Утверждены инвестиции в проект медного рудника Harmony, цены на медь на LME колебались и закрылись выше [Утреннее совещание по меди SMM]

Среда, 26 ноября 2025 г.

Фьючерсы: Лондонская биржа металлов (LME): медь открылась на уровне 10 840 долл./т в ночную сессию, после открытия колебалась вверх, достигнув максимума в 10 949 долл./т, затем двигалась вниз, приблизившись к концу сессии, достигла минимума в 10 810 долл./т и в итоге закрылась на уровне 10 832,5 долл./т, прирост составил 0,47%, объем торгов достиг 23 000 лотов, открытый интерес — 329 000 лотов. Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на медь Шанхайской фьючерсной биржи (SHFE) 2601 открылся на уровне 86 750 юаней/т в ночную сессию, в начале сессии достиг максимума в 87 200 юаней/т, затем колебался вниз, достигнув минимума в 86 250 юаней/т, и в итоге двигался в боковом диапазоне, закрывшись на уровне 86 350 юаней/т, убыток составил 0,08%, объем торгов достиг 64 000 лотов, открытый интерес — 203 000 лотов.

[Протокол утреннего совещания по меди SMM] Новости:

(1) 25 ноября южноафриканская компания Harmony Gold сообщила в понедельник, что ее совет директоров одобрил инвестиции в размере 1,55–1,75 млрд долларов на разработку медного рудника в Австралии после завершения обновленного технико-экономического обоснования. Как крупнейший производитель золота в Южной Африке, Harmony Gold диверсифицирует свой бизнес, выходя на медь. Компания заявила в своем заявлении, что ожидается, что рудник будет производить примерно 65 000 т медного концентрата ежегодно в первые пять лет после ввода в эксплуатацию, а за 15-летний срок службы рудника ожидается среднегодовое производство 60 000 т меди и 19 000 унций золота.

Спот:

(1) Шанхай: 25 ноября спотовые цены на катодную медь SMM #1 против ближайшего контракта 2512 котировались на уровне паритета с премией в 160 юаней/т, средняя цена котировалась с премией в 80 юаней/т, что на 5 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; цены на катодную медь SMM #1 составили 86 330–86 890 юаней/т. В утренней сессии фьючерсный контракт на медь SHFE 2512 резко вырос, достигнув максимума в 86 780 юаней/т около 11:00 утра, затем частично отыграл рост и закрылся утром на уровне 86 650 юаней/т. Межмесячный спред составил C60–C40 юаней/т, а убыток от импорта по ближайшему контракту на медь SHFE расширился до 1000 юаней/т. В преддверии сегодняшнего дня ожидается, что спотовые рыночные сделки останутся в тупике выше паритета.

(2) Гуандун: 25 ноября спотовые цены на катодную медь Guangdong #1 против ближайшего контракта котировались с премией в 80–160 юаней/т, средняя премия составила 120 юаней/т, что на 5 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; медь SX-EW котировалась с дисконтом в 10 юаней/т до премии в 30 юаней/т, средняя премия составила 10 юаней/т, что на 10 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена катодной меди Guangdong №1 составила 86 500 юаней/т, увеличившись на 230 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, а средняя цена меди SX-EW составила 86 390 юаней/т, выросши на 225 юаней/т. В целом и запасы, и цены выросли, но поставщики лишь незначительно снизили премии, и общий объём торгов был слабее, чем накануне.

(3) Импортная медь: 25 ноября цены варрантов составляли $26–38/т, квота декабря, при средней цене на $2/т ниже предыдущего торгового дня; цены коносаментов — $42–54/т, квота декабря, средняя цена снизилась на $2/т; медь EQ (CIF коносамент) от -$4/т до $10/т, квота декабря, средняя цена упала на $2/т. Котировки относились к грузам, прибывающим в порт с середины-конца ноября до начала декабря.

(4) Вторичная медь: в 11:30 25 ноября цена закрытия фьючерсов составила 86 650 юаней/т, рост на 510 юаней/т. Средний спот-премия/дисконт — 80 юаней/т, снижение на 5 юаней/т. Сегодня цена сырья из вторичной меди выросла на 100 юаней/т. Цена голой светлой меди в Гуандуне — 78 400–78 600 юаней/т, рост на 100 юаней/т. Разница между катодной медью и медным ломом — 3 199 юаней/т, увеличение на 178 юаней/т в месячном исчислении. Разница между катодной медной шиной и вторичной медной шиной — 1 645 юаней/т. По данным опроса SMM, смягчение китайско-американских отношений и растущие ожидания снижения ставки ФРС подтолкнули цены на медь вверх. Однако сделки на рынке вторичных медных шин оставались вялыми, дневные торги посредственными.

(5) Запасы: 24 ноября запасы катодной меди на LME выросли на 825 т до 156 575 т. 21 ноября запасы по варрантам SHFE сократились на 5 193 т до 49 790 т.

Цены: На макроуровне США опубликовали данные по розничным продажам за сентябрь, которые оказались ниже ожиданий, укрепив рыночные ожидания снижения ставки ФРС в декабре. Индекс доллара отступил от максимумов, оказав поддержку ценам на медь. Кроме того, потенциал заключения мирного соглашения между Россией и Украиной смягчил геополитические риски, также поддерживая цены. Со стороны фундаментальных факторов предложение высококачественной меди и меди SX-EW оставалось ограниченным. На стороне спроса настроения закупок ниже по течению несколько ослабли. В целом ожидается, что цены на медь сегодня сохранят поддержку.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать эту информацию в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]