Основы рынка алюминия не имеют достаточного импульса, и потенциал роста цен на алюминий ограничен [Еженедельный обзор цен на алюминий SMM]

На макроуровне ФРС США на октябрьском заседании снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов и объявила о завершении сокращения баланса в декабре, при этом два члена комитета проголосовали против решения по ставкам. Однако председатель ФРС Пауэлл выразил осторожность в отношении дальнейшего смягчения в декабре, что привело к небольшому ослаблению цен на алюминий на ЛБМ к закрытию сессии. Участники рынка следят за переговорами между Китаем и США в поисках дальнейших макроссигналов, при этом настроения перед встречей склоняются к оптимистичным.

На стороне предложения внутренние действующие мощности по производству алюминия изменились незначительно. За рубежом алюминиевый завод сократил производство на 210 тыс. тонн, и ожидается дальнейшее сокращение в марте 2026 года, что вновь разожгло опасения по поводу дефицита поставок. В среднесрочной перспективе внимание остается сосредоточенным на наращивании мощностей алюминиевых проектов в Индонезии.

На стороне спроса цены на алюминий колебались на высоких уровнях, а сильное загрязнение воздуха в центральном Китае спровоцировало политику ограничения производства из-за экологических требований, что несколько ослабило спрос. Кроме того, высокие цены на алюминий на ЛБМ закрыли окно для обработки, ослабив спрос на экспорт алюминиевых полуфабрикатов. Внимание уделяется циклу снижения запасов готовой продукции у переработчиков на фоне высоких цен на алюминий.

На стороне запасов они колебались в ограниченном диапазоне. По статистике SMM, по состоянию на 30 октября складские запасы алюминия в Китае составили 619 тыс. тонн, снизившись на 7 тыс. тонн за неделю с понедельника. С ростом запасов в пути и спросом, подавленным ограничениями производства из-за экологических требований, ожидается возобновление накопления запасов.

В целом, при текущих высоких ценах на алюминий предприятия по переработке уделяли приоритетное внимание снижению запасов готовой продукции, что привело к ослаблению спроса на сырье. Однако запасы алюминиевых слитков остаются относительно низкими, обеспечивая ограниченную фундаментальную поддержку ценам на алюминий в краткосрочной перспективе. На фоне все еще относительно оптимистичных макронастроений внутри страны и за рубежом ожидается, что наиболее торгуемый фьючерсный контракт на алюминий на SHFE найдет поддержку на уровне 20,800 юаней за тонну. При отсутствии явных фундаментальных драйверов сопротивление ожидается в районе 21,500 юаней за тонну. На следующей неделе прогнозируется, что наиболее торгуемый фьючерс на алюминий на SHFE будет торговаться в диапазоне 20,900-21,400 юаней за тонну, в то время как алюминий на ЛБМ ожидается в диапазоне $2,820-2,930 за тонну.