Прогноз на следующую неделю: ограниченное снижение цен на черные металлы в ближайшей перспективе
На этой неделе черные металлы в основном росли в начале периода, а затем стабилизировались, в то время как коксующийся уголь и кокс оставались слабыми. В начале недели телефонный разговор между президентами Китая и США, слухи о новой жилищной политике и публикация Шэньси и других провинциями плана работы по ликвидации угольных шахт с мощностью менее 600 тыс. т в год создали благоприятные макроэкономические и отраслевые ожидания, подняв весь комплекс. Позднее на этой неделе новость о том, что Монголия и Россия планируют увеличить экспорт угля в Китай, сильно повлияла на коксующийся уголь и кокс, а слухи о реструктуризации Vanke кратковременно сделали настроения медвежьими. По существу, пять основных стальных продуктов продолжали сокращать запасы, хотя темпы снижения замедлились. На спотовом рынке спрос на инструменты увеличился во время роста в первой половине недели, но внесезонный спрос не смог поддержать повышение. В ближайшей перспективе, по данным отслеживания SMM, среднесуточный выпуск горячего металла сократился на 8,4 тыс. т по сравнению с предыдущей неделей, однако некоторые заводы возобновили производство после техобслуживания, ограничив дальнейшее снижение, поэтому поддержка со стороны сырья остается неизменной. Для стали пять основных продуктов продолжают сокращать запасы; хотя спрос все еще находится в внесезонном затишье, более низкий ожидаемый объем поставок сохраняет общее давление умеренным. В целом логика торговли по-прежнему основана на фундаментальных факторах; при ограниченном внутреннем дисбалансе готовая сталь относительно устойчива. После колебаний на максимумах на этой неделе возможен отскок на следующей неделе, но вероятное снижение цен на кокс может ограничить как высоту, так и продолжительность, оставляя следующий шаг зависимым от дальнейших макроэкономических событий.
Железная руда: выпуск горячего металла продолжает сокращаться; на следующей неделе ожидается слабое боковое движение
Цены на железную руду продолжали расти на этой неделе, при этом фьючерсы кратковременно превысили 800 юаней/т, а затем снизились. Фундаментальные факторы по-прежнему ухудшаются, однако настроения улучшились, и наиболее ликвидный контракт DCE приближается к дате поставки, поэтому спред между спотовыми и фьючерсными ценами восстанавливается, подталкивая фьючерсы вверх. На портах спотовые грузы показали большие приросты, так как среднекачественная руда временно была в дефиците; средненедельная цена мелкого PB-флета на порту Шаньдун выросла на 3 юаня/т по сравнению с предыдущей неделей. В перспективе выпуск горячего металла будет продолжать снижаться, что еще больше ослабит общий спрос и увеличит разрыв между спросом и предложением, оказывая давление на цены. Однако, поскольку январский контракт приближается к дате поставки, восстановление спреда все еще оказывает некоторую поддержку. В то же время недавние внутренние макроэкономические новости стали позитивными, и ожидания растут перед декабрьским заседанием Политбюро, что может компенсировать часть фундаментальной слабости. В целом ожидается, что на следующей неделе железная руда будет двигаться боково с небольшим понижательным уклоном, но пространство для снижения ограничено.
Кокс：Структура спроса и предложения ослабевает；На следующей неделе вероятно снижение цен
Несколько заводов инициировали снижение цен на кокс，которое вступит в силу с 00：00 1 декабря。Со стороны предложения，коксохимические заводы прибыльны и повышают загрузку мощностей，поэтому производство продолжает расти，однако темпы отгрузок замедлились，и запасы накапливаются。Со стороны спроса，основные виды стальной продукции остаются убыточными，и заводы поддерживают разумные запасы кокса，поэтому пополнение запасов замедлилось；некоторые заводы планируют расширить техническое обслуживание，что дополнительно ослабляет спрос на кокс и побуждает контролировать поставки。Что касается сырьевой базы，перезапуск угольных шахт отстаёт от ожиданий，и возникли новые остановки，ужесточая поставки коксующегося угля в краткосрочной перспективе。Однако настроения явно ухудшились：торговля вялая，уровень провалов онлайн-аукционов растёт，участники в основном занимают выжидательную позицию，заключение заказов на шахтах посредственное，и некоторые марки угля всё ещё сталкиваются с понижательным давлением。В итоге，баланс спроса и предложения на кокс ослабевает，и медвежьи настроения усиливаются；на следующей неделе вероятно снижение цен。
Стальной лом：Активность торгов subdued；Слабый боковой тренд будет доминировать в краткосрочной перспективе
Со стороны предложения，цены на лом недавно колебались；трейдеры остаются осторожными，применяя тактику «быстро купил-быстро продал» для избежания ценовых рисков，поэтому рыночные потоки сосредоточены на краткосрочном обороте。Со стороны спроса，продажи готовой стали посредственные，а издержки высоки；под давлением прибыли заводы предпочитают не накапливать лом，а поддерживать запасы лома на разумном уровне для контроля затрат，сдерживая закупочный спрос。В целом，выжидательные настроения сильны，и активность торгов ограничена。По мере похолодания，демонтаж и разборка замедлятся，что，вероятно，сократит объёмы образования лома。Поэтому ожидается，что цены на лом сохранятся в слабом боковом диапазоне，хотя пространство для снижения и его продолжительность должны быть относительно ограничены。
Арматура：Цены будут колебаться в краткосрочной перспективе；Ожидание сигналов от политики
На этой неделе цены на арматуру колебались с повышением；средняя спотовая цена по стране составляет 3，149 юаней/т，на 33 юаня/т выше по сравнению с прошлой неделей。Со стороны предложения，некоторые доменные металлургические заводы остаются в минусе по арматуре и в основном придерживаются планового выпуска，поэтому давление предложения управляемо。Электродуговые сталеплавильные заводы，воспользовавшись недавним ростом цен на готовую сталь при отставании затрат на закупку лома，вернулись к небольшой прибыльности и работают в основном в ночные часы；краткосрочный выпуск незначительно увеличится。Со стороны спроса，покупки，подогретые настроения в начале недели，оживили торговлю и повысили готовность конечных потребителей к закупкам，увеличив краткосрочный объём торгов；активность снизилась к концу недели，поскольку дорогие ресурсы встретили сопротивление。В целом，фундаментальные факторы не изменились существенно；рост спотовых и фьючерсных цен был обусловлен в основном краткосрочными настроениями。Ожидается，что внутренние цены на строительную сталь продолжат колебаться в краткосрочной перспективе；следите за изменениями в фундаментальных показателях и направлении макрополитики。
Горячекатаная сталь в рулонах: фундаментальные показатели слабые; ожидается боковое движение на следующей неделе
Сегодня наиболее торгуемый фьючерсный контракт на горячекатаную сталь закрылся на уровне 3,302, что на 0,27% выше по сравнению с предыдущим днём. На этой неделе наиболее торгуемый контракт колебался на высоких уровнях; цены на спотовом рынке выросли на 20-30 юаней за тонну по сравнению с прошлой неделей, а торговая активность была средней. Макроэкономические новости: Бежевая книга ФРС показала, что потребительские расходы в США немного снизились, а спрос на рабочую силу был в целом слабым. После того как несколько членов ФРС высказались в поддержку снижения процентной ставки, рыночная вероятность такого шага увеличилась до примерно 80%. В фундаментальном плане, предложение горячекатаной стали и социальные запасы немного увеличились на этой неделе, в то время как явный спрос ослаб. Данные опроса SMM указывают на незначительные изменения в производстве на следующей неделе, что сохранит предложение на достаточном уровне; спрос в межсезонье остаётся слабым, поэтому фундаментальные факторы не предоставляют значительного импульса для резкого роста. В дальнейшем, в декабре ожидаются снижение ставки ФРС и поддержка внутренней политики, что компенсирует слабый внутренний спрос и давление на экспорт; следует обратить внимание на фактическое выполнение. Без ясной макроэкономической картины, цены на горячекатаную сталь, вероятно, продолжат боковое движение на следующей неделе, с наиболее торгуемым контрактом, вероятно, торговым диапазоном между 3,250 и 3,330.
1. Данные, упомянутые в отчёте, можно просмотреть в базе данных SMM (https://data-pro.smm.cn/).
2. Для получения дополнительной информации о стали, аналитических отчётов и доступа к базе данных, пожалуйста, свяжитесь с Ли Пин, отдел стали SMM, по телефону 021-51595782.
*Мнения, изложенные в этом отчёте, основаны на собранных рыночных данных и всесторонних оценках исследовательской команды Shanghai Metals Market. Предоставляемая информация предназначена только для справки, и риски несут читатели. Этот отчёт не является прямым инвестиционным или исследовательским советом; клиенты должны принимать решения осмотрительно и не полагаться на него вместо независимого суждения. Любое решение, принятое клиентом, является независимым от Shanghai Metals Market. Несанкционированное или незаконное использование мнений, изложенных в этом отчёте, которое приводит к связанным потерям или ответственности, не является ответственностью Shanghai Metals Market.
Shanghai Metals Market оставляет за собой право на изменение и окончательное толкование этих условий.
