Макроэкономика и фундаментальные факторы резонируют, цены на алюминий уверенно держатся [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

Утренние итоги собрания SMM за 27.11

Фьючерсы:В ночной сессии 26 ноября контракт SHFE алюминий 2601 открылся на уровне 21 600 юаней/т, достиг максимума в 21 610 юаней/т, минимума в 21 515 юаней/т и в итоге закрылся на отметке 21 565 юаней/т, прирост 0,51%. По открытому интересу: ночной сессионный открытый интерес составил около 259 тыс. лотов, незначительные колебания по сравнению с дневной сессией, без существенного роста или снижения. С точки зрения системы скользящих средних, цены в ночной сессии стабильно торговались выше 5-дневной и 10-дневной скользящих средних, сформировав сильную поддержку снизу. LME алюминий открылся на уровне $2 805/т, достиг максимума $2 869,5/т, минимума $2 804/т и в итоге закрылся на $2 864/т, прирост 2,25%. Объем торгов составил 27 400 лотов, увеличение на 9 245 лотов, тогда как открытый интерес — 691 000 лотов, снижение на 2 087 лотов.

Макрофронт:Министерство промышленности и информатизации (MIIT) и еще пять ведомств выпустили «План реализации по повышению адаптивности спроса и предложения потребительских товаров для дальнейшего стимулирования потребления». В плане указано, что к 2027 году структура предложения потребительских товаров будет значительно оптимизирована, сформируются три потребительских сектора триллионного уровня и десять потребительских трендов стомиллиардного уровня, а также будет создана партия высококачественных потребительских товаров, богатых культурным содержанием и известных во всем мире. (Бычий ★) Под влиянием мягких заявлений президента ФРС Нью-Йорка Уильямса, J.P. Morgan теперь ожидает, что ФРС США снизит ставки на 25 базисных пунктов в декабре и еще на 25 б.п. в январе следующего года. Текущая рыночная вероятностная ожидаемая ставка снижения на 25 б.п. в декабре выросла до 84,7%. (Бычий ★)

Фундаментальные факторы:Сторона запасов, по статистике SMM, запасы первичного алюминия в чушках в основных районах потребления в эту среду составили 596 тыс. т, снижение на 17 тыс. т по сравнению с понедельником и снижение на 25 тыс. т в недельном исчислении.

Рынок первичного алюминия:Декабрьский контракт SHFE по алюминию в основном торговался волатильно. В Восточном Китае держатели в основном продавали, атмосфера низкого сезона постепенно усиливалась. Покупатели на нижнем уровне в основном осуществляли закупки по принципу «точно в срок». Фактическая цена сделок для грузов с датой счета-фактуры в этом месяце в основном была равна или со скидкой около 10 юаней/тонна по сравнению со средней ценой SMM, а цены на грузы с датой счета-фактуры на следующий месяц в основном были со скидкой 10 юаней/тонна по сравнению со средней ценой SMM. Индекс настроений продавцов на рынке Восточного Китая в этот среду составил 2,97, что на 0,05 ниже недельного показателя; индекс настроений покупателей составил 2,88, что на 0,07 ниже недельного показателя. 26 ноября цена SMM A00 на алюминий составила 21 400 юаней/тонна, что на 40 юаней/тонна ниже, чем в предыдущий торговый день, и со скидкой 20 юаней/тонна по сравнению с декабрьским контрактом, что на 10 юаней/тонна ниже, чем в предыдущий торговый день. Недавно потребление на нижнем уровне ослабло, и желание предприятий к покупке было невысоким. Торговля на рынке Центрального Китая продолжала оставаться вялой. Поскольку долгосрочные контракты на конец года скоро будут подписаны, желание владельцев удерживать цены на стабильном уровне усилилось, и цены сделок были относительно стабильными. В конечном итоге рыночная цена сделок в основном была равна цене в Центральном Китае, колеблясь между премией 10 юаней/тонна и скидкой 10 юаней/тонна по сравнению с ценой в Центральном Китае. В среду индекс настроений продавцов на рынке Центрального Китая составил 2,95, без изменений по сравнению с предыдущим месяцем; индекс настроений покупателей составил 2,87, что на 0,03 ниже по сравнению с предыдущим месяцем. Цена SMM A00 на алюминий на спотовом рынке в Центральном Китае закрылась на уровне 21 290 юаней/тонна, что на 40 юаней/тонна ниже, чем в предыдущий торговый день, и со скидкой 130 юаней/тонна по сравнению с декабрьским контрактом, что на 10 юаней/тонна ниже, чем в предыдущий день. Разница в ценах между Хэнанью и Шанхае составила -110 юаней/тонна, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём.

Сырье для вторичного алюминия:В среду спотовая цена первичного алюминия немного скорректировалась по сравнению с предыдущим торговым днём, и цена SMM A00 на спотовом рынке закрылась на уровне 21 400 юаней/тонна, а рынок лома алюминия последовал за снижением. В конце ноября спрос на лом алюминия на нижнем уровне значительно разошелся: спрос на лом, используемый в литейных алюминиевых сплавах, оставался высоким, с небольшим увеличением, что обеспечивало больше поддержки для потребления, и некоторые предприятия, использующие лом, в провинции Шаньдун сообщили, что закупка сырья характеризовалась номинальными ценами без фактических сделок; спрос на лом, используемый в деформируемых алюминиевых сплавах, начал показывать признаки ослабления. Однако дефицит предложения на рынке оставался основной темой, поддерживая закупочные цены на высоком уровне． В среду цена на прессованный лом алюминиевых банок （UBC） составляла 16，000–16，500 юаней／тонну （без налога）， а цена на измельчённый алюминиевый лом （оцениваемый по содержанию алюминия） — 18，000–18，500 юаней／тонну （без налога）． Цены в провинциях Хубэй， Аньхой， Хунань， Гуйчжоу и Сычуань оставались стабильными в месячном исчислении， тогда как в Шанхае， Чжэцзяне， Тяньцзине， Цзянсу и других регионах они снизились на 25–100 юаней／тонну． Что касается разницы в ценах между первичным алюминием и ломом， разница между алюминием марки А００ и немелованным ломом для экструзии в Фошане составила 2，434 юаней／тонну， а разница между алюминием А００ и голым светлым алюминиевым проводом в Цзянсу — 867.5 юаней／тонну． Ожидается， что на этой неделе рынок алюминиевого лома будет сохранять высокие уровни， при этом основной диапазон цен на измельчённый алюминиевый лом （оцениваемый по содержанию алюминия） вероятно будет колебаться в пределах 17，800–18，600 юаней／тонну． Со стороны предложения， дисбаланс спроса и предложения на рынке алюминиевого лома сложно изменить в краткосрочной перспективе， но по мере того， как цены на первичный алюминий колеблются на высоких уровнях， опасения высоких цен могут усилиться， а готовность следовать за ростом цен в некоторых регионах может ослабнуть． В целом， рынок продолжит противостояние между продавцами и покупателями на высоких уровнях， и рекомендуется внимательно отслеживать тенденции цен на первичный алюминий и корректировки закупочных стратегий предприятий downstream．

Вторичные алюминиевые сплавы：В среду наиболее торгуемый фьючерсный контракт на алюминиевый сплав al2601 открылся на уровне 20，660 юаней／тонну и в течение дня сохранял узкий диапазон колебаний， в основном oscillating вокруг 20，600 юаней／тонну． К закрытию торгов в полдень фьючерсная цена settled на уровне 20，690 юаней／тонну， что на 35 юаней／тонну или 0.17％ выше， чем в предыдущий торговый день， при этом движение в основном обусловлено покрытием коротких позиций． На spot－рынке спот－цена на алюминий SMM A００ в среду была скорректирована на 40 юаней／тонну до 21，400， тогда как цена на ADC１２ осталась неизменной на уровне 21，350 юаней／тонну． На этой неделе диапазон колебаний цен на алюминий сузился， а общая атмосфера торгов оставалась стабильной．Поддерживаемый стремлением к выполнению годовых целей в конце года и эффектом предварительного размещения заказов, вызванным корректировкой политики, спрос на вторичный алюминий оставался устойчивым. В сочетании с высокими затратами на сырье цены на вторичные алюминиевые сплавы продолжали расти и, как ожидается, в ближайшее время будут колебаться в узком диапазоне. С точки зрения импорта, текущий зарубежный диапазон цен на ADC12 остается на уровне 2 600–2 630 долларов за тонну, при этом убытки от импорта увеличились до около 500 юаней за тонну, и окно для импорта остается закрытым.

Обзор рынка алюминия:В целом, на макроуровне внутренние и внешние макрофакторы склоняются к положительному, в Федеральной резервной системе США снова звучат голоса сторонников мягкой денежной политики, и ожидания снижения ставок ФРС США усиливаются. Ранее подавление цен на алюминий потребления задержало часть спроса, что оказывает некоторую поддержку ценам на фундаментальном уровне; за рубежом внимание по-прежнему сосредоточено на ходе сокращения производства на заводе в Исландии. Ожидается, что цены на алюминий в ближайшее время будут колебаться на высоких уровнях.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым инвестиционным исследовательским советом. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]