Слабые производственные данные в октябре привели к кратковременному снижению цен на медь до восстановления потребления [Еженедельный макрообзор SMM]

Цены на медь в этом неделе были вялыми. Ранее, разногласия внутри Федеральной резервной системы США по поводу политического курса усилились: некоторые члены правления утверждали, что тарифы не оказали значительного влияния на инфляцию и выступали за снижение процентных ставок в течение года, в то время как большинство официальных лиц настаивали на сохранении ограничительных мер для сдерживания инфляции. Ожидания рынка относительно снижения процентных ставок в декабре снизились до около 50%, индекс доллара США восстановился, а вместе с слабыми данными по производству, цены на медь значительно откатились от предыдущих максимумов. Позже Верховный суд США поставил под сомнение законность взаимных тарифов администрации Трампа, и опасения по поводу приостановки работы правительства ослабли. Доллар США колебался на высоких уровнях, а цены на медь временно стабилизировались. В этом неделе LME-медь торговалась в диапазоне от 10 550 до 10 900 долларов за тонну, а SHFE-медь — в диапазоне от 85 000 до 87 500 юаней за тонну.

С точки зрения фундаментальных факторов, торговля медными концентратами в этом неделе была относительно вялой, спотовые TC остались на прежнем уровне. Две крупные африканские страны-экспортёры меди возобновили работу ключевых торговых маршрутов. Граница между Танзанией и Замбией для грузоперевозок открылась, но эффективность портов остаётся низкой. Внутри страны, по мере снижения цен на медь, желание закрепить цены со стороны потребителей восстановилось, и настроения по поводу забора грузов потеплели по сравнению с ранее. Спотовые премии достигли дна и начали расти в течение недели. Однако, общий запас продолжал увеличиваться. С точки зрения текущего положения, потребление в четвёртом квартале всё ещё не имеет достаточного импульса.

На следующей неделе, с макроэкономической точки зрения, цикл приостановки работы правительства США ещё не завершился, не хватает руководства со стороны множества макроэкономических данных. Однако, если взаимные тарифы администрации Трампа будут признаны незаконными, ситуация во внешней торговле США может несколько улучшиться. Цены на медь не имеют краткосрочного импульса для роста. Ожидается, что LME-медь будет колебаться в диапазоне от 10 550 до 10 850 долларов за тонну, а SHFE-медь — в диапазоне от 85 000 до 87 500 юаней за тонну. На спотовом рынке внутренний спрос на медь восстановился. В четвёртом квартале сохраняется значительный дефицит поставок в энергетическом секторе, а конечный спрос показывает относительно высокую устойчивость. Ожидается, что спотовые цены против контракта SHFE-медь 2511 будут находиться в диапазоне от дисконта 40 юаней за тонну до премии 120 юаней за тонну.