Макроэкономика и фундаментальные факторы конкурируют, цены на алюминий сохраняются на высоких уровнях в краткосрочной перспективе [Протокол утреннего совещания SMM по алюминию]

Стенограмма утреннего совещания по алюминию SMM от 6 ноября

Фьючерсы：В ночной сессии 5 ноября наиболее ликвидный фьючерсный контракт на алюминий на SHFE открылся ниже， затем резко вырос， после чего перешёл в фазу консолидации． Контракт 2512 открылся на уровне 21，355 юаней／т， достиг максимума в 21，475 юаней／т， минимума в 21，330 юаней／т и закрылся на отметке 21，450 юаней／т， что на 0，26％ выше предыдущего закрытия． С технической точки зрения， система скользящих средних показала бычье выравнивание （MA5： 21，442 ＆gt； MA10： 21，347，5 ＆gt； MA20： 21，158 ＆gt； MA60： 20，861，42）， но на 4－часовом индикаторе MACD сформировался медвежий крест между DIFF （115，12） и DEA （116，08）． С точки зрения тренда， алюминий на SHFE откатился после достижения недавнего максимума в 21，655， столкнувшись с давлением краткосрочной технической коррекции． Закрытие ночной сессии на уровне 21，450 юаней／т， совпадающее с MA5， указывает на ослабление краткосрочного бычьего импульса и подчёркивает необходимость следить за рисками ближайшей коррекции．

Макроэкономика：На регулярной пресс－конференции， состоявшейся вчера， официальный представитель МИД Китая Мао Нин заявила， что политика Китая в отношении США остаётся стабильной， и Китай всегда рассматривает и регулирует китайско－американские отношения на основе принципов взаимного уважения， мирного сосуществования и взаимовыгодного сотрудничества． В то же время Китай твёрдо защищает свой суверенитет， безопасность и интересы развития． Поддержание здорового и стабильного развития китайско－американских отношений соответствует фундаментальным интересам народов обеих стран и широко ожидается международным сообществом． （Нейтрально） Согласно данным Национального энергетического управления， по состоянию на конец сентября установленная мощность новых видов накопителей энергии в Китае превысила 100 млн кВт， что более чем в 30 раз превышает показатель на конец периода 13－й пятилетки． Масштаб установленной мощности составил более 40％ от общемирового， заняв первое место в мире． （Бычий★）

Фундаментальные факторы：По данным инвентаризации， статистика SMM показала， что запасы алюминиевых слитков в основных внутренних регионах потребления сегодня составили 622，000 т， что на 5，000 т меньше， чем в понедельник， но на 3，000 т больше по сравнению с прошлой неделей．

Рынок первичного алюминия：В среду цены на первичный алюминий на спотовом рынке снизились по сравнению с предыдущим торговым днём， при этом алюминий SMM A00 закрылся на уровне 21，300 юаней／т． Цены на алюминиевый лом также снизились．По мере окончания традиционного пикового сезона спрос вниз по цепочке продемонстрировал явные различия. Спрос на лом, используемый в литых алюминиевых сплавах, оставался высоким, обеспечивая дополнительную поддержку потреблению, в то время как спрос на лом, используемый в деформируемых алюминиевых сплавах, начал демонстрировать признаки ослабления. Однако основной темой оставалось напряженное предложение на рынке, поддерживая высокие закупочные цены, хотя устойчивость этих высоких уровней еще предстоит увидеть. В среду прессованный лом UBC котировался в диапазоне 16 000 - 16 650 юаней/т (без налога), дробленый напряженный лом алюминия (оцениваемый на основе содержания алюминия) котировался по 17 500 - 18 000 юаней/т (без налога). Цены на прессованный лом UBC, чистый протяжной алюминиевый провод, дробленый напряженный лом алюминия (оцениваемый на основе содержания алюминия), лом колесных дисков и лом механического литого алюминия снизились на 50 - 150 юаней/т по сравнению с предыдущей средой. Спотовые цены на алюминий снизились в эту среду, и цены на алюминиевый лом в Шанхае, Чжэцзяне, Цзянсу и других регионах последовали с небольшой коррекцией. Что касается разницы в ценах между алюминием A00 и алюминиевым ломом, то разница в ценах между алюминием A00 и ломом механического литого алюминия в Шанхае сократилась на 140 юаней по сравнению с предыдущим торговым днем и составила 2 565 юаней/т, в то время как разница в ценах между алюминием A00 и неокрашенным смешанным ломом алюминиевого экструзионного профиля в Фошане увеличилась на 22 юаня/т по сравнению с предыдущим торговым днем и составила 2 304 юаня/т. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома будет держаться хорошо, при этом основной диапазон цен на дробленый напряженный лом алюминия (оцениваемый на основе содержания алюминия), вероятно, повысится до 18 000 - 18 500 юаней/т. Если цены на первичный алюминий продолжат расти, это будет способствовать дальнейшему передаче позитивных эффектов. В сочетании с потребностью в пополнении запасов предприятий вторичного алюминия на фоне низких запасов напряженная ситуация с предложением вряд ли изменится в краткосрочной перспективе. С точки зрения спроса окончание традиционного пикового сезона и ограничения производства, обусловленные защитой окружающей среды, которые сдерживают спрос на лом деформируемых алюминиевых сплавов, могут усилить различия на рынке. Необходимо уделять пристальное внимание темпам закупки сырья предприятиями вторичного алюминия по мере их перехода в межсезонье и устойчивости заказов конечных пользователей. Если цены на первичный алюминий отступят после быстрого роста, рынок алюминиевого лома столкнется с давлением на снижение, особенно для сортов лома деформируемых алюминиевых сплавов, которые подвержены большему риску из-за ограничений производства, обусловленных защитой окружающей среды. В целом рынок продолжит противостояние между продавцами и покупателями, и рекомендуется внимательно отслеживать тенденцию первичного алюминия и развитие политики.

Вторичные алюминиевые сырьевые материалы:Во вторник этой недели спотовые цены на первичный алюминий выросли по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом спотовая цена SMM A00 закрылась на уровне 21 440 юаней/т. Цены на рынке алюминиевого лома последовали за ростом цен на алюминий. После того как закончился традиционный пиковый сезон, спрос со стороны потребителей продемонстрировал значительные различия. Спрос на алюминиевый лом, используемый в литейных алюминиевых сплавах, оставался высоким, обеспечивая большую поддержку потреблению, в то время как спрос на алюминиевый лом, используемый в деформируемых алюминиевых сплавах, начал демонстрировать признаки ослабления. Однако основной темой оставалось ограниченное предложение на рынке, что поддерживало высокие закупочные цены, хотя устойчивость этих высоких уровней требует рассмотрения. Во вторник этой недели прессованный лом UBC котировался в диапазоне 16 100–16 750 юаней/т (без учета налога), а дробленый напряженный алюминиевый лом (цена определяется на основе содержания алюминия) котировался в диапазоне 17 900–18 250 юаней/т (без учета налога). Цены на прессованный лом UBC, дробленый напряженный алюминиевый лом (цена определяется на основе содержания алюминия), лом колесных дисков и механический литейный алюминиевый лом сегодня оставались на прежнем уровне по сравнению с предыдущим днем. Спотовые цены на алюминий во вторник этой недели оставались стабильными, а цены на алюминиевый лом в основных регионах-производителях в основном сохранялись на прежнем уровне. Что касается разницы в ценах между алюминием A00 и алюминиевым ломом, то разница в ценах между алюминием A00 и механическим литейным алюминиевым ломом в Шанхае составила 2 702 юаня/т, в то время как разница в ценах между алюминием A00 и смешанным алюминиевым экструзионным ломом без краски в Фошане увеличилась на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем и составила 2 326 юаней/т. Ожидается, что рынок алюминиевого лома будет хорошо держаться на этой неделе, при этом основной диапазон цен на дробленый напряженный алюминиевый лом (цена определяется на основе содержания алюминия), вероятно, повысится до 18 000–18 500 юаней/т. Если цены на первичный алюминий продолжат расти, это будет иметь дополнительные положительные эффекты. В сочетании с потребностью в пополнении запасов предприятий вторичного алюминия на фоне низких запасов, ситуация с ограниченным предложением вряд ли изменится в краткосрочной перспективе. С точки зрения спроса, окончание традиционного пикового сезона и ограничения производства, вызванные охраной окружающей среды, которые сдерживают спрос на лом деформируемых алюминиевых сплавов, могут усилить различия на рынке. Необходимо внимательно следить за темпами закупки сырья вторичными алюминиевыми предприятиями в межсезонье и устойчивостью заказов конечных потребителей. Если цены на первичный алюминий снизятся после быстрого роста, рынок лома алюминия столкнется с давлением на снижение, особенно для видов лома деформированного алюминиевого сплава, которые находятся под большим риском из-за ограничений производства, связанных с защитой окружающей среды. В целом ожидается, что рынок продолжит борьбу между продавцами и покупателями, и рекомендуется тщательно отслеживать движение цен на первичный алюминий и развитие политики.

Вторичные алюминиевые сплавы:В этот среду цена на спот SMM A00 алюминий снизилась на 140 юаней/т до 21 300 юаней/т. На рынке вторичного алюминия цена ADC12 снизилась на 50 юаней/т до 21 350 юаней/т. На фоне снижения цен на алюминий рыночные котировки разошлись: некоторые предприятия быстро последовали со снижением на 100 юаней/т, в то время как другие сохранили свои котировки и заняли выжидающую позицию. Из-за недавнего усиления волатильности цен, закупки на нижнем уровне стали более осторожными, пополнение запасов происходит в основном по жесткой необходимости. Поставки сырья остаются ограниченными, а затраты на закупку вторичных алюминиевых заводов остаются высокими. В сочетании с поддержкой со стороны предложения, ожидается, что цены на ADC12 останутся стабильными в краткосрочной перспективе.

Обзор рынка алюминия:На макроуровне как внутреннее, так и внешнее макросостояние оставались относительно оптимистичными. С точки зрения предложения, внутренняя эксплуатационная мощность алюминия практически не изменилась. За рубежом один зарубежный алюминиевый завод сократил производство на 210 000 т, с дальнейшим сокращением, ожидаемым в марте 2026 года, что снова вызвало опасения по поводу дефицита предложения. В среднесрочной перспективе следует обратить внимание на увеличение объемов алюминиевых проектов в Индонезии. С точки зрения спроса, поскольку цены на алюминий колеблются на высоких уровнях, а сильный смог в центральной части Китая привел к введению ограничительных мер по производству, связанных с защитой окружающей среды, спрос был несколько подавлен. Необходимо контролировать цикл распродаж запасов готовой продукции на нижних уровнях обработки при высоких ценах на алюминий. В целом, при текущем высоком уровне цен на алюминий, предприятия по переработке на нижнем уровне приоритетно снижают запасы готовой продукции, что приводит к ослаблению спроса на сырье. Однако запасы алюминиевых слитков остаются относительно низкими．В краткосрочной перспективе фундаментальные факторы оказывают ограниченное влияние на движение цен на алюминий，в то время как макроэкономические настроения внутри страны и за рубежом остаются относительно оптимистичными．

[Предоставленная информация предназначена только для справки．Данная статья не является прямым руководством для принятия инвестиционно-исследовательских решений．Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать её в качестве замены независимому суждению．Любые решения，принятые клиентами，не связаны с SMM．]