Сигналы о снижении процентной ставки ФРС США в конце месяца усиливаются, потребление поддерживает алюминиевый рынок [Утренние итоги собрания по алюминию SMM]

Протокол утреннего совещания по алюминию SMM, 15.10

Фьючерсы:Согласно данным ночной сессии 14 октября, контракт SHFE aluminium 2511 закрылся на уровне 20,855 юаней/т, снизившись на 0.36%. В краткосрочной перспективе он испытывал давление ниже 5-дневной скользящей средней (MA5: 20,934), но оставался выше 10-, 30- и 60-дневных скользящих средних, что указывает на сохраняющийся бычий тренд в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Объем торгов (31,647 лотов) сократился ниже среднего объема, что отражает низкую активность рынка. Индикатор MACD показал отрицательный DIF и положительный DEA, с немного положительной гистограммой, что говорит о слабом импульсе. Ссылаясь на недавние максимумы и минимумы цен (например, максимум около 21,005, минимум около 19,200), зона сопротивления наблюдается на уровне 20,950-21,000 (вблизи предыдущего максимума и MA5), в то время как зона поддержки находится на уровне 20,680-20,800 (вблизи внутридневного минимума и MA60). В целом, рынок колебался в боковом диапазоне, и необходимо следить за направлением пробоя из диапазона.

Рынок первичного алюминия:Фьючерсы на алюминий SHFE в основном колебались вниз в начале сессии, при этом ценовой центр опустился до около 20,900 юаней/т. В Восточном Китае, хотя фьючерсы на алюминий SHFE демонстрировали нисходящий тренд, цены выросли по сравнению с более ранними периодами, что привело к увеличению хеджирующих сделок. Настроения на покупку со стороны даунстрима восстановились, продавцы не шли на уступки по ценам, а фактические сделки заключались на уровне паритета или с премией около 10 юаней/т к средней цене SMM. Индекс настроений на отгрузку на рынке Восточного Китая в этот вторник составил 3.07, увеличившись на 0.13 по сравнению с предыдущей неделей; индекс настроений на покупку составил 2.97, выросши на 0.21 по сравнению с предыдущей неделей. Алюминий SMM A00 котировался в этот вторник на уровне 20,900 юаней/т, что на 100 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день, на уровне паритета к контракту 2510 и с дисконтом 40 юаней/т к контракту 2511, что на 10 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. В Центральном Китае закупки были относительно активными до открытия рынка, при этом некоторые предприятия заняли выжидательную позицию. После открытия цены на алюминий быстро выросли, настроения на покупку со стороны даунстрима ослабли, объемы отгрузок значительно увеличились, а дневные фактические сделки были сконцентрированы на уровне дисконта около 20 юаней/т к цене на алюминий в Центральном Китае по версии SMM. Индекс настроений на отгрузку на рынке Центрального Китая в этот вторник составил 2.72, без изменений по сравнению с предыдущей неделей; индекс настроений на покупку составил 2.57, снизившись на 0.04 по сравнению с предыдущей неделей. Алюминий SMM A00 в Центральном Китае был зафиксирован на уровне 20,840 юаней/т, что на 80 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день, с дисконтом 60 юаней/т к октябрьскому контракту и дисконтом 100 юаней/т к ноябрьскому контракту, что на 10 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Спред между ценами в Хэнани и Шанхае сузился на 20 юаней/т за неделю до -60 юаней/т.

Сырье из вторичного алюминия:Спотовые цены на алюминий в этот вторник выросли по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом спотовая цена на алюминий SMM A00 закрылась на уровне 20,900 юаней/т. Цены на алюминиевый лом в основном последовали восходящему тренду. Поскольку традиционный пиковый сезон более чем наполовину завершен, ограниченное предложение остается основной темой на рынке алюминиевого лома, и закупочные цены остаются высокими, хотя необходимо учитывать устойчивость этих высоких уровней. В этот вторник прессованный UBC в основном котировался в диапазоне 15,850-16,350 юаней/т (без НДС), в то время как измельченный алюминиевый лом (оцениваемый по содержанию алюминия) в основном котировался в диапазоне 17,300-17,800 юаней/т (без НДС). Прессованный UBC вырос на 50 юаней/т за неделю, в то время как измельченный алюминиевый лом (оцениваемый по содержанию алюминия), лом колесных дисков и лом для машинного литья остались без изменений по сравнению с предыдущей неделей. После того как бывший президент Трамп в прошлую пятницу пригрозил ввести 100% пошлины на Китай, фьючерсы на алюминий SHFE пробили ключевые уровни поддержки во время ночной сессии. 11 октября поставщики и предприятия по переработке лома последовали за падением фьючерсов, снизив котировки на алюминиевый лом до 200 юаней/т. После открытия рынка в понедельник, 13 октября, некоторые регионы, такие как Хубэй, Аньхой и Хунань, скорректировали цены в сторону понижения. 14 октября цены на алюминий выросли на 100 юаней/т, и кумулятивный рост цен на алюминиевый лом был полностью восстановлен, что привело к решению оставить цены без изменений. В отношении последующей тенденции цен на алюминиевый лом сложились неоднозначные мнения. Некоторые участники вторичной отрасли считают, что после празднования Национального дня цены на алюминиевый лом сохранят сильную колеблющуюся тенденцию, поскольку базовые условия ограниченного предложения вряд ли смягчатся в краткосрочной перспективе, что обеспечит твердую поддержку ценам. В октябре ожидается, что цены на алюминиевый лом будут направляться вверх под влиянием цен на первичный алюминий. Однако другие отзывы указывают на то, что, хотя спрос со стороны конечных потребителей остается стабильным с позитивными перспективами, предприятия по переработке лома по-прежнему имеют ограниченное принятие дорогостоящего сырья и сохраняют тенденцию к снижению цен, что может сдерживать дальнейший рост цен. По комплексной оценке SMM, ожидается, что общий рынок алюминиевого лома в октябре будет хорошо держаться, при этом основной диапазон цен на измельченный алюминиевый лом (оцененный на основе содержания алюминия) прогнозируется на уровне около 17,500–18,000 юаней за тонну. Рынку следует внимательно следить за устойчивостью спроса после праздников и дальнейшими ориентирами тенденций цен на первичный алюминий.

Вторичный алюминиевый сплав: На фьючерсной стороне во вторник наиболее торгуемый фьючерсный контракт на литейный алюминиевый сплав 2512 сначала упал, затем вырос, открывшись на уровне 20,475 юаней за тонну, достигнув максимума 20,550 юаней за тонну в течение сессии, опустившись до минимума 20,360 юаней за тонну и в конечном итоге закрывшись на уровне 20,380 юаней за тонну. Он зафиксировал три последовательных медвежьих свечи, снизившись на 30 юаней за тонну или 0,15% по сравнению с предыдущим торговым днем. Открытый интерес составил 13,234 лота, объем торгов — 4,174 лота, и сессия характеризовалась преобладающим увеличением медвежьих позиций. На спотовом рынке во вторник цена на алюминий SMM A00 выросла на 100 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днем до 20,900 юаней за тонну, в то время как цена SMM ADC12 осталась стабильной на уровне 21,000 юаней за тонну. Цены на алюминий во вторник отыграли часть потерь, и рынок вторичного алюминия занял выжидательную позицию с ограниченными настроениями по корректировке цен. В настоящее время доступность сырья не улучшилась значительно, и предприятия продолжают сталкиваться с давлением затрат. В то же время стабильный и улучшающийся спрос обеспечивает поддержку ценам; однако давление запасов оказывает некоторое сдерживающее влияние на цены. Ожидается, что цены на ADC12 сохранят колеблющуюся тенденцию в краткосрочной перспективе. В дальнейшем следует уделять пристальное внимание условиям поставок сырья, изменениям в общественных запасах и темпу восстановления спроса после праздников.

Обзор рынка алюминия: На макроуровне председатель ФРС Пауэлл дал понять, что чиновники могут прекратить сокращение баланса в ближайшие месяцы, признав «некоторые признаки» ужесточения на денежных рынках. Даже если прекращение работы правительства серьезно ослабит контроль ФРС над экономической ситуацией, все еще ожидается еще одно снижение процентной ставки на 25 базисных пунктов в конце этого месяца. Бычий★ На внутреннем рынке премьер Ли Цян провел симпозиум с экономическими экспертами и предпринимателями для обсуждения экономической ситуации. Премьер подчеркнул необходимость укрепления и повышения эффективности антициклических мер, постоянного стимулирования внутреннего спроса и укрепления внутреннего оборота. Необходимо принять множество мер для создания первоклассной промышленной экосистемы и всестороннего решения проблемы беспорядочной и иррациональной конкуренции в отраслях. (Нейтральный★) Фундаментальные факторы: после наступления октября некоторые алюминиевые предприятия на севере Китая сообщили, что, под влиянием спроса в пиковый сезон на переработанные продукты ниже по цепочке, ожидается увеличение доли прямых поставок жидкого алюминия. Это непосредственно позволит сохранить производство алюминиевых слитков на низком уровне, сократив предложение спотовых алюминиевых слитков на рынке и оказывая поддержку ценам на алюминий со стороны предложения. С точки зрения запасов, согласно данным SMM, по состоянию на 13 октября внутренние общественные запасы алюминиевых слитков составляли около 650 000 тонн: увеличение на 58 000 тонн за месяц по сравнению с 29 сентября и на 33 000 тонн по сравнению с 25 сентября. С сезонной точки зрения в этом году не наблюдалось чрезмерного сезонного накопления запасов, при этом запасы оставались на низком уровне за аналогичный период. Потребление ниже по цепочке демонстрирует устойчивую эффективность в пиковый сезон, при этом спотовые скидки ограничены. На фоне сезонного пикового спроса даже при росте цен на алюминий до максимума в 21 000 юаней/тонну спотовые скидки на рынке не значительно увеличились (разница между спотовыми и фьючерсными ценами заметно не увеличилась), что еще больше подтверждает поддерживающее влияние спроса на цены. Сводный прогноз: краткосрочно, на макроуровне ожидания снижения процентной ставки ФРС США положительно сказываются на ценах на металлы, в то время как внутренняя политика делает упор на антициклические меры и расширение внутреннего спроса, стимулируя потребление на внутреннем рынке. Фундаментальные факторы обеспечивают базовую поддержку: увеличение доли прямых поставок жидкого алюминия на северных алюминиевых предприятиях позволяет сохранить производство слитков на низком уровне, что приводит к дефициту предложения; запасы находятся на низком уровне за данный период без чрезмерного сезонного накопления, а устойчивость спроса в пиковый сезон ниже по цепочке очевидна, при этом спотовые скидки ограничены, что подтверждает смягчающее влияние потребления на цены. В настоящее время цены на алюминий сохраняются на относительно высоком уровне. Высокие цены будут постепенно сдерживать темпы закупок со стороны покупателей из нижестоящих отраслей, а некоторые малые и средние перерабатывающие предприятия могут сократить закупки или отложить заказы из-за давления затрат, что приведёт к маргинальному ослаблению на стороне спроса и, таким образом, ограничит дальнейший рост цен на алюминий. Ожидается, что рынок алюминия будет колебаться на высоких уровнях.

[Предоставленная информация предназначена только для ознакомления. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать эту информацию в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]