Лондонская биржа металлов вводит новые правила ограничения открытых позиций. Медь на LME колебалась и закрылась в минусе за ночь. [Утренний брифинг SMM по меди]

2025.12.17 Среда

Фьючерсы: Медь на Лондонской бирже металлов (LME) открылась на уровне 11 629 долл./т в ночную сессию. Центр цен постепенно сместился вверх, достигнув максимума в 11 683 долл./т в начале сессии, затем колебания пошли вниз с тестированием минимума в 11 585 долл./т, и в итоге, после значительных колебаний, закрылась на отметке 11 619 долл./т, снизившись на 0,57%. Объем торгов составил 19,9 тыс. лотов, открытый интерес — 351 тыс. лотов. Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на медь на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) 2602 открылся на уровне 92 210 юаней/т, первоначально поднялся до 92 390 юаней/т, затем в ходе колебаний опустился до минимума в 91 610 юаней/т и, в конечном итоге, после значительных колебаний закрылся на отметке 91 830 юаней/т, снизившись на 0,67%. Объем торгов составил 56,3 тыс. лотов, открытый интерес — 216 тыс. лотов.

[Резюме утреннего совещания по меди от SMM] Новости:

(1) 15 декабря Лондонская биржа металлов (LME) объявила о планах введения новых правил лимитов позиций с 6 июля 2026 года в ответ на требование Управления финансового надзора Великобритании (FCA) о передаче полномочий по установлению и управлению лимитами позиций по товарным деривативам от регулятора самой бирже. Новые правила будут применяться к ключевым металлам, таким как алюминий, медь, свинец, никель, олово и цинк, и связанным с ними контрактам, с установлением лимитов на чистые позиции как на уровне entity, так и на групповом уровне. LME опубликует консультационный документ в феврале 2026 года, приглашая отзывы участников рынка.

Спот:

(1) Шанхай: 16 декабря спотовые цены на катодную медь SMM #1 против ближнего контракта 2512 находились в дисконте 180-70 юаней/т, средняя котировка — с премией 125 юаней/т, что на 185 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; цены на катодную медь SMM #1 колебались в диапазоне от 91 320 до 92 030 юаней/т. В утренние часы контракт на медь SHFE 2601 торговался в диапазоне 91 500–92 150 юаней/т, спред между месяцами составлял C110-C70. В перспективе, после поставки по контракту SHFE на медь 2512, готовность поставщиков к обращению спотовых товаров ожидается слабой, и ожидается, что завтра сохранится значительный дисконт.

(2) Гуандун: 16 декабря спотовые цены на катодную медь Guangdong #1 против ближнего контракта котировались с премией 70-160 юаней/т, средняя премия составила 115 юаней/т, что на 25 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; медь SX-EW котировалась с дисконтом 40-0 юаней/т, средний дисконт составил 20 юаней/т, снизившись на 50 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя цена катодной меди Guangdong №1 составила 92 275 юаней/т, снизившись на 100 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, а средняя цена меди SX-EW составила 92 140 юаней/т, снизившись на 125 юаней/т. В целом переговоры по долгосрочным контрактам проходят интенсивно, а спотовый рынок заказов хаотичен с плохими фактическими условиями сделок.

(3) Импортная медь: 16 декабря цены варрантов составляли $36-48/т, QP декабрь, при средней цене без изменений; цены коносаментов были $43-53/т, QP январь, средняя цена без изменений. Цены меди EQ (CIF коносамент) составляли $8-16/т, QP январь, средняя цена без изменений, с учетом поставок в конце декабря – начале января.

(4) Вторичная медь: в 11:30 16 декабря цена закрытия фьючерсов составила 91 700 юаней/т, снизившись на 590 юаней/т. Средний спотовый премия/дисконт составил -125 юаней/т, снизившись на 185 юаней/т. Цены сырья из вторичной меди остались без изменений к прошлому месяцу. Цена голой светлой меди в Гуандуне составила 81 800-82 000 юаней/т. Разница между катодной медью и медным ломом составила 3 981 юань/т, снизившись на 775 юаней/т. Разница между катодной медью и вторичным медным прутком составила 1 560 юаней/т. По данным SMM, на фоне ослабления цен сделки на рынке вторичных медных прутков восстановились. После прибыли трейдеров от арбитража скорость забора грузов ускорилась. Предприятия отмечают отсутствие значительного улучшения спроса.

(5) Запасы: 15 декабря запасы катодной меди на LME выросли на 725 т до 166 600 т. 16 декабря запасы варрантов на SHFE выросли на 3 558 т до 45 784 т.

Цены: макроэкономические данные США по занятости в ноябре превысили ожидания, но уровень безработицы вырос до 4,6%, достигнув четырехлетнего максимума, что указывает на смешанные сигналы. Неопределенность с назначением председателя ФРС усилилась, добавляя переменные в будущую политику. Со стороны предложения рыночные поставки достаточны, продавцы активны, но их готовность к продажам может ослабнуть после поставок. Со стороны спроса, несмотря на снижение цен на медь, закупки со стороны потребителей оставались осторожными из-за сдерживающего влияния высоких цен, а общие показатели спроса были слабыми. В целом, сегодня ожидается сохранение поддержки цен на медь.

[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямым руководством для принятия инвестиционно-исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать эту информацию в качестве замены собственному независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]