На этой неделе рынок вторичной меди продолжил тенденцию «стабильных цен при сокращении объемов» на фоне колебаний и снижения цен на катодную медь, при этом общая торговая активность оставалась вялой. Центр цен на медь сместился вниз на 600 юаней/т, в то время как цена на голый яркий медный лом в Гуандуне незначительно выросла на 200 юаней/т до диапазона 82 000–82 200 юаней/т, что продемонстрировало устойчивость цен на сырье из вторичной меди. Несмотря на корректировки цен, поставщики, ограниченные небольшими запасами и сильными настроениями удержания цен, не увеличили существенно рыночное предложение в ответ на колебания цен. Со стороны спроса сохранялась устойчивая слабость: предприятия по производству вторичных медных катанок, испытывающие влияние недостаточного количества заказов от конечных потребителей и ограниченных квот на счет-фактуры, осуществляли лишь необходимые закупки, что привело к ограниченным объемам сделок с сырьем в течение недели. Региональная рыночная дивергенция была очевидной: цены на голый яркий медный лом в Восточном Китае оставались стабильными на уровне около 82 500 юаней/т, но торговая активность оставалась низкой; в Южном Китае на таких рынках, как Фошань, наблюдался относительно стабильный спрос на высококачественный медный лом, хотя общие сделки по-прежнему доминировали спотовые заказы.
Рынок счетов-фактур продолжал ужесточаться: ставка налога на счет-фактуру выросла до 7,5% в Гуандуне и достигла 8% в Цзянси, что увеличило расходы компаний на финансирование и дополнительно сократило маржу прибыли. В преддверии конца года предприятия по производству вторичных медных катанок столкнулись с давлением со стороны конечных потребителей или трейдеров с требованием выставить счета-фактуры на продажу. Однако из-за недостаточного количества входящих счетов-фактур или местных налоговых ограничений на общую сумму выставления счетов большинство компаний отдавали приоритет использованию существующих квот на счета-фактуры для выполнения предыдущих обязательств по продажам, что привело к различной степени сокращения производства на этой неделе для обеспечения соответствия правилам использования счетов-фактур. Данные показали, что коэффициент эксплуатации предприятий по производству вторичной медной катанки на этой неделе составил 14,45%, снизившись на 3,71 п.п. к прошлой неделе и значительно упав на 17,5 п.п. к прошлому году. Средний спред между первичной и вторичной медной катанкой сузился до 1952 юаней/т, снизившись на 278 юаней/т к прошлой неделе; средний дисконт вторичной медной катанки в Цзянси к фьючерсам на медь уменьшился до 1606 юаней/т, сузившись на 120 юаней/т к прошлой неделе. Хотя цены на сырье из вторичной меди оставались стабильными, а разница в ценах между первичным металлом и ломом further сузилась до 3981 юаня/т, снизившись на 775 юаней/т к прошлой неделе, средняя валовая прибыль от продаж вторичной медной катанки выросла до 1705 юаней/т, увеличившись на 198 юаней/т к прошлой неделе, что отражает способность предприятий балансировать между контролем затрат и корректировкой цен. На импортном рынке предложения лома меди №1 неамериканского происхождения на условиях CIF находились на уровне 95–95,5% от котировок трёхмесячного фьючерса LME, в то время как лом меди №2 по китайским стандартам предлагался по 95,5–96% от LME 3M. Лом латуни американского происхождения (61,5–62% от LME) направлялся в регионы за пределами Китая. Котировки медных узелков кабеля чистотой 98,5% неамериканского происхождения на условиях CIF указывались с коэффициентом LME 94,75–95,25%, а голая блестящая медь на условиях CIF предлагалась по 96,75–97,25% от LME. Предложения голой блестящей меди американского происхождения для Юго-Восточной Азии составляли 96–96,5% от LME, при этом лом №1 и №2 (по стандарту ISRI) котировались на уровне 94–95% и 92,5–93% от LME соответственно. Возникло давление со стороны предложения: снижение спроса на анодные плиты в декабре привело к накоплению запасов готовой продукции у производителей, работающих по спотовым заказам. Предприятия с долгосрочными контрактами задерживали выписку счетов-фактур из-за ограничений по квотам налоговых накладных, что дополнительно снижало активность рынка. Некоторые трейдеры ускорили выборку грузов после получения прибыли от фьючерсного арбитража, что slightly оживило сделки на рынке вторичных медных катанок. Однако конечный спрос не показал существенного улучшения, а слабая структура предложения и спроса сохранялась.
В преддверии следующей недели дефицит счетов-фактур вряд ли быстро смягчится, и уровень загрузки предприятий по производству вторичных медных катанок, как ожидается, улучшится незначительно — прогнозируется небольшой рост до 14,71%. В краткосрочной перспективе колебания цен на медь продолжат доминировать в настроениях рынка. Если цены на медь стабилизируются в диапазоне 91 500–92 500 юаней за тонну, может высвободиться некоторый спрос на пополнение запасов. Однако на фоне традиционного низкого сезона потребления и высокого давления со стороны запасов потенциал роста цен остаётся ограниченным. В политическом аспекте следует уделять внимание корректировкам квот налоговых накладных и изменениям спроса на анодные плиты. Если после Нового года давление, связанное с накладными, ослабнет, темпы производства предприятий могут постепенно восстановиться. В целом ожидается, что рынок сохранит жёсткий баланс при слабом предложении и спросе. Участникам отрасли рекомендуется осторожно контролировать уровни запасов и оптимизировать управление денежными потоками для навигации в сложной рыночной среде конца года.
