Трёхмесячная медь на LME достигла рекордного максимума, а медь на SHFE колебалась и закрылась выше в ночных торгах [Утренние итоги по меди от SMM]

Вторник，２ декабря ２０２５ года

Фьючерсы： В ночную сессию лондонская медь открылась на уровне １１，１９６ долл．／т， в начале сессии опустилась до １１，１７７ долл．／т， затем центр цен на медь постепенно сместился вверх， достигнув максимума в １１，３３４ долл．／т， после чего колебалась вниз и в итоге закрылась на отметке １１，２３２．５ долл．／т， прирост составил ０．５１％， объём торгов достиг ２７，４００ лотов， открытый интерес － ３３４，０００ лотов． В ночную сессию наиболее торгуемый фьючерсный контракт на медь SHFE ２６０１ открылся на уровне ８９，４１０ юаней／т， в начале сессии достиг максимума в ８９，９２０ юаней／т， затем колебался вниз до минимума в ８９，０１０ юаней／т， после чего колебался вверх и в итоге закрылся на отметке ８９，３８０ юаней／т， прирост составил ０．６２％， объём торгов достиг ７３，９００ лотов， открытый интерес － ２２９，０００ лотов．

［Протокол утреннего совещания по меди SMM］ Новости：

（１） １ декабря компания SolGold заявила， что отклонила предварительное условное предложение о поглощении от китайской группы Jiangxi Copper Corporation Group Limited．

（２） １ декабря трёхмесячная медь на LME недавно пробила уровень １１，２００ долл．／т， достигнув рекордного максимума， при этом настроения на рынке сильные． Жёсткое предложение， сокращение добычи на рудниках и растущий глобальный спрос в рамках энергоперехода являются ключевыми факторами， подстёгивающими рост цен на медь． Кроме того， недавнее ослабление доллара США обеспечило дополнительную поддержку ценам на медь．

Спот：

（１） Шанхай： １ декабря спотовые цены на катодную медь №１ по версии SMM против ближайшего фьючерсного контракта ２５１２ котировались с дисконтом １０ юаней／т до премии ２２０ юаней／т， средняя цена котировалась с премией １０５ юаней／т， что на ５ юаней／т ниже， чем в предыдущий торговый день； цены на катодную медь №１ SMM составили ８８，８９０－８９，６６０ юаней／т． Утром фьючерсный контракт на медь SHFE ２５１２ в начале сессии подскочил до ８９，５００ юаней／т， затем начал отдавать часть роста， но в течение утренней торговой сессии оставался в основном стабильным выше ８９，０００ юаней／т． В настоящее время межмесячный спред по меди SHFE находится в контанго ８０－４０ юаней／т， а убыток от импорта по ближайшему фьючерсному контракту на медь SHFE расширился до более чем １，２００ юаней／т． На сегодняшний день торговые настроения на спотовом рынке зависят от того， откатятся ли фьючерсы． Если цены останутся выше ８９，０００ юаней／т， ожидается， что новые заказы будут значительно ограничены， а настроения на закупки со стороны нижестоящих предприятий останутся низкими．

(2) Гуандун: 1 декабря спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандуне по сравнению с контрактом на ближайший месяц были котированы с премией 50 - 130 юаней/т, средняя премия составила 90 юаней/т, снизившись на 30 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем; медь, полученная методом выщелачивания-электролиза, котировалась со скидкой 40 - 0 юаней/т, средняя скидка составила 20 юаней/т, снизившись на 30 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 89 340 юаней/т, повысившись на 2010 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем; средняя цена меди, полученной методом выщелачивания-электролиза, составила 89 230 юаней/т, повысившись на 2010 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. В целом низшесортные покупатели были осторожны и воздерживались от покупок из-за резкого повышения цен на медь, что привело к значительному снижению спотовых премий.

(3) Импортная медь: 1 декабря цены на варранты составляли 25 - 37 долл./т, QP декабрь, средняя цена снизилась на 1 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днем; цены на коносаменты составляли 41 - 53 долл./т, QP декабрь, средняя цена снизилась на 1 долл./т по сравнению с предыдущим торговым днем; цена на медь EQ (CIF коносамент) котировалась от -6 долл./т до 8 долл./т, QP декабрь, средняя цена осталась на прежнем уровне по сравнению с предыдущим торговым днем. Котировки относятся к грузам, прибывающим в середине - конце ноября и начале декабря.

(4) Вторичная медь: 1 декабря в 11:30 цена закрытия фьючерсов составила 89 290 юаней/т, повысившись на 1920 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя спотовая премия/скидка составила 105 юаней/т, снизившись на 5 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Сегодня цена на вторичные медные сырьевые материалы повысилась на 1200 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Цена на голую светлую медь в Гуандуне составляла 80 000 - 80 200 юаней/т, повысившись на 1200 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 4182 юаней/т, повысившись на 638 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Разница в цене между катодной медной пруткой и вторичной медной пруткой составила 2150 юаней/т. Согласно опросу SMM, стимулированные новостями о планируемом сокращении производства отечественными металлургическими заводами, цены на медь быстро повысились. Предприятия по производству вторичных медных прутоков заявили, что в условиях краткосрочных аномальных колебаний цен на медь они приостановят закупки или предложат цены ниже рыночных, чтобы избежать рисков, связанных с падением цен на медь.

(5) Запасы: 28 ноября запасы катодной меди на LME остались на прежнем уровне и составили 159 425 т. 1 декабря запасы варрантов на Шанхайской фьючерсной бирже снизились на 3,749 тонн до 31,495 тонн.

Цены: В макроэкономическом плане индекс деловой активности в производственном секторе США за ноябрь составил 48,2, что ниже ожиданий и является девятым месяцем подряд ниже отметки 50, указывая на продолжение спада в производственном секторе. Индекс доллара США закрылся ниже, что поддержало цены на медь. С точки зрения фундаментальных факторов, на стороне предложения общее предложение оставалось ограниченным, с небольшим количеством импортной меди и внутренних поставок. На стороне спроса резкий рост цен на медь значительно ослабил покупательские настроения у потребителей. По состоянию на понедельник, 1 декабря, запасы меди SMM в основных регионах Китая снизились на 14,500 тонн по сравнению с неделей ранее до 159,000 тонн. В целом, сегодняшний потенциал роста цен на медь ограничен.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом для принятия решений по инвестиционным исследованиям. Клиентам следует проявлять осторожность и не использовать эту информацию вместо собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]