Среда, 15 октября 2025 г.
Фьючерсы: медь LME открылась на уровне 10 554 долл./т за ночь. В начале сессии она колебалась вниз, достигнув минимума в 10 463 долл./т, затем центр цен на медь непрерывно рос, приближаясь к максимуму в 10 620,5 долл./т ближе к концу сессии, и в конечном итоге закрылась на уровне 10 598,5 долл./т, снизившись на 1,88%. Объем торгов достиг 29 000 лотов, а открытый интерес — 323 000 лотов. Наиболее торгуемый контракт на медь SHFE 2511 открылся на уровне 84 180 юаней/т за ночь, достигнув минимума в 83 890 юаней/т на открытии, затем центр цен на медь непрерывно колебался вверх, приближаясь к максимуму в 84 960 юаней/т ближе к концу сессии, и в конечном итоге закрылся на уровне 84 890 юаней/т, снизившись на 0,96%. Объем торгов достиг 56 000 лотов, а открытый интерес — 182 000 лотов.
[Протокол утреннего совещания по меди SMM] Новости:
(1) 13 октября чилийская государственная медная компания Codelco опубликовала новую оценку убытков от обрушения на своем медном руднике Эль-Тениенте в июле, ожидая, что EBITDA снизится примерно на 500 млн долл., а производство в 2025 году сократится на 48 000 т. Несмотря на то, что нарушение производства усилило опасения рынка, руководство Codelco все же подчеркнуло, что годовой целевой показатель производства меди остается в целом стабильным. Эта авария, переплетенная с перебоями в поставках на таких участках, как рудник Грасберг в Индонезии, может еще больше увеличить риск глобального дефицита концентрата, привлекая повышенное внимание нижестоящей промышленной цепочки.
Спот:
(1) Шанхай: 14 октября спотовые цены на катодную медь №1 SMM по контракту 2510 на ближайший месяц были зафиксированы с дисконтом 20 юаней/т до премии 120 юаней/т, при этом средняя цена котировалась с премией 50 юаней/т, что на 30 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; цены на катодную медь №1 SMM составляли 85 780–86 200 юаней/т. В утренней сессии медь SHFE кратковременно достигла максимума в 86 650 юаней/т, после чего начала снижаться, затем опустилась до минимума в 85 650 юаней/т и незначительно поднялась до 86 070 юаней/т около 11:30 утра. Межмесячный спред цен в утренней торговой сессии показывал небольшой контанго, а убыток от импорта для меди SHFE на ближайший месяц когда-то увеличился до 3000 юаней/т. Глядя вперед на сегодняшний день, поскольку контракт SHFE на медь 2510 достигает последнего торгового дня, ожидается низкая торговая активность, но центр котировок рынка на следующий месяц может повыситься. Учитывая увеличение убытков от импорта, заводы могут увеличить усилия по экспорту, и ожидается, что премия повысится после переноса контрактов.
(2) Гуандун: 14 октября цены на катодную медь №1 в Гуандуне относительно ближайшего контракта составляли скидку в 10 юаней/т до премии в 50 юаней/т, со средней премией в 20 юаней/т, что на 10 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; цена SX-EW меди была в диапазоне от скидки в 70 юаней/т до скидки в 50 юаней/т, со средней скидкой в 60 юаней/т, что на 10 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена на катодную медь №1 в Гуандуне составила 86 160 юаней/т, что на 1 255 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день, а средняя цена на SX-EW медь составила 86 080 юаней/т, что также на 1 255 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. В целом, цены на медь резко выросли, что подавило интерес к пополнению запасов со стороны потребителей, но поставщики отказались снижать цены перед датой поставки, что привело к вялым торговым операциям.
(3) Импортная медь: 14 октября цены на складские расписки составили 40-50 долларов/т, QP октябрь, со средней ценой, снизившейся на 4 доллара/т по сравнению с предыдущим торговым днем; цены на B/L составили 40-64 доллара/т, QP ноябрь, со средней ценой, снизившейся на 1 доллар/т по сравнению с предыдущим торговым днем; EQ медь (CIF B/L) составила 12-20 долларов/т, QP ноябрь, со средней ценой, снизившейся на 5 долларов/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Цены относились к грузам, прибывающим в середине-конце октября.
(4) Вторичная медь: в 11:30 14 октября фьючерсная цена закрытия составила 86 070 юаней/т, что на 1 420 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; средняя спотовая премия/скидка составила 50 юаней/т, что на 30 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Сегодня цена на вторичное сырье из меди выросла на 1 000 юаней/т по сравнению с предыдущим месяцем. Цена на голую яркую медь в Гуандуне составила 77 500-77 700 юаней/т, что на 1 000 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Разница в цене между катодной медью и ломом меди составила 3 567 юаней/т, что на 326 юаней/т выше, чем в предыдущем месяце. Разница в цене между медным катодным стержнем и вторичным медным стержнем составила 1 935 юаней/т. По данным опроса SMM, цены на медь значительно колебались, и настроения на рынке для закупок были средними, многие предприятия по производству вторичных медных стержней сообщали о стабильных заказах.
(5) Запасы: 13 октября запасы катодной меди LME снизились на 550 т до 138 800 т; 14 октября запасы складских расписок SHFE увеличились на 3 405 т до 36 295 т.
Цены: В макроэкономическом плане Пауэлл отметил, что ликвидность на денежном рынке сократилась, а риски снижения на рынке труда возросли, что усилило ожидания рынка относительно снижения процентных ставок. Согласно данным US Fed Watch, вероятность общего снижения ставок на 50 базисных пунктов к декабрю увеличилась до более чем 90 процентов. Индекс доллара США упал, что поддержало цены на медь. Кроме того, МЭА выступило с предупреждением о серьезном избытке предложения нефти в мире, и международные цены на нефть снова начали падать, оказывая давление на цены на медь. С точки зрения фундаментальных факторов, предложение незарегистрированных грузов снизилось, и с приближением даты поставки рыночная циркуляция предложения стала более ограниченной. Спрос со стороны наблюдателей оставался высоким, а интерес к закупкам оставался слабым. В целом, благодаря поддержке макроэкономических факторов и сокращению предложения, цены на медь сегодня, вероятно, найдут поддержку на нижних уровнях.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым исследованием инвестиций или советом по принятию решений. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены собственному независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
