[SMM Анализ] TrinaSolar Co., Ltd. завершила продажу завода модулей в США мощностью 5 ГВт компании T1 Energy

Trina Solar официально завершила продажу своего завода по производству солнечных модулей мощностью 5 ГВт в Уилмере, штат Техас, США, компании T1 Energy (ранее известной как FREYR Battery). Сделка была первоначально объявлена в ноябре 2024 года и, как ожидается, будет полностью завершена к концу декабря 2025 года, включая передачу всего акционерного капитала и активов.

В результате этой сделки T1 Energy приобрела производственные мощности внутри США, что делает её eligible for получение Производственного налогового кредита 45X в соответствии с Законом о снижении инфляции (IRA). Тем временем Trina Solar репатриировала средства по «облегченной» модели, снизив геополитические риски, сохранив при этом миноритарную долю (примерно 17,4%) в компании для поддержания стратегического присутствия на рынке США.

Завод по производству модулей мощностью 5 ГВт в Уилмере, Техас, служит стратегическим краеугольным камнем для TrinaSolar в создании основных производственных мощностей в США. Его хронология развития следующая:

Согласно соглашению, подписанному в конце 2024 года, и окончательному закрытию в 2025 году, общий объем сделки составил около 340 миллионов долларов (скорректированный до примерно 380 миллионов долларов после определенных корректировок), при этом метод оплаты представлял собой комбинацию «наличные + долговые расписки + акции»: 1. Денежный платеж: 100 миллионов долларов. 2. Погашение кредита: Погашение внутрикорпоративных займов на сумму около 50 миллионов долларов. 3. Старшие ноты: Долговые расписки номинальной стоимостью 150 миллионов долларов. 4. Обмен акциями: Передача акций, проведенная в два этапа.

• Этап 1 (конец 2024 года): TrinaSolar получила 10 миллионов долларов наличными, 150 миллионов долларов в виде нот и первую партию обыкновенных акций T1 Energy (примерно 15,4 миллиона акций).
• Этап 2 (завершен в декабре 2025 года): Были переданы оставшиеся примерно 17,9 миллиона обыкновенных акций.

После полного завершения сделки к декабрю 2025 года TrinaSolar владела примерно 45,9 миллионами акций T1 Energy, что составляет долю около 17,4% (доля TrinaSolar была размыта с первоначально прогнозируемых 19% из-за последующего выпуска акций T1 Energy).

Для продавца Trina Solar ключевая логика этой сделки заключается в обходе ужесточающихся торговых барьеров и оптимизации своей структуры капитала. В ответ на усиление антидемпинговых и компенсационных расследований (AD/CVD) и тарифной политики, вводимой США в отношении китайских фотоэлектрических предприятий, Trina Solar передала активы T1 Energy, которая имеет европейско-американское происхождение. Этот шаг не только позволил отнести продукцию завода к категории «Сделано в США», чтобы снизить риски, связанные с владением, но и успешно монетизировал активы, вернув несколько сотен миллионов долларов США наличными для значительного улучшения своего баланса. Что еще более важно, Trina Solar не вышла полностью; вместо этого, владея долей в T1 Energy и назначив таких руководителей, как Минксин Лин и Дэйв Густафсон, в совет директоров и менеджмент T1, она сохранила глубокое вовлечение и стратегическое влияние на рынке США.

Для покупателя T1 Energy стратегическая мотивация была сосредоточена на получении политических льгот и достижении быстрой трансформации бизнеса. Основным драйвером этого приобретения было получение производственных налоговых кредитов в соответствии с Разделом 45X Закона о снижении инфляции (IRA), что обеспечивает прямую и существенную поддержку денежных потоков. Взяв на себя этот действующий качественный актив, T1 Energy успешно преодолела предыдущие проблемы в производстве элементов, такие как те, с которыми столкнулись в норвежском проекте Giga Arctic, превратившись из стартапа по производству элементов без выручки в производителя солнечной энергии с положительным денежным потоком. Кроме того, этот завод (G1) послужит краеугольным камнем, способствуя строительству завода по производству элементов в Остине (G2) и помогая T1 Energy построить полную, вертикально интегрированную цепочку поставок фотоэлектрической продукции в США, включая как модули, так и элементы.