Утренний обзор олова SMM за 18 ноября 2025 года:
Фьючерсы: Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на олово на SHFE (SN2512) колебался в боковом диапазоне в течение ночной сессии, торгуясь около отметки 290,000 юаней, и закрылся на уровне 290,480 юаней/т, что на 0.19% выше, чем в предыдущий торговый день.
Макроэкономика: (1) Согласно статистике Ассоциации строительной техники Китая по основным производителям автомобильных кранов, продажи различных автомобильных кранов в октябре 2025 года составили 1,907 единиц, что на 10.2% больше, чем годом ранее, включая внутренние продажи в 1,528 единиц (рост на 2.41% г/г) и экспорт в 379 единиц (рост на 59.2% г/г). С января по октябрь 2025 года совокупные продажи достигли 20,909 единиц (рост на 5.87% г/г), при этом внутренние продажи составили 16,271 единиц (рост на 3.01% г/г), а экспорт — 4,638 единиц (рост на 17.3% г/г). (2) На фоне ослабевающих ожиданий снижения ставки ФРС США в следующем месяце цены на золото продолжили снижение третий день подряд. Спот-золото торговалось около $4,040/унцию рано утром во вторник. После самой длительной приостановки работы правительства в истории США трейдеры и политики ожидают выхода ряда данных. Между тем несколько официальных лиц ФРС предупредили о недопустимости повторного снижения стоимости заимствований. Свопы на процентные ставки в настоящее время указывают на вероятность снижения ставки ФРС в декабре менее 40%. (3) ФРС США — ① Джефферсон: Риски для занятости возросли, но повторил необходимость более осторожной корректировки политики. ② Кук отверг обвинения в мошенничестве. ③ Кандидат на пост председателя ФРС Хассетт: Смешанные сигналы с рынка труда, ИИ может подавлять спрос на найм. ④ Уоллер: Поддерживает снижение ставки на 25 б.п. в декабре, что обеспечит дополнительную страховку для рынка труда. Эта позиция вряд ли изменится после предстоящего выхода данных по занятости.
Фундаментальные факторы: (1) Сбои на стороне предложения: Поставки оловянной руды сокращаются в основных регионах добычи, таких как Юньнань. Ожидается, что большинство плавильных заводов сохранят относительно стабильное производство в ноябре. (2) Сторона спроса: Заказы значительно сократились из-за слабого спроса на рынках потребительской электроники и бытовой техники. Закупки downstream остаются осторожными, при этом высокие цены заметно подавляют фактическое потребление. Ограниченный импульс от новых секторов: Хотя рост вычислительной мощности ИИ и увеличение установок фотоэлектрических систем стимулируют некоторое потребление олова, их текущий вклад остается небольшим и недостаточным для компенсации спада в традиционных секторах.
Спотовый рынок：Общая активность спотовых сделок была слабой。Трейдеры проявляли высокую активность в котировках，но предприятия нижнего звена и конечные потребители сохраняли выжидательную позицию по отношению к текущим ценам，осуществляя лишь минимальные закупки по мере необходимости。
[Заявление об источнике данных：За исключением общедоступной информации，остальные данные получены SMM на основе открытой информации，рыночных коммуникаций и внутренней базы данных SMM，и предназначены только для справки，не являясь рекомендацией для принятия решений。Предоставляемая информация носит справочный характер。Данная статья не представляет собой прямую рекомендацию для инвестиционно-аналитических решений。Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать её в качестве замены независимому суждению。Любые решения，принятые клиентами，не связаны с SMM。
