Ожидания снижения ставки ФРС США усиливаются, алюминий на SHFE демонстрирует устойчивость [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

1.14 Утренние итоги конференции SMM

Фьючерсы: В вечерней сессии 13 января фьючерсный контракт на алюминий SHFE 2603 открылся на уровне 24 500 юаней/т, закрылся на уровне 24 780 юаней/т, рост на 1,66%. После открытия наблюдались колебания с восходящим трендом, достигнув максимума в 25 005 юаней/т, затем последовала коррекция и консолидация с минимумом в 24 500 юаней/т. Объем торгов составил 380 тыс. лотов, открытый интерес — 380 тыс. лотов. С технической точки зрения, система скользящих средних показала бычий порядок (MA5: 24 580 > MA10: 24 340 > MA20: 23 814,25 > MA60: 22 677,75), при этом среднесрочный и долгосрочный восходящий тренд не нарушен. Алюминий на LME открылся на уровне $3185,5/т, достиг максимума в $3215,5/т, минимума в $3157,5/т и в итоге закрылся на отметке $3196/т, рост на 0,16%. Объем торгов составил 30,7 тыс. лотов, снижение на 5453 лота, открытый интерес — 693 тыс. лотов, увеличение на 4800 лотов.

Макрофронт: Базовый индекс потребительских цен США в декабре вырос на 0,2% в месячном исчислении и на 2,6% в годовом, что соответствует минимальному уровню за четыре года и ниже рыночных ожиданий в 0,3% и 2,7%. На фоне ослабления данных по инфляции в США трейдеры усилили ожидания снижения процентных ставок ФРС к середине года. (Бычий сигнал ★) Официальный представитель МИД КНР Мао Нин провела вчера регулярную пресс-конференцию. На вопрос журналиста о том, что США введут 25% пошлину на страны, ведущие бизнес с Ираном, Мао Нин заявила, что позиция Китая по вопросу пошлин весьма ясна, в тарифной войне нет победителей, и Китай будет твердо защищать свои законные права и интересы. (Нейтрально)

Фундаментальные факторы: По данным инвентаризации, согласно статистике SMM, 13 января запасы алюминиевых слитков на трех внутренних площадках увеличились на 7000 тонн по сравнению с предыдущим торговым днем. В частности, запасы в районе Уси выросли на 10 500 тонн, тогда как в Гунъи и Гуандуне наблюдалось незначительное снижение.

Рынок первичного алюминия: В утренней сессии фьючерсный контракт на алюминий SHFE 2602 колебался с нисходящим трендом, при этом ценовой центр оказался ниже, чем в предыдущий торговый день. Высокие цены на алюминий сдерживали закупочный спрос со стороны низов цепочки, а общая настроенность покупателей на сделки снизилась по сравнению с предыдущей неделей. Основные сделки по ценам были сосредоточены в диапазоне скидок от 150 до 130 юаней за тонну к контракту 02. В этот вторник индекс настроений продавцов на рынке Восточного Китая составил 2,59, что на 0,05 ниже недельного показателя; индекс настроений покупателей составил 2,49, что на 0,25 ниже недельного показателя. Цена алюминия SMM A00 составила 24 300 юаней за тонну, что на 40 юаней меньше, чем в предыдущий торговый день, со скидкой 60 юаней к контракту 2601, что на 40 юаней выше, чем в предыдущий торговый день; со скидкой 150 юаней к контракту 2602. В этот вторник настроения на рынке Центрального Китая немного улучшились, диапазон премии/скидки сузился, компании, занимающиеся как спотовым, так и фьючерсным рынком, проявили большую готовность к продаже, предложение на рынке было относительно свободным, а держатели имели более сильное желание удерживать цены, что способствовало относительной стабильности рыночных цен. Фактические сделки на рынке Центрального Китая в конечном итоге колебались от скидки 10 юаней до премии 10 юаней к цене Центрального Китая. Во вторник индекс настроений продавцов на рынке Центрального Китая составил 2,59, что на 0,01 выше недельного показателя; индекс настроений покупателей составил 1,50, что на 0,10 выше недельного показателя. Цена SMM для Центрального Китая закрылась на уровне 24 140 юаней за тонну, что на 40 юаней меньше, чем в предыдущий торговый день, со скидкой 220 юаней к контракту 2601, что на 40 юаней выше, чем в предыдущий торговый день; со скидкой 310 юаней к контракту 2602; разница цен между Хэнань и Шанхаем составила -160 юаней, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем.

Лом алюминия:Во вторник цены на первичный алюминий в спотовой торговле незначительно снизились по сравнению с предыдущим торговым днем, цена SMM A00 в спотовой торговле закрылась на уровне 24 300 юаней за тонну, в то время как цены на рынке лома алюминия оставались стабильными. С точки зрения предложения, ограничения производства, связанные с экологией, в Центральном Китае были сняты, но запасы лома алюминиевых сплавов оставались насыщенными. С точки зрения спроса, стала заметна характеристика "цена без рынка", сопротивление высоким ценам со стороны нижнего звена было сильным, большинство покупало по мере необходимости или распродавало запасы, некоторые предприятия планировали ранние остановки производства, а ожидания запасов перед Китайским Новым годом ослабли. Во вторник брикетированный UBC предлагался в основном по цене 17 700-18 100 юаней за тонну (без учета налогов), измельченный напряженный лом алюминия (ценится по содержанию алюминия) предлагался в основном по цене 19 450-19 950 юаней за тонну (без учета налогов). Что касается разницы в цене между алюминием A00 и алюминиевым ломом, 13 января разница в цене между алюминием A00 и неокрашенным смешанным алюминиевым ломом для экструзии в Фошане составляла 4 046 юаней/т, а разница в цене между алюминием A00 и дробленым напряженным алюминиевым ломом составляла 2 864 юаней/т. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лoma будет держаться на высоком уровне, при этом основной диапазон цен на дробленый напряженный алюминиевый лом (цена определяется на основе содержания алюминия) составляет 18 800–19 200 юаней/т (без учета налогов). Высокие цены на первичный алюминий обеспечат базовую поддержку алюминиевому лому, но затрудненная передача издержек по производственной цепочке ограничит возможности для роста; давление запасов на стороне предложения и фрагментированная структура поставок лoma вряд ли изменятся в краткосрочной перспективе. С приближением Китайского Нового года усиливается сдерживающее воздействие на сторону спроса: предприятия последовательно переходят на график праздников, коэффициент использования мощностей производителей вторичного алюминия будет и дальше снижаться, масштабы сокращения и приостановки производства на нижнем звене будут расширяться, а спрос на запасы вряд ли обеспечит эффективную поддержку. В целом противостояние между продавцами и покупателями продолжается, требуется тщательно отслеживать тенденции цен на первичный алюминий, ход остановки производства на нижнем звене и активность сделок перед праздниками, сохраняя бдительность в отношении рисков отката высоких цен.

Вторичный алюминиевый сплав:Во вторник ценовой центр алюминия незначительно снизился: цена A00 упала на 40 юаней/т до 24 300 юаней/т, в то время как SMM ADC12 осталась на уровне 23 950 юаней/т. Во вторник рынок вторичного алюминия продемонстрировал слабую готовность к корректировке цен: большинство предприятий сохраняли стабильные цены и придерживались выжидательной позиции. Поскольку цены на алюминий оставались выше 24 000 юаней/т, на рынке по-прежнему была заметна характеристика «высокая цена без рынка», фактические сделки в основном обусловлены жестким спросом, принятие высоких цен на нижнем звене было ограничено, а настроение выжидания было сильным. С точки зрения рыночных драйверов базовая поддержка издержек и условия дефицита предложения обеспечивают базовую поддержку ценам на алюминий, но слабый спрос сдерживает рост цен. В целом, благодаря краткосрочным макроэкономическим благоприятным ветрам, ожидается, что цены на ADC12 будут колебаться на высоком уровне. В настоящее время рынок находится под влиянием смешаных бычьих и медвежьих факторов, требуется пристально следить за изменениями в структуре спроса и предложения и направлении макроэкономической политики.

Обзор рынка алюминия:В целом, макроэкономическая ситуация сохраняет позитивную динамику. Ожидания снижения процентных ставок ФРС США продолжают подпитывать логику цикла монетарного смягчения, поддерживая цены на цветные металлы и вызывая догоняющий рост. Двойной катализатор в виде мягкой денежно-кредитной политики и новых мер стимулирования потребления не только повысил аппетит к рискам на товарных рынках, но и укрепил прогнозы спроса, резонируя с зарубежными факторами для дальнейшего закрепления основы роста цен на алюминий. В настоящее время давление со стороны фундаментального потребления и непрерывное накопление складских запасов накладывают ограничения на устойчивый рост цен на алюминий. Однако сильные ожидания в отношении макрополитики и геополитические риски, движимые настроениями и потоками капитала, продолжают поддерживать цены на алюминий. Ожидается, что цены на алюминий будут в основном колебаться на высоких уровнях.

[Предоставленная информация предназначена только для ознакомления. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией к принятию решений. Клиентам следует действовать осмотрительно и не заменять этим материалом независимое суждение. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]