США вновь нарушают рыночные ожидания пошлин, цены на медь сильно колеблются на фоне неоднозначных настроений [Обзор макроэкономики SMM за неделю]

Цены на медь в целом снизились перед ростом на этой неделе. Трамп пригрозил ввести 100% пошлины на китайские товары, что обострило торговые трения между Китаем и США и вызвало уход от рисков, что привело к резкому падению цен на медь. Впоследствии Китай быстро ввел ответные меры и сигнализировал о готовности к переговорам, в то время как Трамп выразил готовность заключить сделку с Китаем, стабилизировав рыночные настроения. Смягчение макрорисков вызвало сильное восстановление цен на медь. Несколько представителей ФРС США высказали поддержку дальнейшему снижению процентных ставок в течение года, подчеркнув необходимость ускорения темпов смягчения. Рост занятости и давление ликвидности увеличили ожидания рынка относительно совокупного снижения ставки на 50 базисных пунктов в декабре, что привело к падению индекса доллара США ниже отметки 99, тем самым поддержав рост цен на медь.

Со стороны фундаментальных факторов на этой неделе несколько рудников и металлургических заводов сделали рыночные заявления, выразив обеспокоенность сложной ситуацией на рынке медного концентрата и дисбалансом спроса и предложения медного концентрата в 2026 году. Переговоры по долгосрочным контрактам, как ожидается, будут исключительно сложными. Спотовый рынок оставался вялым во время встреч LME Week на этой неделе. Спотовая торговля медным концентратом была неактивной. Поступления импортной меди были на уровне прошлой недели, а сделки между трейдерами также были слабыми. Поставки импортного материала оставались стабильными, в то время как внутренние поставки были относительно ограниченными. В сочетании с приближающимся периодом поставок, ликвидность рынка сократилась. Однако высокие цены сдерживали спрос со стороны потребителей, восстановление потребления было ограниченным, а запасы продолжили небольшой рост.

В перспективе на следующую неделю ожидается, что условия ликвидности сохранят цены на медь на повышенных уровнях. Прогнозируется, что медь на LME будет колебаться в диапазоне $10,500-10,850/т, в то время как медь на SHFE, как ожидается, будет находиться в диапазоне 84,500-86,500 юаней/т. Со спотовой стороны внутренний спрос, как ожидается, останется стабильным, и спотовые премии также, вероятно, сохранятся устойчивыми. Ожидается, что спотовые цены по контракту на медь 2510 SHFE будут варьироваться от дисконта 40 юаней/т до премии 140 юаней/т.