[Анализ SMM] Открытие арбитражного окна стимулирует рыночные сделки, цены на высококачественный NPI сохраняют потенциал роста

Средняя цена на высококачественный никелевый пигмент с содержанием никеля 10-12% (SMM) выросла на 31,23 юаня/мтн по сравнению с предыдущей неделей и составила 946,4 юаня/мтн (с завода, включая налог). Средний индексная цена FOB на индонезийский никелевый пигмент также увеличилась на 4,26 доллара/мтн по сравнению с предыдущей неделей и достигла 118,92 доллара/мтн. На этой неделе фьючерсы отступили после быстрого роста, а разница в ценах между фьючерсами и спотовым высококачественным никелевым пигментом значительно расширилась, достигнув относительно высокого уровня, что вызвало рыночные арбитражные позиции.

С точки зрения предложения, настроения на верхнем уровне рынка очень оптимистичны, заводы активно удерживают цены, и рыночные предложения продолжают расти. Кроме того, остановки производства на некоторых индонезийских металлургических заводах могут быть сложно возобновлены в краткосрочной перспективе, что приводит к некоторому снижению предложения на рынке. С точки зрения спроса, нижние сегменты остаются в традиционный мертвый сезон, и конечный спрос ограничен. Однако, благодаря росту фьючерсов, маржа прибыли предприятий по производству нержавеющей стали улучшилась, и намеренные цены также повысились. В целом, несмотря на слабую модель спроса и предложения, из-за арбитражных действий некоторых трейдеров, большое количество предложения высококачественного никелевого пигмента трудно выпустить, что приводит к дефициту спотового предложения на рынке в краткосрочной перспективе. Впереди ожидается, что цены на высококачественный никелевый пигмент будут поддерживаться макроэкономическими и фундаментальными факторами, и цены имеют потенциал для дальнейшего роста.

С точки зрения преобразования никелевого пигмента в высококачественную никелевую мату, цены на рафинированный никель продолжали расти на этой неделе, а цены на высококачественный никелевый пигмент также увеличились по сравнению с предыдущей неделей. Средняя скидка на высококачественный никелевый пигмент по отношению к рафинированному никелю расширилась до 458,3 юаня/мтн. Ожидается, что высококачественный никелевый пигмент сохранит восходящий тренд на следующей неделе, в то время как средняя цена на рафинированный никель немного снизится. Средняя скидка на высококачественный никелевый пигмент по отношению к рафинированному никелю, вероятно, будет постепенно сужаться, но рентабельность преобразования никелевого пигмента в высококачественную никелевую мату остается высокой.

На основе цен на никелевую руду за 25 дней назад был рассчитан наличный себестоимость высококачественного никелевого пигмента. На этой неделе маржа металлургических заводов по производству высококачественного никелевого пигмента продолжала восстанавливаться. Сырьевая сторона, цены на руду из Индонезии и Филиппин оставались стабильными, в то время как цены на вспомогательные материалы снизились, что привело к небольшому снижению себестоимости производства высококачественного никелевого пигмента. Параллельно цены на высококачественный никелевый чугун продолжали расти, улучшая маржу металлургических предприятий. На следующей неделе ожидается стабильность цен на руду, относительная стабильность цен на вспомогательные материалы, а у высококачественного никелевого чугуна все еще есть потенциал роста. Ожидается дальнейшее увеличение маржи металлургических предприятий.