Повышаются ожидания снижения процентных ставок ФРС США, цены на алюминий держатся на максимумах [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

Утренние итоги собрания SMM за 25.11

Фьючерсы: В вечерней сессии 24 ноября фьючерсный контракт SHFE алюминий 2601 открылся на уровне 21,415 юаней/т. После незначительного снижения ниже 21,385 юаней/т цены быстро отыграли потери, достигнув максимума в 21,430 юаней/т, и в итоге закрылись на отметке 21,405 юаней/т, прибавив 0,12%. С точки зрения динамики колебаний, цены в вечерней сессии не опустились ниже дневного минимума в 21,295 юаней/т, что указывает на сильную поддержку на этом уровне. Между тем, дневной максимум в 21,455 юаней/т сформировал краткосрочное сопротивление, которое вечерней сессии не удалось преодолеть, демонстрируя флэтовые колебания. LME алюминий открылся на уровне $2,802.5/т, достиг внутридневного максимума в $2,817.5/т, упал до минимума в $2,796/т и закрылся на отметке $2,813/т, что на 0,18% выше предыдущего закрытия. Объем торгов составил 14,800 лотов, а открытый интерес вырос на 830 лотов до 695,000 лотов.

Макрофронт: Центральный банк объявил, что для поддержания достаточной ликвидности в банковской системе Народный банк Китая проведет 25 ноября 2025 года операцию MLF на 1 трлн юаней сроком на 1 год, используя метод фиксированного объема, процентного тендера и множественного ценового предложения. (Бычий ★) Вечером 24 ноября председатель Си Цзиньпин провел телефонный разговор с президентом США Трампом. Си изложил принципиальную позицию Китая по тайваньскому вопросу, подчеркнув, что возвращение Тайваня Китаю является важной частью послевоенного международного порядка. Китай и США ранее сражались бок о бок против фашизма и милитаризма и теперь должны совместно защищать итоги победы во Второй мировой войне. Трамп заявил, что Китай сыграл значительную роль в победе во Второй мировой войне и что США понимают важность тайваньского вопроса для Китая. (Нейтрально) Член совета управляющих ФРС Уоллер заявил, что выступает за снижение процентной ставки в декабре и указал, что данные по занятости за сентябрь могут быть пересмотрены в сторону понижения. (Бычий ★)

Фундаментальные факторы: По запасам, согласно статистике SMM, совокупные запасы алюминиевых слитков в трех внутренних регионах составили 461,000 тонн на 24 ноября, увеличившись на 3,500 тонн по сравнению с предыдущим периодом. В то же время совокупные запасы алюминиевых катанок в двух регионах составили 90,000 тонн, снизившись на 3,000 тонн за период.

Рынок первичного алюминия: Фьючерсный контракт SHFE алюминий 12 в основном колебался в ходе утренней сессии, при этом ценовой центр находился в районе 21,360 юаней/т. На востоке Китая распродажа алюминиевых слитков продолжалась на выходных. Держатели предлагали цены на уровне паритета с премией в 10 юаней/т к средней цене SMM при открытии, но в условиях сезонного спада покупатели предпочитали скидки. Фактические сделки заключались в основном по паритету к средней цене SMM, с последующим ослаблением, и единичные сделки происходили со скидками 10–5 юаней/т. В этот понедельник индекс настроений продавцов на восточно-китайском рынке составил 3,09, снизившись на 0,02 по сравнению с предыдущей неделей; индекс настроений покупателей — 3,06, снизившись на 0,04. Алюминий SMM A00 котировался на уровне 21 360 юаней/т, снизившись на 20 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, на паритете с декабрьским контрактом, без изменений. Торги на центрально-китайском рынке в понедельник оставались вялыми. До открытия рынка крупные держатели распродали значительные объёмы, но настроения покупателей были слабыми, а трейдеры столкнулись с плохими продажами. Цены продолжали снижаться с паритета к цене центрального Китая до дисконта в 20 юаней, при этом объём торгов не улучшился. Индекс настроений продавцов на центрально-китайском рынке в понедельник составил 2,97, вырос на 0,01 по сравнению с предыдущей неделей; индекс настроений покупателей — 2,92, снизился на 0,02. Цена SMM в центральном Китае закрылась на уровне 21 260 юаней/т, снизившись на 30 юаней/т по сравнению с предыдущим днём, с дисконтом в 100 юаней/т к декабрьскому контракту, снизившись на 10 юаней/т. Спред между ценами в Хэнани и Шанхае составил –100 юаней/т, снизившись на 10 юаней/т.

Сырьё из вторичного алюминия:Спотовые цены на первичный алюминий в понедельник снизились по сравнению с предыдущим торговым днём, при этом спот SMM A00 закрылся на уровне 21 360 юаней/т, тогда как рынок алюминиевого лома в целом оставался стабильным. В конце ноября спрос на алюминиевый лом со стороны потребителей значительно разошёлся: спрос на лом для литейных алюминиевых сплавов оставался устойчивым с небольшим ростом, обеспечивая дополнительную поддержку потреблению, в то время как спрос на лом для деформируемых сплавов начал ослабевать. Однако доминирующей темой оставалось ограниченное предложение на рынке, что удерживало закупочные цены на высоком уровне. В этот понедельник прессованный лом UBC в основном котировался в диапазоне 16 000–16 500 юаней/т (без НДС), а измельчённый алюминиевый лом (с оценкой по содержанию алюминия) — в диапазоне 18 000–18 500 юаней/т (без НДС). Чистая алюминиевая проволока, измельченный алюминиевый лом (оцениваемый по содержанию алюминия), лом колесных дисков, машинно-литейный алюминиевый лом и алюминиевая стружка оставались стабильными в недельном выражении, в то время как спрессованный лом UBC в Южном Китае вырос на 100 юаней/т за неделю. Что касается разницы в ценах между алюминием A00 и алюминиевым ломом, разница между алюминием A00 и смешанным экструзионным алюминиевым ломом без краски в Фошане составила 2,501 юань/т, а разница между алюминием A00 и голой светлой алюминиевой проволокой в Цзянсу — 881,3 юаня/т. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома будет держаться на высоких уровнях, при этом основной диапазон цен на измельченный алюминиевый лом (оцениваемый по содержанию алюминия), вероятно, будет колебаться в пределах 17,800–18,600 юаней/т. Со стороны предложения, напряженная структура спроса и предложения на рынке алюминиевого лома в краткосрочной перспективе изменить сложно, но по мере того, как цены на первичный алюминий колеблются на высоких уровнях, опасения высоких цен могут усилиться, а готовность следовать за ростом цен в некоторых регионах может ослабнуть. В целом, рынок продолжит противостояние продавцов и покупателей на высоких уровнях, и рекомендуется внимательно отслеживать тенденции цен на первичный алюминий и корректировки стратегий закупок предприятиями downstream.

Вторичные алюминиевые сплавы:Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на алюминиевый сплав 2601 открылся в понедельник на этой неделе на уровне 20,690 юаней/т, в утренней сессии колебался вверх, достигнув внутридневного максимума в 20,690 юаней/т, затем слегка отступил и закрыл утреннюю сессию на уровне 20,535 юаней/т, что на 75 юаней/т или 0,36% выше, чем в предыдущий торговый день, при этом движение фьючерсов в основном определялось покрытием коротких позиций. Текущий рынок сохраняет консолидацию, предыдущий восходящий тренд неизменен. В краткосрочной перспективе следует сосредоточиться на уровне поддержки 20,535 юаней/т и уровне сопротивления 20,690 юаней/т, ожидая дальнейших сигналов отскока. В понедельник внутренний рынок алюминия показал тенденцию к узкому диапазону корректировки. Спотовая цена SMM A00 на алюминий котировалась на уровне 21,360 юаней/т, что на 20 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. На рынке вторичного алюминия цены на ADC12 оставались стабильными на уровне 21,350 юаней/т, в то время как большинство цен на алюминиевый лом на стороне сырья оставались без изменений, а торговая активность на рынке была стабильной. В краткосрочной перспективе цены на ADC12 имеют ограниченный потенциал снижения благодаря поддержке со стороны издержек и предложения, однако падение цен на алюминий и осторожный спрос сдерживают импульс к восстановлению. Ожидается, что ADC12 будет двигаться в боковом диапазоне 21,200–21,500 юаней/т в ближайшее время. На импортном фронте котировки ADC12 за рубежом оставались неизменными в диапазоне $2,600–2,630/т, при этом немедленные убытки от импорта расширились до более чем 500 юаней/т, сохраняя импортное окно закрытым.

Резюме по рынку алюминия:В целом, на макроуровне денежно-кредитная политика ФРС США показала расхождение, а зарубежные макронастроения склонялись к осторожности; центральный банк провел операцию MLF на 1,000 млрд юаней, обеспечив благоприятные внутренние макроусловия. Предыдущие уровни цен на алюминий сдерживали потребление, откладывая часть спроса, в то время как фундаментальные факторы оказали некоторую поддержку ценам. За рубежом прогресс сокращения производства на исландском алюминиевом заводе остается ключевым фокусом внимания. Ожидается, что цены на алюминий будут сохраняться на высоких уровнях в краткосрочной перспективе.

[Предоставленная информация предназначена только для ознакомления. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать эту информацию в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]