【Анализ SMM】Цены на солнечные элементы взлетели более чем на 25% за две недели на фоне резкого роста стоимости серебра

Цены на серебро стабильно растут в последние недели, становясь важным фактором, влияющим на структуру затрат в цепочке поставок фотоэлектрической (PV) отрасли. Этот эффект быстро передается на сегмент производства солнечных элементов, вызывая значительные колебания цен на элементы.

Механизм передачи затрат: серебро поднимает цены на элементы

Данный раунд роста цен начался со стороны сырья. Устойчивый рост спотовой цены на отечественное серебро №1 напрямую привел к соответствующему увеличению цены серебряной пасты, используемой для элементов TOPCon, для которых серебро является ключевым материалом. Согласно расчетам стоимостной модели SMM, себестоимость производства элементов 210RN выросла с примерно 0,27 юаня/Вт в октябре до около 0,33 юаня/Вт по состоянию на прошлую пятницу. С точки зрения структуры затрат, серебряная паста теперь составляет почти 40% себестоимости производства элементов TOPCon, что делает общие затраты высокочувствительными к ее ценовым колебаниям. Приблизительная оценка показывает, что при увеличении цены на серебро на 1000 юаней за килограмм соответствующая стоимость элемента возрастает примерно на 0,01 юаня/Вт. Недавний быстрый скачок цен на серебро быстро повысил общие производственные затраты на элементы за счет роста расходов на серебряную пасту.

Давление затрат провоцирует корректировки цен, вызывая краткосрочные рыночные нарушения

Как только стоимость элементов явно превысила 0,28 юаня/Вт, давление на производителей резко усилилось. Сжатые растущими затратами на закупку сырья и амортизацией производства (при текущей загрузке мощностей в отрасли ниже 60%), а также требованиями отраслевой ассоциации к саморегулированию «не продавать ниже себестоимости», ведущие производители начали повышать свои котировки на основе производственных затрат, что вызвало волну последующих повышений по всей отрасли.

За две недели, после четырех раундов корректировок цен, цены на элементы подскочили на ошеломляющие 28%. По состоянию на прошлую пятницу котировки ведущих производителей достигли 0,4 юаня/Вт, а сделки на небольшие объемы по 0,37 юаня/Вт также происходили на дневном рынке, достигнув годового максимума цен. Столкнувшись с быстрыми и резкими ценовыми движениями, система рыночных котировок пришла в хаос: лишь несколько ведущих компаний сохраняют ценовую инициативу, в то время как большинство малых и средних производителей, не способных зафиксировать затраты, выбрали приостановку продаж или просто следуют преобладающим котировкам. Это привело к снижению эффективных рыночных котировок, широкому распространению «ежедневных изменений цен» и увеличению сложности проведения сделок.

Потребители придерживаются выжидательной позиции в условиях низкой активности торгов

Декабрь традиционно считается сезоном спада, и в условиях уже низкой торговой активности производители модулей на нижнем уровне цепочки поставок крайне устойчивы к высоким ценам, демонстрируя очень низкую готовность к закупкам. Менеджер по закупкам одного из заводов-производителей модулей заявил: «Внутри компании было объявлено о временном прекращении закупок». За исключением срочных заказов, заводы-производители модулей в целом приостановили выполнение ежемесячных контрактов на закупки.

Чтобы поддержать рост цен, некоторые производители ячеек активно использовали стратегию «блокировки складов» в середине недели для поддержания цен. Сотрудник отдела продаж одного из ведущих производителей ячеек раскрыл, что даже если покупатели на нижнем уровне цепочки поставок соглашались на цену 0,36 юаней/Вт, компания, с точки зрения затрат, все равно выбрала временный отказ от продаж, ожидая дальнейшего повышения цен. Эта конфронтация еще больше подавила реальный объем рыночных сделок.

Перспективы

Влияние роста цен на серебро, а также ожидающее давление от предполагаемого повышения цен на кремниевые пластины, увеличило производственные трудности для производителей ячеек до новых высот. Хотя некоторые компании смогли частично смягчить удар благодаря хеджированию, учитывая предстоящий традиционный спад спроса в первом квартале 2026 года, сокращение производства стало общей практикой в отрасли. Несколько компаний планируют дополнительно снизить уровень загрузки мощностей, чтобы снизить двойное давление от закупок сырья и накопления запасов, одновременно готовясь к производственным квотам следующего года.

Рост цен на аккумуляторные ячейки, вызванный серебром, значительно превзошел рыночные ожидания. В краткосрочной перспективе, поскольку годовой спрос был частично удовлетворен за счет летнего бума установок, фактическое влияние роста затрат на серебро на сегменты ячеек и модулей ограничено из-за низкого объема торгов. Однако с точки зрения среднесрочной перспективы это событие может способствовать повышению цен на ячейки в первом квартале следующего года. Во-первых, высокий уровень затрат обеспечивает жесткую поддержку роста цен. Во-вторых, увеличивающееся давление от закупок сырья побуждает производителей ячеек раньше сокращать производство, что потенциально улучшит баланс спроса и предложения на рынке в начале года и будет дополнительно поддерживать рост цен.