Производство Codelco незначительно выросло в 2025 году, цены на медь на ЛБМ колебались и закрылись выше за ночь [Утренние итоги по меди от SMM]

Среда, 7 января 2026 г.
Фьючерсы: За ночь Лондонская биржа металлов (LБM) открыла медь по цене 13 234,5 долл./т, и после достижения максимума на уровне 13 333,5 долл./т в начале сессии её центр резко снизился, достигнув дна на отметке 13 152,5 долл./т, затем сохранял диапазонные колебания на высоких уровнях, в итоге закрывшись на уровне 13 254,5 долл./т, что на 1,28% выше. Объем торгов вырос на 9 816 лотов до 47 000 лотов, в то время как открытый интерес снизился на 1 517 лотов до 338 000 лотов, в основном за счет закрытия коротких позиций. За ночь самый торгуемый фьючерсный контракт SHFE на медь 2602 открылся на уровне 104 480 юаней/т, достиг максимума на уровне 105 490 юаней/т при открытии, затем колебался в диапазоне, в итоге закрывшись на уровне 104 600 юаней/т, что на 1,46% выше. Объем торгов снизился на 131 000 лотов до 160 000 лотов, в то время как открытый интерес упал на 3 168 лотов до 220 000 лотов, в основном за счет ликвидации длинных позиций.
[Итоги утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) 5 января чилийские СМИ La Tercera сообщили, что производство меди Codelco в 2025 году достигло примерно 1,332 млн т, что немного выше показателя 2024 года в 1,328 млн т. Выпуск 2025 года увеличился примерно на 4 000 т по сравнению с предыдущим годом, что указывает на небольшую восходящую тенденцию. Председатель правления Codelco Максимо Пачеко заявил, что производство в этом году улучшилось в годовом исчислении. Несмотря на неблагоприятные факторы, такие как снижение содержания руды, операционные проблемы и авария на флагманском руднике Эль-Теньенте, компания сохранила важное положение в глобальном предложении меди. Codelco пока не предоставила официальных комментариев по этим данным о производстве.
Спот:
(1) Шанхай: В ходе утренней сессии 6 января фьючерсный контракт SHFE на медь 2601 переместился с 102 880 юаней/т выше отметки 104 100 юаней/т, затем слегка сократил рост. В перспективе ожидается, что высокие цены на медь продолжат сдерживать потребление, а спотовые сделки, вероятно, будут продолжать заключаться с дисконтом, но закупки на рынке будут отслеживаться по мере приближения даты поставки.
(2) Гуандун: 6 января спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандуне против ближнего контракта находились в диапазоне от дисконта 20 юаней/т до премии 50 юаней/т, при средней премии 15 юаней/т, что на 25 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Медь SX-EW котировалась с дисконтом 100-80 юаней/т, при среднем дисконте 90 юаней/т, что на 30 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена на катодную медь №1 в Гуандуне составила 103 815 юаней/т, что на 3 590 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день, в то время как средняя цена на медь SX-EW составила 103 710 юаней/т, что на 3 585 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. В целом, как запасы, так и цены на медь обновили максимумы, потребители вновь отошли в сторону, а спотовые сделки были вялыми.
(3) Импортная медь: 6 января цены варрантов составляли $34-44/т, QP январь, средняя цена снизилась на $4/т по сравнению с предыдущим торговым днем; цены B/L были $38-50/т, QP февраль, средняя цена упала на $2/т по сравнению с предыдущим торговым днем; EQ медь (CIF B/L) составляла -$4/т до $12/т, QP февраль, средняя цена снизилась на $2/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Котировки относились к партиям, прибывающим в начале-середине января.
(4) Вторичная медь: В 11:30 6 января цена закрытия фьючерсов составила 103 900 юаней/т, увеличившись на 3 290 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем; средний спот-премия/дисконт составил -20 юаней/т, снизившись на 55 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Сегодня цена сырья из вторичной меди выросла на 2 000 юаней/т в месячном исчислении. Цена голой светлой меди в Гуандуне составила 89 300-89 500 юаней/т, выросши на 2 000 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 6 175 юаней/т, увеличившись на 1 049 юаней/т в месячном исчислении. Разница в цене между катодной медной шиной и вторичной медной шиной составила 2 845 юаней/т. Согласно опросу SMM, цены на медь резко взлетели в течение дня. При практически отсутствующем потреблении со стороны конечных потребителей, обновление ценовых максимумов на медь практически уничтожило даже жесткий спрос, что привело к вялым торгам по вторичной медной шине.
Цена: На макроуровне член совета управляющих ФРС Милан заявил, что снижение ставок в 2026 году должно превысить 100 базисных пунктов, усиливая рыночные ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики и создавая восходящий импульс для цен на медь. Кроме того, опасения рынка относительно напряженности предложения и оптимизм в отношении будущего спроса со стороны центров обработки данных также поддержали рост цен на медь. Со стороны фундаментальных факторов: на стороне предложения как зарегистрированные, так и незарегистрированные источники в целом были достаточно обильными; на стороне спроса потребление оставалось слабым, подавленным резким ростом цен на медь. В целом, учитывая фундаментальную картину сильного предложения и слабого спроса, сегодняшний рост цен на медь ожидается ограниченным.
[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией к принятию решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать эту информацию в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]