Камоа-Какула: медеплавильный завод приступит к загрузке, цены на медь на LME колебались и закрылись ниже [Утренние итоги собрания по меди от SMM]

Среда, 3 декабря 2025 г.

Фьючерсы: Лондонская биржа металлов (LME): медь открылась на уровне 11 205,5 долл./т в ночную сессию, в ранних торгах наблюдались значительные колебания, достигнув максимума в 11 268 долл./т, затем центр цен на медь постепенно сместился вниз, testing уровень 11 138 долл./т, впоследствии движение было боковым, и в итоге закрытие составило 11 145 долл./т, снижение на 0,78%, объем торгов достиг 21 300 лотов, открытый интерес — 333 000 лотов. Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на медь на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) 2601 открылся на уровне 89 100 юаней/т в ночную сессию, в ранних торгах наблюдались значительные колебания, достигнув максимума в 89 450 юаней/т, затем центр цен на медь постепенно сместился вниз и testing уровень 88 550 юаней/т ближе к концу сессии, в итоге закрытие составило 88 590 юаней/т, снижение на 0,56%, объем торгов достиг 70 700 лотов, открытый интерес — 223 000 лотов.

[Протокол утреннего совещания SMM по меди] Новости:

(1) 2 декабря: первая очередь медеплавильного завода мощностью 500 тыс. т/год на месторождении Камоа-Какула официально запущена в эксплуатацию 21 ноября 2025 года, ожидается, что первая партия медного концентрата будет загружена до конца года. До начала производства на площадке Камоа-Какула находилось около 37 тыс. т запасов меди. По мере выхода завода на полную мощность общие запасы меди (включая запасы концентрата на заводе, медь, ожидающую продажи, и медь в процессе плавки), как ожидается, снизятся до примерно 17 тыс. т к 2026 году.

Спот:

(1) Шанхай: 2 декабря спотовые цены на катодную медь №1 по версии SMM против ближайшего контракта 2512 котировались с премией от 20 юаней/т до премии 220 юаней/т, средняя цена котировалась с премией 120 юаней/т, что на 15 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; цены SMM на катодную медь №1 составляли 88 430–88 890 юаней/т. В утренней сессии фьючерсный контракт на медь SHFE 2512 снизился с 88 840 юаней/т до 88 340 юаней/т, затем падение остановилось, и последовал отскок, но движение происходило лишь в районе 88 620 юаней/т. Межмесячный спред находился в контанго от 80 до 40 юаней/т, а убыток от импорта по ближайшему контракту SHFE на медь расширился до 1 400 юаней/т. В преддверии сегодняшнего дня ожидается, что спотовые торги сохранят модель удержания цен на фоне слабого спроса и предложения.

(2) Гуандун: 2 декабря цены на катодную медь №1 в Гуандуне по отношению к ближайшему фьючерсному контракту составляли премию от 50 юаней/т до 130 юаней/т, средняя премия — 90 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; цена электролитической меди SX-EW составляла дисконт от 40 юаней/т до 0 юаней/т, средний дисконт — 20 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена на катодную медь №1 в Гуандуне составила 88 640 юаней/т, что на 700 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день, а средняя цена на электролитическую медь SX-EW составила 88 530 юаней/т, что также на 700 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. В целом, с падением цен на медь, интерес к покупке со стороны потребителей увеличился, и общая активность торгов была выше, чем вчера.

(3) Импортная медь: 2 декабря цены на складские расписки составляли 30-46 долларов/т, QP декабрь, средняя цена выросла на 7 долларов/т по сравнению с предыдущим торговым днём; цены на B/L составляли 42-54 доллара/т, QP декабрь, средняя цена выросла на 1 доллар/т по сравнению с предыдущим торговым днём; EQ медь (CIF B/L) составляла -6-12 долларов/т, QP декабрь, средняя цена осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Цены относятся к грузам, прибывающим в первой половине декабря.

(4) Вторичная медь: 2 декабря в 11:30 цена фьючерсов закрытия составила 88 490 юаней/т, что на 800 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Средняя спотовая премия/дисконт составила 120 юаней/т, что на 15 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Сегодня цена на вторичное сырье из меди упала на 300 юаней/т по сравнению с прошлым месяцем. Цена на голую яркую медь в Гуандуне составила 79 700-79 900 юаней/т, что на 300 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Разница в ценах между катодной медью и ломом меди составила 4 516 юаней/т, что на 334 юаня/т выше, чем в прошлом месяце. Разница в ценах между медным катодным стержнем и вторичным медным стержнем составила 2 150 юаней/т. По данным опроса SMM, снижение цен на медь не стимулировало восстановление покупательского интереса среди предприятий, производящих вторичные медные стержни, которые сохраняют выжидательную позицию. Из-за высоких цен на медь в течение дня, сделки как по вторичным медным стержням, так и по вторичному сырью из меди были вялыми.

(5) Запасы: 1 декабря запасы катодной меди на LME увеличились на 2 375 тонн до 161 800 тонн. 2 декабря запасы варрантов на Шанхайской фьючерсной бирже сократились на 927 тонн до 30,568 тонн.

Цены: На макроуровне ожидается, что Трамп объявит кандидата на пост председателя Федеральной резервной системы США в начале следующего года, намекая, что Кевин Хассетт является основным кандидатом. Кроме того, Путин угрожал перекрыть морские пути Украины и усиливать удары, а также провел длительные переговоры с посланником США. Фундаментально, предложение остается ограниченным, особенно дефицитными являются качественные поставки меди. Спрос, при снижении цен на медь, немного восстановился, но в основном для жесткого спроса. В целом, хотя цены на медь подвергаются краткосрочному давлению и снижаются, ситуация с ограниченным предложением продолжает поддерживать цены, и ожидается, что сегодня падение цен на медь будет незначительным.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым исследованием инвестиций или советом по принятию решений. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены собственному независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]