Вторник, 21 октября 2025 г.
Фьючерсы: Лондонская биржа металлов (LME): медь открылась на уровне 10 629,5 долл./т в ночную сессию, сначала колебалась вниз, достигнув минимума 10 601 долл./т, затем центр цен на медь постепенно сместился вверх, достигнув максимума 10 714 долл./т, после чего наблюдались значительные колебания, и в итоге закрылась на отметке 10 712,5 долл./т, прирост 0,99%; объем торгов достиг 16 000 лотов, открытый интерес — 293 000 лотов. Наиболее торгуемый контракт SHFE медь 2512 открылся и достиг минимума 85 220 юаней/т в ночную сессию, затем колебался вверх, достигнув максимума 85 790 юаней/т, после чего наблюдались значительные колебания, и в итоге закрылся на отметке 85 670 юаней/т, прирост 0,48%; объем торгов достиг 46 000 лотов, открытый интерес — 229 000 лотов.
[Протокол утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) 17 октября китайская горнодобывающая компания MMG Ltd. недавно повысила оценку потерь меди из-за «незаконной добычи» на своем руднике Лас-Бамбас в Перу примерно до 90 000 т, с учетом совокупной добычи за последние 15 лет. Хотя эта цифра составляет лишь небольшую часть общих ресурсов Лас-Бамбас, это произошло в ключевой зоне развития запланированного третьего карьера компании Сульфобамба. В настоящее время эта территория занята местной общиной Пампута, занимающейся «кустарной добычей», что создает потенциальные challenges для темпов развития MMG и распределения benefits.
Спот:
(1) Шанхай: 20 октября спотовые цены на катодную медь SMM #1 против ближайшего контракта 2511 котировались с премией 10–110 юаней/т, средняя цена указывалась с премией 60 юаней/т, что на 5 юаней/т выше предыдущего торгового дня; цены на катодную медь SMM #1 колебались в диапазоне от 85 270 до 85 990 юаней/т. В утренней сессии медь на SHFE выросла с 85 000 юаней/т до 85 460 юаней/т, а во второй торговой сессии подскочила до 85 900 юаней/т; межмесячный спред показывал контанго 30–контанго 10 юаней/т, а убыток от импорта меди по ближайшему контракту SHFE сузился до около 800 юаней/т. В перспективе на сегодня, при сохранении высоких цен на медь, ожидается, что покупатели downstream будут в основном осуществлять поставки по мере необходимости. Учитывая пополнение импортных и внутренних поставок, премии вряд ли значительно вырастут, и ожидается, что спотовые сделки будут продолжать заключаться вокруг небольших премий.
(2) Гуандун: 20 октября спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандуне по сравнению с ближайшим фьючерсным контрактом были с премией 30 - 100 юаней/т, при средней премии 65 юаней/т, что на 65 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; цены на медь, полученную методом выщелачивания-электролиза (SX-EW), были с дисконтом 30 - 10 юаней/т, при среднем дисконте 20 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя цена на катодную медь №1 в Гуандуне составила 85 590 юаней/т, что на 735 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день, в то время как средняя цена на медь SX-EW составила 85 505 юаней/т, что на 800 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. В целом значительное повышение цен на медь привело к заметному снижению настроений на закупки у потребителей ниже по цепочке, а спотовые сделки были вялыми.
(3) Импортная медь: 20 октября цены на складские сертификаты составили 30 - 40 долларов/т, QP ноябрь, при средней цене на 1 доллар/т ниже, чем в предыдущий торговый день; цены на коносаменты составили 40 - 60 долларов/т, QP ноябрь, при средней цене без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем; цены на медь EQ (CIF коносамент) составили 4 - 16 долларов/т, QP ноябрь, при средней цене на 2 доллара/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Котировки относятся к грузам, прибывающим в конце октября.
(4) Вторичная медь: В 11:30 20 октября цена закрытия фьючерсов составила 84 630 юаней/т, что на 540 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Средний спотовый премиум/дисконт составил 55 юаней/т, что на 5 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Сегодня цена на вторичное медное сырье снизилась на 200 юаней/т по сравнению с предыдущей неделей. Цена на голую светлую медь в Гуандуне составила 77 000 - 77 200 юаней/т, что на 200 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Разница в цене между катодной медью и медным ломом составила 2 664 юаней/т, что на 332 юаней/т ниже по сравнению с предыдущей неделей. Разница в цене между катодной медной пруткой и вторичной медной пруткой составила 1 500 юаней/т. Согласно опросу SMM, некоторые трейдеры, занимающиеся импортом вторичных металлов, указали, что вероятность выборочной проверки сертификатов происхождения импортных контейнеров значительно возросла в последнее время, что привело к увеличению времени на таможенное оформление на 15 - 30 дней по сравнению с прошлым. В результате почти более 1 000 контейнеров с металлоломом застряли в порту Нинбо, а примерно 100 - 200 контейнеров с вторичным медным сырьем также застряли в портах Гуандуна. Следовательно, большинство трейдеров вторичного сырья меди не хотели осуществлять закупки за рубежом с октября, и трейдеры ожидают, что проверка сертификатов происхождения будет продолжаться как минимум до конца года.
(5) Запасы: 17 октября запасы катодной меди на LME снизились на 50 тонн до 137 175 тонн. 20 октября запасы по варрантам на SHFE снизились на 1 530 тонн до 41 319 тонн.
Цены: На макроуровне ХАМАС обсуждал соглашение о прекращении огня в Газе в Египте, касающееся вопросов разоружения. В то же время официальный представитель Белого дома Хассет заявил, что ожидается, что приостановка работы правительства закончится вскоре, что снизило неопределенность на рынке и поддержало цены на медь. С точки зрения фундаментальных факторов, предложение показывало свободную тенденцию с концентрированным поступлением импортных и внутренних грузов. Спрос оставался слабым, с сильными настроениями выжидания и недостаточной готовностью к покупке со стороны потребителей. Что касается запасов, то по состоянию на понедельник, 20 октября, запасы меди SMM в основных регионах Китая увеличились на 9 100 тонн по сравнению с неделей ранее до 186 600 тонн. В целом, хотя слабые фундаментальные факторы ограничивали потенциал роста, восстановление макросентимента обеспечивало поддержку ценам. Ожидается, что сегодня цены на медь получат некоторую поддержку на нижней границе.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым исследованием инвестиций или советом по принятию решений. Клиентам следует принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
