Понедельник, 1 декабря 2025 г.
Фьючерсы: Лондонская биржа металлов (LME): медь открылась в пятницу вечером по 11 008,5 долл./т, сначала колебалась в боковом диапазоне и достигла минимума 10 986,5 долл./т, затем центр цен на медь постепенно сместился вверх, достигнув максимума 11 210,5 долл./т, после чего колебалась значительно и в итоге закрылась на отметке 11 175,5 долл./т, прирост 2,25%, объём торгов достиг 22,6 тыс. лотов, открытый интерес — 334 тыс. лотов. Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на медь на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) 2601 открылся вечером по 87 630 юаней/т, сначала достиг минимума 87 520 юаней/т, затем колебался вверх и достиг максимума 89 000 юаней/т, после чего значительно колебался и в итоге закрылся на отметке 88 740 юаней/т, прирост 1,75%, объём торгов достиг 85 тыс. лотов, открытый интерес — 225 тыс. лотов.
[Протокол утреннего совещания по меди SMM] Новости:
(1) 28 ноября президент Ассоциации горнодобывающей промышленности Японии (JMIA) заявил в четверг, что японские медеплавильные заводы ведут переговоры по тарифам на переработку и очистку (TC/RC) на 2026 год с мировыми горнодобывающими компаниями, стремясь к соглашениям, отличным от бенчмарка, установленного в Китае, при этом ожидается, что китайский бенчмарк останется низким.
Спот:
(1) Шанхай: 28 ноября спотовые цены на катодную медь #1 по версии SMM против ближайшего контракта 2512 котировались с премией от 10 юаней/т до премии 210 юаней/т, средняя цена котировалась с премией 110 юаней/т, что на 5 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; цены на катодную медь #1 SMM составили 87 190–87 610 юаней/т. В утренней сессии фьючерсы на медь на SHFE продолжили рост и стабилизировались выше 87 000 юаней/т, затем поднялись до 87 430 юаней/т. Межмесячный спред находился в контанго 70–50 юаней/т, а убыток от арбитража по импорту для ближайшего контракта на медь на SHFE составил около 1 000 юаней/т. На предстоящей неделе, с началом декабря и в ходе переговоров по долгосрочным контрактам, ожидается, что поставщики сохранят твёрдые котировки. Однако, если цены на медь продолжат расти, спотовые премии по фьючерсам на медь на SHFE, вероятно, окажутся под давлением.
(2) Гуандун: 28 ноября спотовые цены на катодную медь #1 в Гуандуне против ближайшего контракта котировались с премией от 80 юаней/т до премии 160 юаней/т, средняя премия составила 120 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; медь SX-EW котировалась с дисконтом 10 юаней/т до премии 30 юаней/т, средняя премия составила 10 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандун составила 87 330 юаней/т, что на 270 юаней/т больше, чем в предыдущий торговый день, а средняя цена медной катоды, полученной методом выщелачивания-электролиза (SX-EW), составила 87 220 юаней/т, что на 270 юаней/т больше, чем в предыдущий торговый день. В целом спрос на пополнение запасов у потребителей в конце месяца был слабым, но поставщики настаивали на высоких премиях, в результате чего спотовые премии остались на прежнем уровне по сравнению с предыдущим днем.
(3) Импортная медь: 28 ноября цены на варанты составили 26-38 долл./т, QP декабрь, средняя цена осталась на прежнем уровне по сравнению с предыдущим днем; цены по коносаментам составили 42-54 долл./т, QP декабрь, средняя цена осталась на прежнем уровне по сравнению с предыдущим днем; цена на медь EQ (CIF по коносаменту) составила от -6 долл./т до 8 долл./т, QP декабрь, средняя цена осталась на прежнем уровне по сравнению с предыдущим днем. Котировки относились к грузам, прибывающим в середине-конце ноября и начале декабря.
(4) Вторичная медь: в 11:30 28 ноября цена закрытия фьючерса составила 87 370 юаней/т, что на 510 юаней/т больше, чем в предыдущий торговый день. Средний спотовый премиум/дисконт составил 110 юаней/т, что на 5 юаней/т больше, чем в предыдущий торговый день. Сегодня цена на вторичное медное сырье выросла на 100 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Цена на голую светлую медь в Гуандун составила 78 800-79 000 юаней/т, что на 100 юаней/т больше, чем в предыдущий торговый день. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 3 544 юаней/т, что на 409 юаней/т меньше по сравнению с предыдущим месяцем. Разница в цене между катодным медным стержнем и вторичным медным стержнем составила 1 970 юаней/т. Согласно опросу SMM, трейдеры вторичных медных стержней сообщили о незначительном снижении запасов вторичных медных стержней на этой неделе. Поскольку потребители не забирали товары в течение относительно длительного времени, они размещали заказы только для необходимого пополнения запасов. Ожидается, что запасы вторичных медных стержней снова увеличатся на следующей неделе.
(5) Запасы: 27 ноября запасы катодной меди на LME увеличились на 2 250 т до 159 425 т. 28 ноября запасы варантов на SHFE сократились на 629 т до 35 244 т.
Цены: на макроэкономическом фронте ожидания того, что Трамп намерен выдвинуть кандидата с мягкими взглядами на пост председателя ФРС, усилились, что повысило оптимизм рынка относительно снижения процентной ставки в декабре. Доллар США оказался под давлением, что обеспечило поддержку ценам на медь. В то же время производство меди в Чили в октябре сократилось на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что еще больше усилило опасения рынка по поводу дефицита поставок, совместно создав бычий фактор для цен на медь. По фундаментальным факторам, на стороне предложения рынок наличной продукции был в целом напряженным, особенно из-за ограниченного предложения высококачественной меди. Спрос со стороны потребителей значительно снизился из-за быстрого роста цен на медь. В целом ожидается, что цены на медь сегодня будут иметь ограниченный потенциал роста.
[Предоставленная информация носит справочный характер. Эта статья не является прямым руководством для принятия инвестиционных решений. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать эту информацию в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
