Утренние итоги собрания SMM за 24.11
Фьючерсы: Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на алюминий на SHFE открылся выше в ночной сессии 21 ноября, после чего вошел в фазу консолидации. Контракт 2501 открылся на уровне 21,305 юаней/т, быстро вырос, но затем столкнулся с сопротивлением и перешел в боковое движение. Он достиг максимума в 21,395 юаней/т и минимума в 21,300 юаней/т, в итоге закрыв ночную сессию на отметке 21,390 юаней/т. Последующая коррекция после роста отразила отсутствие устойчивости бычьего импульса, при значительном давлении продаж сверху. С точки зрения системы скользящих средних, 5-дневная скользящая средняя пересекла ниже 10-дневной, что указывает на краткосрочное давление вниз; 20-дневная скользящая средняя служит сильным среднесрочным уровнем сопротивления. В краткосрочной перспективе ожидается, что алюминий на SHFE войдет в фазу консолидации на высоких уровнях. На предыдущей торговой сессии алюминий на LME открылся на уровне $2,803/т, достиг максимума в $2,812/т, затем колебался и скорректировался до минимума в $2,773/т, закрывшись на отметке $2,808/т, что на 0.05% выше предыдущего закрытия. Объем торгов составил 23,600 лотов, а открытый интерес снизился на 4,534 лота до 695,000 лотов.
Макрофронт: Зарубежные институты в целом прогнозируют, что китайская экономика сохранит стабильный рост в следующем году при поддержке политики. Morgan Stanley считает, что при умеренно мягкой политике, постепенной ребалансировке и взвешенных мерах по "противодействию инволюции" экономика Китая испытает умеренный рост в 2026 году. Goldman Sachs повысил прогнозы по темпам роста экспорта Китая и реального ВВП. (Бычий ★) Министр финансов США Безант заявил в воскресенье, что 43-дневное закрытие правительства нанесло постоянный ущерб экономике США в размере $11 млрд, но он сохраняет оптимизм в отношении перспектив роста в следующем году из-за более низких процентных ставок и снижения налогов. (Нейтральный)
Фундаментальные факторы: По данным статистики SMM, запасы первичного алюминиевого слитка в основных потребительских регионах страны сегодня составили 613,000 т, снизившись на 8,000 т по сравнению с прошлым четвергом и на 33,000 т по сравнению с прошлым понедельником.
Рынок первичного алюминия: Торговый центр декабрьского контракта на алюминий на SHFE опустился до уровня около 21,320 юаней/т. На востоке Китая середина недели ознаменовалась заметным сокращением запасов алюминиевых слитков, вместе с падением цен на фьючерсы предложения продавцов были в основном с небольшими премиями. По мере приближения выходных покупатели из нижнего звена цепочки поставок осуществляли своевременные закупки, и объем сделок на спотовом рынке был умеренным. Однако, несмотря на снижение тренда, рыночные покупки стали более осторожными, реальные сделки в основном поддерживались на уровне паритета или премии 10 юаней/т против средней цены SMM, без дальнейшего укрепления. Сегодня индекс настроений продавцов на восточном рынке Китая составил 3,11, без изменений по сравнению с предыдущим месяцем; индекс настроений покупателей составил 3,10, увеличившись на 0,01 по сравнению с предыдущим месяцем. Цена SMM A00 на алюминий составила 21 380 юаней/т, что на 190 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день, на уровне паритета с декабрьским контрактом, что на 10 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. В прошлую пятницу торговля на рынке Центрального Китая была относительно вялой. До открытия рынка цены на сделки были выше, продавцы с хеджированными позициями имели значительный объем продаж, и по мере приближения даты расчетов настроения на продажу значительно улучшились. Существовала тенденция к снижению премий и дисконтов для увеличения объема торгов, однако, под влиянием таких факторов, как предстоящее подписание долгосрочных контрактов на конец года, крупные игроки все еще удерживали цены. Тем не менее, заводы-потребители показывали низкую готовность к покупке, цены на сделки находились примерно на уровне дисконта 10 юаней по сравнению с ценой Центрального Китая, что снижало настроения среди покупателей. Реальные цены на сделки на рынке Центрального Китая в конечном итоге колебались от дисконта 10 юаней до премии 20 юаней по сравнению с ценой Центрального Китая. Сегодня индекс настроений продавцов на рынке Центрального Китая составил 2,96, увеличившись на 0,02 по сравнению с предыдущим месяцем; индекс настроений покупателей составил 2,94, снизившись на 0,05 по сравнению с предыдущим месяцем. Цена SMM на Центральный Китай закрылась на уровне 21 290 юаней/т, что на 190 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день, с дисконтом 90 юаней/т по сравнению с декабрьским контрактом, что на 10 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день, разница цен между Хэнанью и Шанхаем составила -90 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем.
Сырье для вторичного алюминия:В прошлую пятницу цены на спотовый первичный алюминий немного снизились по сравнению с предыдущим торговым днем, цена SMM A00 на спотовый алюминий закрылась на уровне 21 380 юаней/т, и рынок лома алюминия в целом последовал за этим снижением. В конце ноября спрос со стороны нижнего звена цепочки поставок показал значительное расхождение: спрос на лом, используемый в литейных алюминиевых сплавах, оставался высоким, предоставляя больше поддержки потребления, в то время как спрос на лом, используемый в деформируемых алюминиевых сплавах, начал показывать признаки ослабления. Однако ограниченное рыночное предложение оставалось основной темой, поддерживая высокие закупочные цены. В прошлую пятницу цена на прессованный UBC котировалась в концентрированном диапазоне 16,000–16,500 юаней/т (без налога), а измельчённый алюминиевый лом (оценённый по содержанию алюминия) — в диапазоне 18,000–18,500 юаней/т (без налога). Прессованный UBC, чистый алюминиевый провод, измельчённый алюминиевый лом (оценённый по содержанию алюминия), ступичные диски, лом литейного алюминия и алюминиевая стружка подешевели на 100 юаней/т в месячном исчислении. Ожидается, что рынок алюминиевого лома будет сохранять высокие уровни на этой неделе, при этом основной диапазон цен на измельчённый алюминиевый лом (оценённый по содержанию алюминия) вероятно будет колебаться между 17,800 и 18,600 юаней/т. Со стороны предложения, напряжённая структура спроса и предложения на рынке алюминиевого лома в краткосрочной перспективе изменится с трудом, но по мере колебания цен на первичный алюминий на высоких уровнях, опасения высоких цен на рынке могут усилиться, а готовность следовать за повышением цен в некоторых регионах может ослабнуть. В целом, рынок продолжит перетягивание каната между продавцами и покупателями на высоких уровнях, и рекомендуется внимательно отслеживать тенденции цен на первичный алюминий и корректировки закупочных стратегий предприятий downstream.
Вторичные алюминиевые сплавы:Под влиянием макроэкономических негативных факторов, цветной сектор в целом испытывал давление. Спотовая цена алюминия SMM A00 снизилась на 190 юаней/т до 21,380 юаней/т, в то время как цена ADC12 упала на 100 юаней/т до 21,350 юаней/т, сузив разрыв с ценой на алюминий A00. На этой неделе цены на алюминиевый лом в целом отступили вслед за ценами на алюминий, что снизило затраты на сырьё ADC12, но ограниченное предложение сдержало падение. Кроме того, некоторые трейдеры придерживали продажи, оказывая давление на закупки вторичных алюминиевых заводов и поддерживая устойчивость цен ADC12. В целом, у цен ADC12 ограниченное пространство для снижения благодаря поддержке затрат и предложения, но падающие цены на алюминий и осторожный спрос в краткосрочной перспективе сдерживают импульс восстановления. Ожидается, что в ближайшее время цены ADC12 будут двигаться в боковом диапазоне 21,200–21,500 юаней/т. Что касается импорта, текущие котировки зарубежного ADC12 скорректировались до $2,600–2,630/т, с немедленными импортными потерями, расширившимися до около 500 юаней/т, и импортное окно остаётся закрытым.
Обзор рынка алюминия：В целом，на макроуровне，денежно-кредитная политика ФРС США демонстрирует расхождение，вероятность снижения процентной ставки в декабре，как ожидается，значительно снизится，и настроения на зарубежных макрорынках становятся осторожными。Ранее сдерживание цен на алюминий потреблением привело к отсрочке части спроса，что обеспечило некоторую поддержку ценам с фундаментальной стороны；за рубежом прогресс сокращения производства на исландском алюминиевом заводе остается ключевым моментом внимания。Ожидается，что цены на алюминий будут колебаться на высоких уровнях в краткосрочной перспективе。
[Предоставленная информация предназначена только для справки。Эта статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией по принятию решений。Клиенты должны принимать решения с осторожностью и не использовать это для замены их собственного независимого суждения。Любые решения，принятые клиентами，не связаны с SMM。]
