Различные проблемы приведут к непредсказуемому спотовому рынку в офшорах к концу 2025 года

В течение недели (29–31 декабря) средний недельный диапазон котировок премии за медные коносаменты Яншань составлял 44–56 долл./т (квартальная цена на январь), в среднем 50 долл./т, снизившись на 3,4 долл./т к прошлой неделе.
Коносаменты на складские варранты котировались в диапазоне 46–57,33 долл./т (квартальная цена на январь), в среднем 51,67 долл./т, снизившись на 1,9 долл./т к прошлой неделе.
Коносаменты EQ медь CIF котировались в диапазоне 2,67–13,33 долл./т (квартальная цена на январь), в среднем 8 долл./т, снизившись на 3 долл./т к прошлой неделе.

По состоянию на 31 декабря, паритет импорта меди LME против контракта SHFE 2601 (без учета валютных эффектов) составлял 1,1283, с импортными убытками около –700 юаней/т.
По состоянию на среду, спред LME медь 3M–январь составлял бэквордацию 48,52 долл./т, в то время как календарный спред январь–февраль составлял примерно бэквордацию 9,6 долл./т.

В настоящее время складские варранты на огнеочищенную медь высокого качества торгуются по 54 долл./т, основные огнеочищенные и отечественные варранты — по 40–50 долл./т, а варранты SX — по 40–45 долл./т.
Что касается коносаментов, медь высокого качества торгуется по 50–55 долл./т, основные огнеочищенные и отечественные грузы — около 40–50 долл./т, а медь SX — по 40 долл./т.
Коносаменты EQ медь CIF котируются в диапазоне 2–12 долл./т, в среднем 7 долл./т.

Из-за всего трех торговых дней на этой неделе спотовый рынок оставался в состоянии сезонного затишья. Поскольку ожидается резкий рост экспорта в январе, премии за складские варранты и коносаменты оказались под давлением снижения. В то же время ликвидность на спотовом рынке ослабла на фоне потребности в возврате денежных средств.

В перспективе настроения на спотовом рынке, как ожидается, заметно улучшатся после новогодних праздников. Отечественные плавильные заводы нарастят экспорт, а некоторые долгосрочные контракты внешней торговли начнут исполняться, что, вероятно, увеличит спрос трейдеров на спотовые поставки. После кратковременной стабилизации на следующей неделе премии за медь на Яншане, как ожидается, имеют значительный потенциал роста.

Согласно опросам SMM, по состоянию на четверг (31 декабря), запасы меди в bonded-зонах Китая выросли на 0,01 т к прошлой неделе с 25 декабря до 75 500 т.

• Запасы в Шанхайской bonded-зоне снизились на 600 т к прошлой неделе до 66 700 т;

• Запасы в Гуандунской bonded-зоне увеличились на 700 т к прошлой неделе до 8 800 т.

В целом, запасы в bonded-зонах на этой неделе остались практически без изменений. Поступления в Шанхай снизились, в то время как экспорт из bonded-зоны Хуанпу в Гуандуне продолжал расти. В перспективе, поскольку ожидается дальнейший рост экспорта с плавильных заводов после Нового года, запасы в bonded-зонах, вероятно, продолжат накапливаться.