Значительный прогресс достигнут в новой зоне открытий на горе Оксид. Медь на LME колебалась и закрылась ниже за ночь [Утренние итоги по меди от SMM]

Среда， １９ ноября ２０２５ г．
Фьючерсы： Лондонская биржа металлов（LME）： медь открылась на уровне １０，７００．５ долл．／т в ночных торгах． После кратковременной консолидации в начале сессии наблюдались колебания с нисходящим трендом， достигнув минимума １０，６６７ долл．／т． Впоследствии ценовой центр постепенно сместился вверх， достигнув максимума １０，７６６ долл．／т， после чего вновь начались колебания с нисходящим трендом， и итоговая цена закрытия составила １０，６９８ долл．／т， снизившись на ０．６４％． Объём торгов достиг ２５，０００ лотов， а открытый интерес — ３２０，０００ лотов． Шанхайская фьючерсная биржа（SHFE）： наиболее торгуемый контракт на медь ２６０１ открылся на уровне ８５，５４０ юаней／т в ночных торгах． В начале сессии был достигнут минимум ８５，５１０ юаней／т， после чего ценовой центр постепенно сместился вверх， достигнув максимума ８６，２１０ юаней／т． Затем наблюдались колебания с нисходящим трендом， и итоговая цена закрытия составила ８５，９３０ юаней／т， увеличившись на ０．０１％． Объём торгов достиг ３７，０００ лотов， а открытый интерес — １７７，０００ лотов．
[Резюме утреннего совещания SMM по меди] Новости：
（１） １８ ноября компания True North Copper достигла значительного прогресса в новой зоне открытия Aquila в рамках проекта Mt Oxide в северном Квинсленде． Результаты второго этапа бурения выявили непрерывную систему медно－кобальт－серебряной минерализации． Среди них скважина MOX255 показала наиболее сильную минерализацию на сегодняшний день， включая ５９ м с содержанием １．７７％ Cu， ０．０４％ Co， ５．２ г／т Ag， внутри которой был высокосортный участок ７ м с содержанием ７．９０％ Cu， ０．０２％ Co， １３．７ г／т Ag． Эти результаты не только расширяют известную протяжённость зоны минерализации Aquila примерно на ２００ метров к северу， доводя общую длину до более чем ７００ метров， но и подтверждают крупную систему медно－кобальт－серебряной минерализации， которая остаётся открытой во всех направлениях． Компания считает， что в рамках данного тренда сохраняется потенциал для дальнейшего обнаружения высокосортных участков．
Спот：
（１） Шанхай： １８ ноября спотовые цены SMM на катодную медь №１ против ближайшего контракта ２５１２ котировались от паритета до премии １４０ юаней／т， при этом средняя цена котировалась с премией ７０ юаней／т， что на ３５ юаней／т ниже， чем в предыдущий торговый день． Цена SMM на катодную медь №１ колебалась в диапазоне от ８５，８３０ до ８６，１８０ юаней／т． В утренней сессии фьючерсы на медь на SHFE непрерывно снижались с ８６，１００ юаней／т， опустившись до около ８５，８５０ юаней／т к １１：００． Межмесячный спред колебалась в узком диапазоне между контанго １０ и бэквордацией １０ юаней／т， а убыток от импорта по ближайшему контракту на медь на SHFE сузился до within ６００ юаней／т． В перспективе на сегодня ожидается， что цены на медь ниже ８６，０００ юаней／т продолжат благоприятствовать закупкам downstream， и шанхайский спот на медь， как ожидается， сохранит торговлю с небольшой премией．
(2) Гуандун: 18 ноября цены на катодную медь № 1 в Гуандуне по отношению к ближайшему фьючерсному контракту колебались от скидки 40 юаней/т до премии 50 юаней/т, средняя премия составила 5 юаней/т, что на 5 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Цена электролитической меди SX-EW была в диапазоне от скидки 110-70 юаней/т, средняя скидка составила 90 юаней/т, что на 10 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена на катодную медь № 1 в Гуандуне составила 85 945 юаней/т, что на 465 юаней/т ниже, чем в предыдущий день, а средняя цена на электролитическую медь SX-EW составила 85 850 юаней/т, что на 470 юаней/т ниже, чем в предыдущий день. В целом, три последовательных дня снижения цен стимулировали интерес к пополнению запасов со стороны потребителей, что привело к улучшению активности на спотовом рынке.
(3) Импортная медь: 18 ноября цены на складские расписки составили 26-38 долларов/т, QP декабрь, средняя цена осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем; цены на коносаменты составили 41-53 доллара/т, QP декабрь, средняя цена осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем; EQ медь (CIF коносамент) была в диапазоне от минус 6 до плюс 4 долларов/т, QP декабрь, средняя цена осталась без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Котировки относились к грузам, прибывающим в середине-конце ноября и начале декабря.
(4) Вторичная медь: 18 ноября в 11:30 цена фьючерсов закрылась на уровне 85 850 юаней/т, что на 720 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; средняя спотовая премия/скидка составила 70 юаней/т, что на 35 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Сегодня цена на вторичное сырье из меди снизилась на 200 юаней/т по сравнению с прошлым месяцем. Цена на голую яркую медь в Гуандуне составила 78 100-78 300 юаней/т, что на 200 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Разница в ценах между катодной медью и ломом меди составила 2 729 юаней/т, что на 542 юаня/т ниже, чем в прошлом месяце. Разница в ценах между медным катодным прутком и вторичным медным прутком составила 1 230 юаней/т. По данным опроса SMM, из-за слабых продаж вторичного медного прутка и ограниченного краткосрочного снижения цен на медь, предприятия по производству медного прутка показывают низкий интерес к пополнению запасов сырья. Многие трейдеры вторичного сырья из меди отметили, что цикл продаж вторичного сырья действительно удлинился в последнее время. Кроме того, поскольку поставщики пессимистично оценивают цены на медь, многие площадки намерены сократить свои запасы, чтобы избежать потерь от снижения цен.
(5) Запасы: 17 ноября запасы катодной меди на LME увеличились на 4,450 тонн до 140,500 тонн; 17 ноября запасы по варрантам на SHFE увеличились на 7,135 тонн до 56,965 тонн.
Цены: На макроуровне Трамп намекнул, что определил кандидата на должность председателя, и пожаловался на препятствия для увольнения Пауэлла, в то время как Баркин поддержал осторожную позицию Пауэлла, подчеркнув, что снижение ставок в декабре не гарантировано. В отношении экономических данных отчет ADP показал продолжение снижения занятости в частном секторе, а большинство данных о первичных заявках на пособие по безработице были пересмотрены в сторону повышения, указывая на охлаждение рынка труда. Кроме того, правительство США планировало опубликовать ключевые данные, задержанные во время приостановки работы, в четверг. По фундаментальным факторам, на стороне предложения наблюдалась структурная дивергенция, с ограниченным предложением высококачественной меди и основных брендов, в то время как предложение стандартной меди было относительно достаточным, а обращение медного концентрата SX-EW оставалось слабым. Спрос улучшился после снижения цен на медь, с возобновлением покупательской активности со стороны потребителей. В целом, бычьи и медвежьи факторы уравновешивают друг друга, и цены на медь, вероятно, будут колебаться в диапазоне сегодня.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]