Протокол утреннего совещания по алюминию SMM, 17.11
Фьючерсы:В ночной сессии 14 ноября наиболее ликвидный фьючерсный контракт на алюминий на SHFE открылся на уровне 21,835 юаня/т, достиг максимума в 21,835 юаня/т и минимума в 21,650 юаня/т, и в итоге закрылся на отметке 21,795 юаня/т, снизившись на 0.54%. В целом ночная сессия показала тенденцию к отскоку от дна. С технической точки зрения, открытый интерес по алюминию на SHFE сократился более чем на 30,000 лотов до уровня свыше 750,000 лотов, дневные столбцы MACD сократились (красные), восходящий импульс ослаб, и наиболее ликвидный контракт отступил от максимумов. В сочетании с последними экстремумами (месячный минимум около 21,160, максимум около 22,160), уровень сопротивления ожидается в диапазоне 21,800-22,000, а уровень поддержки – в диапазоне 21,200-21,500. Необходимо соблюдать осторожность в отношении риска отката от highs.
Макрофронт:Расхождения внутри ФРС США по вопросу о снижении процентных ставок сохраняются, что создает значительную неопределенность в отношении еще одного снижения в декабре. Член ФРС Лори Логан заявила, что сложно поддержать снижение ставок в декабре, и предоставление дополнительной превентивной поддержки рынку труда через снижение ставок нецелесообразно. Ранее она выступала против снижения ФРС в октябре из-за опасений, что инфляция слишком высока и имеет восходящий тренд, а достижение целевого показателя ФРС в 2% займет слишком много времени. Между тем, другой член ФРС, Мэри Дейли, указала, что последние экономические данные поддерживают снижение ставок. Еще один член, Томас Баркин, сказал, что риски от дальнейшего снижения ставок могут закрепить высокую инфляцию, а не эффективно поддержать рынок труда. (Нейтрально ★) 17 ноября Народный банк Китая проведет операции прямого РЕПО на 800 млрд юаней методом тендера с фиксированным объемом, процентной ставкой и множественной ценой исполнения, сроком на 6 месяцев (182 дня). (Бычье ★) Четыре ведомства, включая Министерство коммерции, выпустили «Уведомление о дальнейшем усилении управления экспортом подержанных автомобилей». В нем упоминается строгий контроль за экспортом новых автомобилей под видом подержанных. (Медвежье ★)
Фундаментальные факторы:Запасы: запасы алюминиевых слитков в стране по состоянию на понедельник составили 646,000 т, прирост запасов за неделю – 25,000 т. Затраты: средние затраты в алюминиевой промышленности по состоянию на прошлую пятницу составили 16,090 юаня/т, снизившись на 7 юаней/т за неделю, в то время как средняя прибыль в отрасли сократилась на 3 юаня/т до 5,820 юаня/т. Спрос и предложение: со стороны предложения, действующие мощности по производству алюминия в стране оставались стабильными на уровне около 44.06 млн т, доля жидкого алюминия снизилась на 0.5 процентного пункта за неделю, составив 77.25% по состоянию на прошлый четверг; со стороны спроса, коэффициент загрузки ведущих предприятий по переработке алюминия (даунстрим) в стране на прошлой неделе составил 62.0%, вырос на 0.4% за неделю, в основном благодаря slight восстановлению коэффициентов загрузки в сегментах кабелей, первичных и вторичных сплавов; однако, в секторе первичной переработки, по имеющейся информации, условия работы в некоторых сегментах показали признаки маржинального ослабления, предприятия по производству алюминиевых катанок осуществили концентрированное сокращение производства, а доля локализации сплавления жидкого алюминия снизилась.
Рынок первичного алюминия:Основные фьючерсы на алюминий на SHFE в основном колебались с нисходящим трендом в утренней сессии. В течение первого торгового периода они в основном колебались около 21,900 юаня/т; в течение второго торгового периода фьючерсы на алюминий на SHFE продолжили снижение, в итоге закрывшись на уровне 21,825 юаня/т. В Восточном Китае цены на алюминий отступили от уровня выше 22,000 юаня/т, настроения на покупку slightly улучшились, и перерабатывающие предприятия (даунстрим) совершали покупки по мере необходимости в преддверии выходных. Фактические сделки заключались с дисконтом 10 юаней/т до премии 10 юаней/т к средней цене SMM. В прошлую пятницу индекс настроений на продажу на рынке Восточного Китая составил 3.08, снизившись на 0.01 за неделю; индекс настроений на покупку составил 2.87, вырос на 0.01 за неделю. В прошлую пятницу алюминий SMM A00 закрылся на уровне 21,910 юаня/т, снизившись на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, на уровне паритета с ноябрьским контрактом, с дисконтом 30 юаней/т к декабрьскому контракту, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Прошлую пятницу на рынке Центрального Китая торговые настроения оставались слабыми, фьючерсные цены снизились, настроения продавцов немного улучшились, но покупки со стороны потребителей по-прежнему были обусловлены долгосрочными контрактами. Фактические цены сделок колебались от скидки 30 юаней/тонна до паритета с ценой в Центральном Китае. Индекс настроений продавцов на рынке Центрального Китая составил 2,91, без изменений по сравнению с предыдущей неделей; индекс настроений покупателей составил 2,80, снизившись на 0,03 по сравнению с предыдущей неделей. Цена SMM в Центральном Китае закрылась на уровне 21 760 юаней/тонна, снизившись на 20 юаней/тонна по сравнению с предыдущим торговым днём, с дисконтом 150 юаней/тонна к ноябрьскому контракту, с дисконтом 180 юаней/тонна к декабрьскому контракту, снизившись на 10 юаней/тонна по сравнению с предыдущим торговым днём. Разница в ценах между Хэнанем и Шанхаем составила -150 юаней/тонна, снизившись на 10 юаней/тонна по сравнению с предыдущим торговым днём.
Сырьё для вторичного алюминия: Прошлую пятницу цены на первичный алюминий на спотовом рынке незначительно колебались по сравнению с предыдущим торговым днём; спотовая цена SMM A00 закрылась на уровне 21 910 юаней/тонна, а цены на рынке лома алюминия остались без изменений по сравнению с прошлым четвергом. С окончанием традиционного пикового сезона спрос со стороны потребителей показал явное расхождение: спрос на лом, используемый в литейных алюминиевых сплавах, оставался стабильным, обеспечивая больше поддержки потребления, тогда как спрос на лом, используемый в деформируемых алюминиевых сплавах, начал показывать признаки ослабления. Однако основной темой оставалась напряжённость на рынке, цены на закупку находились на высоких уровнях, но устойчивость этих высоких уровней требует рассмотрения. Прошлую пятницу брикетированный лом UBC централизованно котировался в диапазоне 16 600-17 100 юаней/тонна (без НДС), измельчённый напряжённый лом алюминия (ценится по содержанию алюминия) централизованно котировался в диапазоне 17 800-18 500 юаней/тонна (без НДС). Брикетированный лом UBC вырос на 50 юаней/тонна по сравнению с прошлым четвергом, компенсировав предыдущие потери; чистые проволочные отходы алюминия, измельчённый напряжённый лом алюминия (ценится по содержанию алюминия), лом колёсных дисков, механический лом алюминиевого литья и стружка алюминия остались без изменений по сравнению с предыдущей неделей. На этой неделе ожидается, что рынок лома алюминия будет находиться на высоких уровнях, с основным диапазоном цен на измельчённый напряжённый лом алюминия (ценится по содержанию алюминия) вероятно колебаться в пределах 17 800-18 600 юаней/тонна. Если цены на первичный алюминий стабилизируются выше 22 000 юаней/тонна, это продолжит поддерживать цены на лом алюминия, но следует быть начеку в отношении риска отката после быстрого роста. С точки зрения предложения, напряжённая ситуация на рынке лома алюминия в краткосрочной перспективе трудно изменится, но с колебаниями цен на первичный алюминий на высоких уровнях, страх перед высокими ценами может усилиться, и готовность следовать за ростом цен в некоторых регионах может ослабнуть. В целом, рынок продолжит борьбу между продавцами и покупателями на высоких уровнях; рекомендуется внимательно следить за трендами цен на первичный алюминий, изменениями экологической политики и корректировками стратегии закупок со стороны предприятий, а также быть начеку в отношении рисков отката на высоких уровнях.
Вторичные алюминиевые сплавы: Прошлую среду спотовые цены SMM A00 на первичный алюминий выросли на 250 юаней/тонна до 21 920 юаней/тонна, достигнув нового годового максимума. На рынке вторичного алюминия цены на ADC12 выросли на 150 юаней/тонна до 21 650 юаней/тонна. Прошлую среду цены на алюминий достигли нового годового максимума, и цены на лом алюминия активно следовали за этим трендом, снова повышая затраты на ADC12. В настоящее время лом алюминия составляет более 90% затрат, углубляя убытки отрасли. Спрос со стороны потребителей оставался стабильным с небольшим увеличением, но быстрый рост цен на алюминий до 22 000 юаней/тонна ослабил желание покупать. Предприятия с запасами сосредоточились на их распродаже, замедлив темпы закупок; предприятия с низкими запасами продолжали поддерживать жёсткий уровень пополнения запасов, поддерживая базовый спрос. В целом, ожидается, что цены на ADC12 будут устойчивыми в краткосрочной перспективе. Поддержка со стороны затрат остаётся относительно прочной, а напряжённость на рынке лома алюминия вряд ли ослабнет в ближайшее время, что делает более вероятным рост, чем снижение цен на сырьё. Спрос со стороны потребителей показывает некоторую устойчивость, вместе с низкими запасами в отрасли, своевременные закупки будут поддерживать цены. Однако, с текущими ценами на алюминий на годовых максимумах, принятие на стороне потребителей снизилось, что может ограничить дальнейший потенциал роста.
Обзор рынка алюминия: В целом, макроэкономическая ситуация смешанная, но в целом благоприятная. Фундаментально, внимание рынка остаётся сосредоточенным на новостях о сокращении производства на зарубежных алюминиевых заводах в Исландии и Мозамбике, сохраняя ожидания более жёсткого предложения за рубежом; внутри страны рынок постепенно переходит от пикового сезона к сезону спада. С точки зрения запасов, ожидается, что они войдут в фазу колебаний в краткосрочной перспективе. В целом, благодаря макроэкономическим факторам и капиталу, цены на алюминий резко выросли, но внутренние фундаментальные факторы не имеют достаточного импульса для поддержки дальнейшего резкого роста. Впоследствии, ожидается, что цены на алюминий будут находиться на высоких уровнях.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым инвестиционным исследованием или советом. Клиентам следует принимать решения осторожно и не использовать эту информацию для замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
