Обзор рынка
В ноябре колебания ожиданий по поводу снижения процентных ставок ФРС США стали наиболее значимым макрофактором для рынка серебра. Под влиянием множества позитивных факторов цены на сереbro росли в течение пяти торговых сессий подряд, достигнув нового исторического максимума 28 ноября. По состоянию на 13:56 в тот день сереbro на COMEX подорожало на 1,95% до $54,65 за унцию, тогда как основной фьючерсный контракт на сереbro на SHFE вырос на 2,94% до 12,694 юаней/кг, в ходе сессии достигнув пика в 12,750 юаней/кг, что отражает сильный бычий импульс.
В долгосрочной перспективе рынок в целом ожидает, что США снизят ставки на 25 базисных пунктов в декабре с последующими примерно тремя снижениями в следующем году. На этом фоне, с ростом ожиданий снижения ставок и неспособностью роста предложения удовлетворить растущий промышленный и инвестиционный спрос, дисбаланс спроса и предложения на рынке серебра вряд ли смягчится в краткосрочной перспективе, и цены, как ожидается, продолжат колебаться с восходящим трендом.
Запасы на спотовом рынке продолжают снижаться, усугубляя дисбаланс спроса и предложения
В последнее время внутренние запасы спотового серебра неоднократно достигали рекордных минимумов, при этом спотовая премия необычно держится около 30 юаней/кг, становясь ключевым фундаментальным фактором, поддерживающим рост цен на сереbro.
Снижение внутреннего спотового предложения обусловлено несколькими факторами. Ограничения поставок сырья сдерживали рост производства на плавильных заводах, в то время как на нескольких заводах в течение нескольких недель подряд наблюдались концентрированные экспортные поставки серебра по квотам. В частности, внутреннее производство серебра в ноябре снизилось примерно на 3,63% по сравнению с октябрем. Свинцовая система на плавильном заводе в Цзянси начала плановое месячное техническое обслуживание в конце ноября, что сократило выпуск серебра за месяц. Кроме того, медеплавильные заводы в Хэнани, Ганьсу и Фуцзяни сообщили о незначительном снижении производства из-за выполнения годовых планов или достаточных поставок сырья. Завод в Юньнани также сократил выпуск для планового технического обслуживания, но, как ожидается, возобновит нормальную работу в декабре. Хотя свинцовые и медные заводы во Внутренней Монголии вернулись к нормальному производству после осеннего техобслуживания, это не изменило тенденцию к снижению выпуска серебряных слитков в ноябре. В перспективе на декабрь внутреннее предложение серебра, по прогнозам, немного восстановится, поскольку некоторые заводы в Юньнани и Ганьсу, прошедшие техобслуживание, возобновят работу. Однако общий рост предложения слитков останется ограниченным, поскольку заводы в Цзянси продолжают выполнять планы планового технического обслуживания. Резюме
В ноябре внутренние запасы серебряных слитков продолжили тенденцию к снижению, чему способствовали экспортная прибыль, ограничения в поставках сырья и региональное техническое обслуживание, среди прочих факторов. В настоящее время на серебряном рынке наблюдается фаза, когда макроэкономические факторы и фундаментальная поддержка совпадают. На фоне укрепления ожиданий снижения ставок ФРС США, низких запасов на спотовом рынке и стабильного промышленного спроса ожидается, что сильная динамика цен на серебро продолжится. Участникам рынка следует внимательно следить за изменениями в денежно-кредитной политике ФРС США, изменением запасов и фактическими показателями конечного спроса, например, в области солнечной энергетики
