми в краткосрочной перспективе, но оптимизм фондов в отношении фьючерсных цен на алюминий еще не полностью остыл, и ожидается, что цены на алюминий сохранят высокие колебания.

[Предоставленная информация предназначена только для ознакомления. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать эту информацию в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]