Экспорт рафинированного цинка в ноябре значительно превысил ожидания. Удастся ли сохранить результат в декабре? [Анализ SMM]

SMM, 22 декабря:

Согласно последним данным таможни, импорт рафинированного цинка в Китае в ноябре 2025 года составил 18,2 тыс. тоннм, снизившись на 600 нм или на 3,22% в месячном исчислении и на 48,15% в годовом исчислении. С января по ноябрь импорт составил 295 тыс. нм, совокупное снижение на 28,46% в годовом исчислении. Экспорт рафинированного цинка в ноябре составил 42,8 тыс. нм, что привело к чистому экспорту в размере 24,6 тыс. нм за месяц.

По странам, тройка основных источников импорта рафинированного цинка в ноябре: Казахстан (13,7 тыс. нм, 75,17%), Иран (3,6 тыс. нм, 19,75%) и Австралия (400 нм, 2,31%). Импорт из Ирана вырос благодаря бартерной торговле, в то время как общий импорт из других источников сократился. Экспорт рафинированного цинка резко вырос в ноябре, тройка основных направлений: Тайвань (18,1 тыс. нм, 42,37%), Сингапур (14,5 тыс. нм, 33,87%) и Гонконг (4,5 тыс. нм, 10,41%). В целом, экспортное окно открылось, и экспорт в основном направлялся на складские склады в Юго-Восточной Азии. Кроме того, прямые поставки конечным потребителям в других странах Юго-Восточной Азии также способствовали росту.

В декабре ФРС США, как и ожидалось, снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов, но последние данные по занятости и инфляции снизили срочность дальнейших сокращений ставок; Банк Японии повысил процентные ставки на 25 базисных пунктов до 0,75%, что стало самым высоким уровнем за почти 30 лет. На внутреннем фронте, в декабре прошла Центральная экономическая рабочая конференция, на которой призвали ускорить подготовку к реализации 15-го пятилетнего плана, чтобы обеспечить хороший старт и устойчивый прогресс. Со стороны фундаментальных факторов, по мере постепенной реализации объемов внутреннего экспорта, в сочетании с высвобождением скрытых запасов через поставки, запасы LME значительно выросли до около 100 тыс. нм, и большая структура бэквордации LME Cash-3M завершилась, структурные риски ослабли; внутренние TC на цинковый концентрат продолжали снижаться до около 1500 юаней/нм в пересчете на металл, и на фоне ограниченных поставок сырья металлурги увеличили сокращение производства и техническое обслуживание, что привело к непрерывному снижению производства. Запасы цинковых слитков продолжали снижаться. При лучших показателях внутреннего рынка по сравнению с зарубежным, соотношение цен на цинк SHFE/LME скорректировалось. Хотя импорт рафинированного цинка оставался убыточным на уровне около 2000 юаней/нм, экспортное окно полностью закрылось. В декабре импорт рафинированного цинка, как ожидается, сохранится на уровне объёмов по долгосрочным контрактам, тогда как объёмы экспорта прогнозируются к снижению до 10 000–20 000 тонн.

Источник данных: За исключением общедоступной информации, остальные данные обработаны SMM на основе публичной информации, рыночного общения и внутренней базы данных модели SMM, и приведены только для справки, не являясь рекомендацией для принятия решений.