[Ночная сессия SHFE: алюминий подорожал более чем на 2%, пробив уровень 24 100 юаней/т. Множество позитивных факторов поддерживают цены на алюминий, которые сохранят устойчивость в краткосрочной перспективе [Итоги утреннего совещания SMM по алюминию]]

Протокол утреннего совещания SMM за 6 января

Фьючерсы: В ночной сессии 5 января наиболее торгуемый фьючерсный контракт на алюминий SHFE 2602 открылся на уровне 23 560 юаней/т, достиг максимума в 24 280 юаней/т, минимума в 23 500 юаней/т и в итоге закрылся на отметке 24 165 юаней/т, что на 520 юаней/т или 2,20% выше предыдущего закрытия. С технической точки зрения, скользящие средние МА показали бычье выравнивание (MA5: 23 183,00 > MA10: 22 803,50 > MA20: 22 497,75 > MA40: 22 263,38), а на 4-часовом свечном графике MACD продолжала формироваться красная полоса (DIFF: 359,33, DEA: 195,19). По открытому интересу: в ночной сессии открытый интерес составил приблизительно 265 000 лотов, увеличившись на 3 613 лотов по сравнению с дневной сессией. Алюминий на LME открылся на уровне $3 024/т, достиг максимума в $3 093/т, минимума в $3 023,5/т и в итоге закрылся на отметке $3 090/т, что на 2,28% выше предыдущего дня. Объем торгов составил 38 800 лотов, увеличившись на 17 710 лотов, тогда как открытый Interest составил 682 000 лотов, сократившись на 2 431 лот.Макрофронт: Днем 5 января председатель Си Цзиньпин провел переговоры в Доме народных собраний в Пекине с президентом Республики Корея Ли Чжэ Ёном, находившимся с государственным визитом в Китае. Си Цзиньпин подчеркнул, что экономики Китая и Республики Корея тесно связаны, промышленные и цепочки поставок глубоко интегрированы, а сотрудничество взаимовыгодно. Он призвал усилить стратегическую стыковку и координацию политик, чтобы увеличить пирог общих интересов и достичь большего количества результатов сотрудничества в новых сферах, таких как искусственный интеллект, зеленая промышленность и серебряная экономика. (Бычий ★) Производственная активность в США в декабре сократилась сильнее ожиданий, оставаясь в зоне сокращения 10-й месяц подряд. Институт управления поставками (ISM) сообщил в понедельник, что новые заказы вновь снизились, а затраты на вводимые ресурсы продолжили расти, поскольку производственный сектор продолжает испытывать влияние импортных пошлин Трампа. (Медвежий ★) Индекс доллара США ранее достиг наивысшего уровня с 10 декабря, но затем отступил, завершив сессию снижением на 0,3% на отметке 98,262. В декабре индекс доллара упал на 1,2%, показав наихудший месячный результат с августа. По расчетам, трейдеры в настоящее время ожидают два снижения процентных ставок в США в текущем году. （Бычий ★）

Фундаментальные факторы: По данным SMM, средняя полная стоимость с учетом налогов в алюминиевой промышленности Китая в декабре 2025 года выросла на 0,7% в месячном исчислении, но снизилась на 23,3% в годовом исчислении. За этот период затраты на сырье для глинозема снизились, но расходы на электроэнергию и вспомогательные материалы выросли, что привело к месячному росту общих затрат. Ассоциация пассажирских автомобилей сообщила 5 числа, что продажи на китайском рынке новых энергетических автомобилей (NEV), как ожидается, вырастут примерно на 25% в 2025 году. На основе предварительных месячных данных ассоциации: с 1 по 31 декабря оптовые продажи NEV производителями пассажирских автомобилей в стране достигли 1,57 млн единиц, что на 4% больше в годовом исчислении, но на 8% меньше в месячном исчислении.

Рынок первичного алюминия: В утренних торгах фьючерсный контракт на алюминий SHFE 2601 значительно вырос, с ценовым центром выше, чем в предыдущий торговый день. В целом объем торгов на рынке вырос после завершения закрытия года, но восходящий тренд настроений был ограничен ростом цен на алюминий на SHFE. В понедельник основные цены сделок в основном колебались от дисконта 10 юаней/т до паритета к средней цене SMM. Индекс настроений продавцов в Восточном Китае составил 2,08, вырос на 0,09 по сравнению с предыдущей неделей, а индекс настроений покупателей — 2,15, вырос на 0,04 за неделю. Алюминий SMM A00 котировался на уровне 23 310 юаней/т, вырос на 850 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, с дисконтом 220 юаней/т к контракту 2601, что на 10 юаней/т меньше, чем в предыдущий торговый день. В понедельник цены на алюминий резко выросли, но настроения в торговле в Центральном Китае оставались вялыми. Предприятия по переработке возобновили работу после окончания ограничений производства из-за экологических требований, однако высокие абсолютные цены на алюминий привели к слабому спросу. Некоторые компании слегка пополнили запасы во время новогодних праздников и сейчас сосредоточены на потреблении запасов, что привело к низкому объему торгов. Трейдеры покупали для хеджирования, при этом покупатели предпочитали большие дисконты, а крупные держатели удерживали цены твердо из-за бычьих взглядов. В итоге фактические цены сделок в Центральном Китае колебались от премии 10 юаней/т до дисконта 30 юаней/т к цене в Центральном Китае. Индекс настроений продавцов в Центральном Китае составил 2,49, снизился на 0,18 за неделю, а индекс настроений покупателей — 1,96, вырос на 0,46 за неделю. Цена на алюминий в Центральном Китае по версии SMM закрылась на уровне 23 080 юаней/т, выросла на 840 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, с дисконтом 450 юаней/т к контракту 2601, что на 20 юаней/т меньше, чем в предыдущий торговый день. Разница в ценах между провинцией Хэнань и Шанхаем составила -230 юаней/т, снизившись на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем.

Сырье из вторичного алюминия:В понедельник цены на первичный алюминий на спотовом рынке выросли по сравнению с предыдущим торговым днем: спотовая цена SMM A00 закрылась на уровне 22 460 юаней/т, а рынок алюминиевого лома последовал восходящему тренду. Некоторые предприятия по переработке лома сообщили о высоких запасах лома из кованого алюминиевого сплава, накопленных в пиковый сезон, в сочетании с недостаточным количеством заказов для хеджирования запасов сырья, что привело к временному замедлению темпов закупок соответствующего лома. По мере приближения 2026 года реализация политики рециклинга ресурсов по-прежнему сталкивается с препятствиями: проблемы, такие как физические лица и ограничения по счетам-фактурам, остаются нерешенными. Некоторые предприятия по переработке уже выбрали передачу дополнительных налоговых нагрузок на сторону поставок алюминиевого лома, увеличивая риски снижения давления на цены лома. В понедельник прессованный UBC котировался в диапазоне 16 800–17 200 юаней/т (без учета налогов), а измельченный алюминиевый лом (оцененный на основе содержания алюминия) котировался в диапазоне 18 400–18 900 юаней/т (без учета налогов). Цены в Шанхае, Чжэцзяне, Цзянсу, Тяньцзине и Шаньдуне выросли на 200–300 юаней/т в понедельник, в то время как цены в Гуйчжоу, Хэнани, Цзянси и Хубэе повысились на 100 юаней/т или остались в основном стабильными. Что касается разницы в ценах между алюминием A00 и алюминиевым ломом, разница между алюминием A00 и ломом из алюминиевого профиля без краски в Фошане составила 3 084 юаней/т на 31 декабря, а разница между алюминием A00 и измельченным алюминиевым ломом составила 2 009 юаней/т. Ожидается, что внутренние цены на алюминиевый лом будут колебаться на высоких уровнях вокруг новогодних праздников, но рекомендуется проявлять осторожность в отношении потенциальной коррекции с повышенных уровней. Со стороны предложения проблема перекладывания налогового бремени дополнительно повлияла на структуру рыночного предложения. Со стороны спроса потребность в пополнении запасов предприятий по производству вторичных алюминиевых сплавов перед Китайским Новым годом продолжала поддерживать закупки алюминиевого лома, однако признаки замедления спроса со стороны предприятий литья под давлением становились все более очевидными, в сочетании с выжидательной позицией из-за колебаний цен на алюминий, что привело к снижению общей поддержки спроса для цен. В политическом плане неопределенность из-за повторяющихся ограничений производства, вызванных защитой окружающей среды в центральном Китае и Чунцине, продолжала сдерживать локальный спрос в краткосрочной перспективе. С точки зрения цен, центр цен на алюминиевую дробленую стружку (оцененную на основе содержания алюминия) колебался в диапазоне 18 200–18 700 юаней/т (без учета налогов). Краткосрочное внимание следует уделять сигналам смягчения политики ограничений производства, вызванных защитой окружающей среды, изменениям в темпах закупок предприятий downstream и влиянию перекладывания налогового бремени на ценовые минимумы.

Вторичный алюминиевый сплав:На фьючерсной стороне в понедельник наиболее торгуемый контракт на литейный алюминиевый сплав 2603 открылся на дневном минимуме в 21 875 юаней/т. После открытия цена быстро подскочила до 22 695 юаней/т, приблизившись к росту на 4,97% в какой-то момент, затем слегка отступила и в итоге закрылась на уровне 22 520 юаней/т, что на 665 юаней/т или 3,04% выше предыдущего закрытия. Объем торгов составил 11 820 лотов, а открытый интерес — 18 299 лотов, причем и объем, и открытый интерес росли одновременно, что сигнализирует о явном наращивании бычьих позиций. Свечной график показал крупный бычий пробой, при этом скользящие средние оказали сильную поддержку. На спотовом рынке в понедельник цены на алюминий и медь продолжили резко расти, вновь достигнув многолетних максимумов. Среди них цена алюминия SMM A00 за один день подскочила на 850 юаней/т до 23 310 юаней/т, что повысило затраты на сырье для вторичного алюминия. Цена SMM ADC12 последовала за ней с ростом на 650 юаней/т до 23 100 юаней/т. Активность на рынке после праздников возобновилась, но спрос downstream оставался слабым на фоне резкого роста цен на сырье. Предприятия литья под давлением, сжатые как сокращением заказов, так и высокими ценами на сырье, придерживались осторожного подхода к закупкам с сильным избеганием риска, в основном пополняя запасы по текущим потребностям, что привело к вялой торговой активности. В целом, хотя рынок вторичного алюминия имеет поддержку со стороны затрат и предложения, слабый спрос downstream в сочетании с опасениями рынка перед высокими ценами, вероятно, ограничит дальнейший рост цен. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на ADC12 будут колебаться на высоких уровнях. Со стороны импорта текущие предложения зарубежного ADC12 подскочили до диапазона $2780–2820/т, причем рост оказался больше, чем на внутреннем рынке, что привело к резкому сокращению прибыли от импорта в реальном времени до менее 100 юаней/т.

Обзор рынка алюминия:Ожидания снижения ставок ФРС США продолжали доминировать в логике цикла смягчения денежно-кредитной политики, обеспечивая мощную поддержку ценам на цветные металлы; восстановление глобального аппетита к риску дополнительно улучшило макроэкономическую среду, способствуя прорыву цен на алюминий за пределы прежних торговых диапазонов и их значительному росту. Внутри страны конференция по финансовой работе уточнила, что 2026 год будет ознаменован увеличением государственных расходов и усилиями по стимулированию внутреннего потребительского спроса, с акцентом на области, связанные с новыми качественными производственными силами; вместе с реализацией национального плана субсидий на 2026 год и распределением сопутствующих средств, политические усилия сосредоточены на программах обмена потребительских товаров. С точки зрения среднесрочной и долгосрочной перспективы это, как ожидается, будет постоянно стимулировать выпуск спроса на алюминий со стороны нижестоящих звеньев, создавая прочные ожидания политической поддержки для спроса отрасли. Однако спрос значительно пострадал от высоких цен и ограничений производства, вызванных экологическими мерами. В декабре уровень загрузки мощностей ведущих предприятий по переработке снизился, а доля жидкой алюминиевой продукции упала на 0,8 процентных пункта по сравнению с предыдущим месяцем до 76,5%, при этом конечное потребление показало сезонное ослабление. В целом, хотя реальное давление на фундаментальное потребление и непрерывное накопление запасов оказывают некоторое давление на устойчивый рост цен на алюминий, сильные макроэкономические ожидания и колебания геополитических рисков обеспечивают прочную поддержку для повышения цен на алюминий. SMM ожидает, что цены на алюминий будут сохраняться на высоком уровне в краткосрочной перспективе.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым инвестиционным исследованием или советом по принятию решений. Клиентам следует принимать решения осторожно и не использовать эту информацию в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]