Фаза II проекта медного рудника Мирадор отложена, цены на медь на ЛБР резко выросли за ночь [Утренние итоги по меди от SMM]

Вторник, 6 января 2026 года
Фьючерсы: медь на LME открылась ночью на уровне 12 845 долл./т, сначала опустилась до минимума 12 792 долл./т, затем резко выросла, после сохранения колебалась в узком диапазоне и ближе к концу сессии вновь поднялась выше 13 090 долл./т, в итоге закрылась на уровне 13 087,5 долл./т, прибавив 5,03%, вновь обновив исторический максимум! Объем торгов увеличился на 25 403 лота до 37 000 лотов, а открытые интересы выросли на 3 352 лота до 339 000 лотов, что в основном обусловлено увеличением позиций быками. Наиболее торгуемый контракт на медь 2602 на SHFE открылась ночью на уровне 100 890 юаней/т, достигнув минимума 100 780 юаней/т при открытии, затем его центр поднялся, достиг максимума 102 810 юаней/т, после чего колебался в узком диапазоне, и в итоге закрылся на уровне 102 650 юаней/т.
[Протокол утреннего совещания по меди SMM] Новости:
(1) 4 января Tongling Nonferrous Metals Group объявила, что второй этап проекта медного рудника Mirador, вероятно, будет задержан. Проект первоначально планировалось завершить в июне 2025 года, с пробным производством с июля по декабрь 2025 года и официальным запуском в начале 2026 года. Однако из-за политической нестабильности и частых кадровых перемен в Эквадоре на прогресс подписания договора о добыче полезных ископаемых повлияли. Официальный запуск может быть осуществлен только после подписания договора о добыче полезных ископаемых. По состоянию на дату объявления сроки официального запуска второго этапа проекта медного рудника Mirador остаются неопределенными, что, как ожидается, окажет определенное влияние на операционные результаты компании в 2026 году.
Спот:
(1) Шанхай: в утреннюю сессию 5 января контракт на медь 2601 на SHFE вырос с уровня около 99 500 юаней/т до 100 800 юаней/т; контанго-спред между ближайшим и следующим месяцем контрактами составлял 200-160 юаней/т, а импортный убыток ближайшего месяца контракта на медь на SHFE составлял около 1300 юаней/т. Трейдеры, имеющие запасы, учитывали ситуацию на рынке спотовых катодов меди и свои соответствующие затраты на финансирование, держали цены на твердом уровне и не хотели продавать. В сочетании с небольшим оживлением настроений на закупки на рынке по сравнению с периодом до праздников спотовые сделки активизировались, и в целом спотовые премии/дисконты выросли, перейдя от дисконта к премии.
(2) Гуандун: 5 января спотовый катод меди №1 в Гуандуне торговался с премией 10-70 юаней/т к ближайшему месяцу контракта, средняя премия составила 40 юаней/т, что на 205 юаней/т больше, чем в предыдущий торговый день; катод меди, полученный методом выщелачивания-электровиннирования, торговался с дисконтом 70-50 юаней/т, средний дисконт составил 60 юаней/т, что на 210 юаней/т больше, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена катода меди №1 в Гуандуне составила 100 225 юаней/т, что на 1380 юаней/т больше, чем в предыдущий торговый день, а средняя цена катода меди, полученного методом выщелачивания-электровиннирования, составила 100 125 юаней/т, что на 1385 юаней/т больше, чем в предыдущий торговый день. В целом после праздников поставщики активно держали цены на твердом уровне, и общий объем торговли улучшился по сравнению с периодом до праздников.
(3) Импортная медь: 5 января цены варрантов составляли $38–38/т, QP январь, средняя цена снизилась на $8/т по сравнению с предыдущим торговым днем; цены B/L составляли $40–52/т, QP январь, средняя цена снизилась на $3/т по сравнению с предыдущим торговым днем; EQ медь (CIF B/L) составляла $0–12/т, QP январь, средняя цена снизилась на $1/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Котировки относились к грузам, прибывающим в конце декабря и начале-середине января.
(4) Вторичная медь: В 11:30 5 января цена закрытия фьючерсов составила 98 650 юаней/т, увеличившись на 290 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем; средний спот-премия/дисконт составил -190 юаней/т, увеличившись на 50 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Сегодня цена сырья из вторичной меди выросла на 1400 юаней/т в месячном исчислении. Цена голой светлой меди в Гуандуне составила 86 900–87 100 юаней/т, увеличившись на 1400 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 3378 юаней/т, снизившись на 117 юаней/т в месячном исчислении. Разница в цене между катодной медной шиной и вторичной медной шиной составила 2090 юаней/т. Согласно опросу SMM, под влиянием праздника Нового года дневные сделки по вторичной медной шине были крайне ограничены. В то же время, на фоне высоких цен на медь, трейдеры сырья из вторичной меди не проявляли активности в закупках, выжидая, сохранится ли тенденция цен на медь после праздников, прежде чем принимать решения.
Цена: На макроуровне забастовка на медно-золотом руднике Мантоверде в северном Чили, вызванная срывом трудовых переговоров, усилила рыночные опасения по поводу дефицита предложения. В то же время, США могут пересмотреть политику освобождения от пошлин на медь в 2026 году, увеличивая риск сокращения поставок в неамериканских регионах. Со стороны фундаментальных факторов: на стороне предложения прибытие внутренних грузов увеличилось, в то время как поставки импортных грузов оставались ограниченными; на стороне спроса настроения рыночных закупок незначительно восстановились по сравнению с допраздничным уровнем, но общий спрос оставался подавленным из-за резкого скачка цен на медь. Со стороны запасов: по состоянию на 5 января запасы меди SMM в основных регионах Китая увеличились на 7,83% по сравнению с предыдущей средой и выросли на 151 900 тонн в годовом исчислении. В целом, сегодня ожидается продолжение восходящего тренда цен на медь.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией к принятию решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать данную информацию в качестве замены независимого анализа. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]