| ２５ ноября ２０２５ г. | １２：５３
Недавно я написал с анализом текущей геополитической ситуации и географической концентрации. Моим ключевым посылом было предложение учитывать при планировании диверсификации поставок титана для Запада мощное наследие и экспертизу Украины в отрасли, её активную роль в глобальной цепочке поставок сырья для хлоридного процесса, недавнее присутствие в производстве титановой губки (Украина прекратила выпуск титановой губки в ２０２１ году) и в целом высокое качество местной ресурсной базы.
Сегодня, в свете стремления Украины возродить свою добывающую и перерабатывающую промышленность и учитывая её амбициозные планы по созданию сектора критических минералов при одновременной реанимации программы геологоразведки, я хочу обратиться к очень важному металлу — литию. Поскольку １２ декабря Украина закрывает окно подачи заявок на своё первое в истории Соглашение о разделе продукции по литию (тендер СРП на участок «Добра»), крайне важно обсудить возможности, проблематику, ключевые рыночные факторы и геополитическую ситуацию вокруг этого чрезвычайно важного металла.
За последние пять лет литий претерпел драматические изменения. Он превратился из нишевого товара в важный «повседневный» металл. Мы уже успели стать свидетелями одного полного цикла «бум — спад», ряд стран на собственном опыте ощутили, какие disruptions и опасности таит в себе географическая концентрация цепочек поставок, производители электромобилей открыли для себя, что на самом деле означает «сырьевой риск», а многие правительства и институты теперь активно разрабатывают промышленные стратегии вокруг аккумуляторных металлов. Банкротство Northvolt, консервация производственных активов в Австралии, неослабевающее доминирование китайских цепочек создания стоимости и рост значимости литиевых рассолов в Южной Америке сформировали новую реальность сегодняшнего дня.
Впечатляющий скачок цен в ２０２２ году и столь же драматичное падение в ２０２３－２０２４ годах остались позади. И сейчас более важный вопрос заключается в следующем: кто фактически будет доминировать в поставках, переработке и технологиях лития в следующем десятилетии и что это будет означать для глобальных критических минералов и смежных секторов？
Три вещи абсолютно очевидны. Спрос структурный и увеличится в два, три и даже четыре раза. Предложение на бумаге выглядит достаточным, но на самом деле будет ограничено. Позиции власти переходят от доминирования геологии и ресурсной базы к сложному сочетанию затрат, политики и промышленных возможностей.
Все это имеет серьезные и системные последствия для любого нового участника рынка. Вопрос спроса не в том, «если», а в том, «как быстро».
Если посмотреть на различные прогнозы и сценарии, можно увидеть, что большинство из них хорошо согласованы. В зависимости от источника, который вы предпочитаете (МЭА, Fastmarkets, Benchmark Mineral Intelligence, BloombergNEF, Goldman Sachs, Morgan Stanley), можно ожидать, что глобальный спрос на литий к 2035 году составит от 3,5 до 4 миллионов тонн LCE, примерно в три-четыре раза больше текущих уровней.
Факторы, определяющие этот рост, логичны. Электромобили по-прежнему доминируют в росте спроса. К этому добавляется тихий, но взрывной рост энергетического хранения. Развитие искусственного интеллекта, центров обработки данных и высокотехнологичной цифровой инфраструктуры значительно способствует росту спроса на сетевое хранение.
Да, химия развивается. LFP уже занял значительную долю от никелевых катодов; натрий-ионные батареи входят в сегмент низкой стоимости; твердотельные батареи могут занять часть премиального сегмента электромобилей в середине или конце 2030-х годов. Однако нет факторов, которые бы исключили литий из картины. Все упомянутые факторы меняют нюансы, такие как где и сколько лития используется на киловатт-час. Необходимость больших объемов надежного и разумно ценового предложения остается актуальной, как и прежде.
Другими словами, никто не может отрицать, что спрос значительно вырастет в ближайшие 10 лет.
Предложение: много на бумаге, гораздо меньше на практике
На бумаге глобальный проектный конвейер выглядит невероятно впечатляюще. Если сложить все объявленные проекты по добыче из рассолов, твердых пород и глин, плюс DLE (прямая добыча лития) и концепции добычи из нефтяных рассолов, можно легко достичь мощности более 3,5 миллионов тонн LCE к 2035 году.
На практике все совсем иначе.
Важно понимать, что обычно литиевые проекты проваливаются, замедляются или сокращаются по трем ключевым причинам:
Затраты
Последние два года были жестким напоминанием. Когда цены на литий упали с уровня 70 000-80 000 долларов за тонну в 2022 году до примерно 10 000-15 000 долларов за тонну, первыми пострадали операторы с высокими затратами. По мере дальнейшего падения мировых цен, компании, не способные справиться с адекватной кривой затрат, и проекты с чрезмерными капитальными затратами полностью разорились.
Разрешительные процедуры
Проекты по добыче лития сталкиваются с аналогичными проблемами, которые ранее испытывали медные и никелевые проекты. Время становится основной проблемой. Путь от геологической разведки до промышленной эксплуатации с продукцией на рынке может занять десять лет.
Технологические и исполнительские риски
Прямое извлечение лития, выщелачивание из глин и сложные гибридные технологические схемы очень перспективны, но не являются готовыми решениями. Переход от пилотного производства к коммерческому масштабу без потери эффективности или значительного увеличения эксплуатационных расходов представляет собой серьезную задачу.
В результате, на бумаге, глобальный рынок кажется хорошо обеспеченным, но на самом деле, доступность в любом конкретном году гораздо ниже. Эта логика подкрепляет долгосрочные прогнозы цен на литий в размере 15 000-20 000 долларов за тонну LCE, так как регулярные шоки, изменения и ограничения предложения влияют на цены.
Структура кривой затрат
Литиевая промышленность управляется очень простым, но непрощающим фактором: кривой затрат.
Если проанализировать глобальное производство, можно выделить три отдельные группы по кривой затрат.
Первая группа кривой затрат: структурные победители (5 000-7 000 долларов за тонну LCE)
Это лучшие южноамериканские рассолы, наиболее эффективные проекты по добыче из твердых пород и несколько проектов DLE. Эти операторы имеют сильные маржи даже при ценах 10 000-12 000 долларов за тонну. Такие операторы могут пережить почти любой спад. В период кризиса эти операторы сокращают капитальные затраты и спокойно играют "в ожидание."
Вторая группа кривой затрат: конкурентоспособные, но циклические (7 000-10 000 долларов за тонну LCE)
Сюда относятся многие хорошие проекты по добыче из твердых пород, а также некоторые проекты по добыче из глин и развивающиеся проекты DLE. При ценах 15 000-20 000 долларов за тонну эти операторы получают очень достойные доходы. При ценах 10 000-12 000 долларов за тонну бизнес остается управляемым, если долг хорошо контролируется, а производственные мощности работают согласно проекту.
Третья и четвертая группы кривой затрат: маргинальные и спекулятивные игроки (10 000-11 000 долларов за тонну LCE)
Высокозатратные проекты по добыче лепидолита, сложные глины, плохо расположенные или энергоемкие проекты. Эти операции по сути являются эффективно используемыми опционами на высокие цены. Они активируются во время скачков цен, а затем отключаются, как только рынок нормализуется. Они первыми страдают при любом спаде и последними получают финансирование, когда настроения осторожны.
Так почему же цены превышают ожидаемые долгосрочные средние значения (выходя в диапазон 25,000 долларов за тонну и выше)?
Поскольку для покрытия спроса в периоды дефицита или при серьезных сбоях требуются более дорогие проекты, рынок будет смещаться в правую часть кривой. Дело не в том, что в мире заканчивается литий, а в том, что необходимые поставки поступают от очень дорогих проектов.
На практике, если долгосрочные средние цены установятся в диапазоне 15,000–20,000 долларов за тонну, проекты Уровня 1 и Уровня 2 окажутся в идеальном положении; проекты Уровня 3 будут периодически появляться и исчезать; проекты Уровня 4 в основном останутся в презентациях для инвесторов. Для новых стран и компаний, выходящих на рынок, самый важный вопрос: на каком уровне вы хотите находиться?
Ответ прост: каждая страна или экономика, желающая войти в литиевую отрасль, должна сделать все возможное, чтобы создать конкурентные преимущества и инвестиционные условия для привлечения инвесторов и операторов для разработки проектов в domains Уровня 1 и Уровня 2. В то же время операторам и инвесторам необходимо внедрять sound бизнес-модели, использовать качественную инженерию и разумно управлять долгом.
Китайский midstream
Ни одно обсуждение будущего лития не может обойти вниманием Китай. На данный момент китайские компании перерабатывают примерно две трети мировых литиевых химикатов и производят более 70% элементов питания. Два китайских гиганта – CATL и BYD – доминируют в отраслях электромобилей и аккумуляторов.
К 2035 году вероятно осуществление трех вещей:
- Доля Китая в переработке, физически расположенной в Китае, вероятно, сократится из-за строительства новых заводов в Австралии, Корее, США, ЕС и странах Персидского залива.
- Однако контролируемые Китаем мощности останутся огромными. Китайский капитал, технологии и оборудование уже интегрированы в строящиеся refineries от Индонезии до Саудовской Аравии.
- Пекин будет продолжать мириться с низкой маржой и selective потерями в parts цепочки создания стоимости, когда это служит стратегическим целям – обеспечению оффтейка, поддержке национальных чемпионов или выдавливанию более дорогих конкурентов.
В долгосрочной перспективе можно ожидать, что Китай замедлит subsidizing всех и всего в цепочке создания стоимости. Внутренние регуляторы уже выступают против «слепого расширения». Со временем следует ожидать консолидации мощностей внутри Китая: более слабые, грязные, высокозатратные предприятия закроются или будут поглощены; более крупные и эффективные комплексы укрепятся. То, что мы наблюдали в китайской редкоземельной промышленности.
Для новых игроков это означает два момента. Во-первых, вы конкурируете не с одним китайским оператором и не с одной «китайской ценой», а с целым спектром китайских cost-позиций — от высококонкурентоспособных мощностей уровня Tier-1 до хрупких операций Tier-4. Во-вторых, нужно исходить из того, что при любом серьёзном спаде Китай будет действовать быстрее — закрывать мощности, заключать сделки, перенаправлять потоки, поскольку государство, банки и компании являются частью одной системы.
Западным правительствам необходимо это понимать, и именно поэтому взращивание собственных отраслей, укрепление западных цепочек поставок и интеграция таких игроков, как Украина, жизненно важны для диверсификации поставок и долгосрочного снижения рисков. Для Украины это означает создание и реализацию стабильных условий для развития проектов уровня Tier-2.
Успех новых игроков: семь ключевых факторов
Как выглядит успех для новой страны или компании, пытающейся войти в литиевую гонку?
- Cost-позиция (отработанные, подтверждённые технологические схемы, хорошее качество ресурса и минералогия, эффективная технология, позиционирование в правильном Tier, грамотное управление долгом, конкурентные цены на ключевые ресурсы);
- Гарантированный выход на рынок и эффективная логистика (долгосрочные оффтэк-контракты, СП с химическими операторами, мощности по переработке, согласованные с местной политикой и экономикой);
- Быстрое и предсказуемое получение разрешений (время — всё, скорость — конкурентное преимущество, максимально быстрое продвижение от PFS к производству — ключевой фактор успеха);
- Корпоративное управление и ESG как коммерческие активы;
- Интеграция в более крупный промышленный или геополитический блок (здесь Фонд реконструкционных инвестиций США-Украина и другие западные стратегические инвестиционные инициативы сыграют важную роль для вхождения Украины в сферу критических минералов);
- Поддержка НИОКР и интеграция в стратегические альянсы не только в части цепочек поставок, но и в области обмена технологиями и совместных исследовательских усилий (наука и технологии играют важную роль в сфере критических минералов);
- Развитие человеческого капитала.
Препятствия: почему многие потерпят неудачу
Нужно понимать, что многие новые игроки не станут серьёзными участниками к 2035 году. Такие факторы, как ограничения капитала (не забывайте, что литий циклический), волатильность политики, рыночная волатильность и чрезмерные обещания по нетрадиционным технологиям.
Это также означает, что проекты с хорошими основами, такие как твердая сподуменовая руда, будут иметь свою определенную нишу на многие годы вперед, и Украина может использовать свои месторождения твердых пород, например, Добрую ПСА, и побочные продукты (редкие металлы) для завоевания позиций на рынке, особенно на европейском.
От держателя ресурсов к стратегическому партнеру
Следующее десятилетие пройдет под флагом «Новой эры электричества», и литий, графит, медь, никель и уран сыграют ведущие роли. В то же время стратегические металлы и материалы, такие как титан, цирконий, гафний, германий, галлий. Украина в этом свете является идеальным игроком, особенно благодаря своему расположению рядом с Европой и хорошо развитой логистической сети и инфраструктуре.
Мы должны понимать, что литий – это не просто история о ресурсах. Это вопрос о том, кто сможет превратить геологию в стратегическую способность: выгодное положение на кривой затрат, надежность, технологичные объемы лития, которые поступают в доверенные средние и конечные узлы и промышленные кластеры.
Для новых стран выбор очевиден. Либо они остаются экспортерами сырья, постоянно подверженными шокам и колебаниям рынка. Либо намеренно создают условия, структуру затрат, управление, скорость и партнерства, чтобы стать незаменимыми партнерами в мире, который остро нуждается в безопасном, устойчивом литии, критических минералах и других стратегических металлах и материалах.
Ресурсная база очень важна, но в следующем десятилетии те, кто сможет сочетать ее с политикой, скоростью, дисциплиной и интеграцией альянсов, одержат победу.
* Егор Перелигин – заместитель министра экономики, окружающей среды и сельского хозяйства Украины.
Источник: https://www.mining.com/op-ed-lithiums-next-decade-from-white-gold-to-everyday-metal/
