Протокол утреннего совещания по алюминию SMM от 13 октября
Фьючерсы: Контракт SHFE на алюминий 2511 в ночную сессию 10 октября колебался с понижением, закрывшись на уровне 20 755 юаней/т, что на 1,59% ниже. Индикаторы MA показывают, что MA5 (20 766), MA10 (20 764) и MA30 (20 764) находятся выше уровня закрытия, при этом краткосрочные скользящие средние расположены в медвежьем порядке, указывая на давление на цены; открытый интерес снизился на 11 501 лот, что отражает низкую рыночную активность и ограниченный импульс к снижению; в индикаторе MACD как DIF, так и DEA отрицательны, а гистограмма MACD составляет -0,9044, подтверждая продолжение медвежьего тренда. SHFE алюминий пробил поддержку и снизился в ночную сессию, имея технический медвежий уклон. Ключевой уровень сопротивления составляет 21 050-21 100 юаней/т, где сопротивление сильное; основная поддержка ниже находится на минимуме ночной сессии 20 730 юаней/т. Если этот уровень будет пробит, цена может проверить диапазон 20 600-20 700 юаней/т.
Рынок первичного алюминия: SHFE алюминий колебался с понижением, центр цен опустился с примерно 21 060 юаней/т до около 21 000 юаней/т. На востоке Китая в начале торгов фактические сделки проходили с дисконтом 20 юаней/т к паритету по средней цене SMM. Однако по мере того, как трейдеры стали более оптимистично относиться к будущим премиям и дисконтам, объем покупок увеличился, что привело к небольшому улучшению торгового настроения. Фактические сделки сократились до дисконта 10 юаней/т к паритету по средней цене SMM. В прошлую пятницу индекс настроения продавцов на рынке Восточного Китая составил 2,80, что на 0,09 выше за неделю; индекс настроения покупателей составил 2,60, что на 0,05 выше за неделю. В прошлую пятницу SMM A00 алюминий котировался на уровне 20 980 юаней/т, что на 20 юаней/т выше предыдущего торгового дня, с дисконтом 50 юаней/т к контракту 2510, что на 10 юаней/т ниже предыдущего торгового дня. На рынке Центрального Китая, поскольку цены на фьючерсы оставались выше 21 000 юаней/т, покупки со стороны потребителей ослабли, и торговля еще больше ослабла. Внутридневные фактические сделки в основном проходили с дисконтом 40-30 юаней/т к цене SMM на алюминий в Центральном Китае. В прошлую пятницу индекс настроения продавцов на рынке Центрального Китая составил 2,69, что на 0,08 ниже за неделю; индекс настроения покупателей составил 2,51, что на 0,06 ниже за неделю. SMM A00 в Центральном Китае зафиксировал 20 950 юаней/т, что на 10 юаней/т ниже предыдущего торгового дня, с дисконтом 80 юаней/т к октябрьскому контракту, что на 40 юаней/т ниже предыдущего торгового дня. Ценовой спред между Хэнанем и Восточным Китаем сократился на 30 юаней/т за неделю до -30 юаней/т.
Вторичные алюминиевые сырьевые материалы: В прошлую пятницу спотовые цены на первичный алюминий незначительно выросли по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом SMM A00 спот закрылся на уровне 20 980 юаней/т, в то время как цены на рынке алюминиевого лома в целом выросли. Поскольку традиционный пиковый сезон прошел уже половину, основной темой на рынке алюминиевого лома остается дефицит предложения, что поддерживает высокие закупочные цены, хотя устойчивость этих высоких уровней еще предстоит оценить. В прошлую пятницу прессованный UBC котировался на уровне 15 850-16 450 юаней/т (без НДС), а дробленый алюминиевый напряженный лом (цена основана на содержании алюминия) котировался на уровне 17 500-18 000 юаней/т (без НДС). Прессованный UBC вырос на 150 юаней/т за неделю, в то время как дробленый алюминиевый напряженный лом (цена основана на содержании алюминия), лом колесных дисков и лом механического литого алюминия выросли каждый на 100 юаней/т за неделю. На следующий день после праздника Национального дня крупные центры вторичного алюминия, такие как Аньхой, Цзянси и Фошань, повысили цены на 100-150 юаней/т сегодня, следуя за вчерашним ростом цен на A00 алюминий, чтобы еще больше поднять котировки алюминиевого лома. Появились разнонаправленные мнения относительно последующей тенденции цен на алюминиевый лом. Некоторые участники вторичной промышленности считают, что после праздника цены на алюминиевый лом сохранят сильный, колеблющийся характер, поскольку основные факторы дефицита предложения вряд ли ослабнут в краткосрочной перспективе, обеспечивая твердую поддержку ценам. Они ожидают, что цены на алюминиевый лом в октябре будут повышаться под влиянием цен на первичный алюминий. Однако другой отзыв показывает, что, хотя спрос со стороны потребителей стабильный и имеет положительную тенденцию, предприятия по переработке лома по-прежнему ограниченно принимают дорогостоящее сырье и стремятся снижать цены, что может сдерживать рост цен. По оценке SMM, в октябре общий рынок алюминиевого лома, как ожидается, по-прежнему будет держаться хорошо, при этом основной ценовой диапазон для дробленого алюминиевого напряженного лома (цена основана на содержании алюминия), как прогнозируется, будет колебаться около 17 500-18 000 юаней/т. Рынку следует внимательно следить за устойчивостью послепраздничного спроса со стороны потребителей и дальнейшими указаниями от движения цен на первичный алюминий.
Вторичный алюминиевый сплав: На фьючерсном рынке самый ликвидный фьючерсный контракт на литой алюминиевый сплав с поставкой в декабре 2025 года (2512) открылся в прошлую пятницу на уровне 20 680 юаней/т, достиг максимума 20 775 юаней/т, опустился до минимума 20 495 юаней/т и в конечном итоге закрылся на уровне 20 540 юаней/т, что на 75 юаней/т или 0,36% ниже предыдущего торгового дня. Открытый интерес составил 12 716 лотов, объем торгов — 3 638 лотов; сессия доминировалась увеличением медвежьих позиций. На спотовом рынке цена SMM A00 алюминия выросла на 20 юаней/т по сравнению с предыдущим днем до 20 980 юаней/т в прошлую пятницу, в то время как цена SMM ADC12 осталась на уровне 21 100 юаней/т. Под влиянием дефицита предложения и более высоких цен цены на алюминиевый лом значительно выросли, а вторичные алюминиевые предприятия продемонстрировали сильное настроение на корректировку цен при поддержке затрат. Послепраздничный спрос постепенно восстанавливается, но потребители в основном сосредоточены на переваривании запасов или покупках по мере необходимости, что приводит к общей умеренной активности сделок. В настоящее время сегмент сырья остается недостаточно обеспеченным, и предприятия сталкиваются со значительным давлением на закупки и затраты. В то же время стабильный и улучшающийся спрос обеспечивает поддержку росту цен; однако постоянно растущие социальные запасы оказывают определенное давление на снижение цен. Ожидается, что цены на ADC12 в краткосрочной перспективе сохранят сильную, колеблющуюся тенденцию. В дальнейшем следует внимательно следить за условиями поставки сырья, изменениями в социальных запасах и темпами восстановления спроса после праздника.
Итоги рынка алюминия: Макроэкономический фронт: Китай отметил объявление США о планах ввести 100% тарифы на китайские товары. Действия США серьезно наносят ущерб интересам Китая и подрывают атмосферу двусторонних экономических и торговых переговоров, чему Китай решительно возражает. Вечером 12 октября вице-президент США Вэнс в интервью по поводу последних тарифных угроз Трампа дал сигнал о некотором смягчении. Вэнс заявил в программе: «Трамп готов к рациональным переговорам с Китаем». (Медвежий ★) Фундаментальная сторона: После наступления октября некоторые северные алюминиевые предприятия сообщили, что, под влиянием спроса в пиковый сезон на переработанные продукты со стороны потребителей, ожидается увеличение доли прямых поставок жидкого алюминия. Это напрямую позволит сохранить производство алюминиевых слитков на низком уровне, сократив предложение алюминиевых слитков на спотовом рынке и обеспечив поддержку ценам со стороны предложения. С точки зрения запасов, по данным SMM, общий запас алюминиевых слитков в стране составлял примерно 649 000 т на 9 октября: рост на 57 000 т за месяц по сравнению с 29 сентября и на 32 000 т за месяц по сравнению с 25 сентября. С сезонной точки зрения в этом году не произошло чрезмерного сезонного накопления запасов, при этом запасы находятся на низком уровне для этого периода. С точки зрения потребления со стороны потребителей, устойчивость пикового сезона была заметной, ограничивая спотовые дисконты. На фоне сезонного пикового спроса, даже когда цены на алюминий выросли до 21 000 юаней/т, спотовые дисконты не были глубокими (разница между спотовыми и фьючерсными ценами значительно не увеличилась), что еще больше подтверждает поддерживающее влияние спроса на цены. Обзор: В краткосрочной перспективе в прошлую пятницу Трамп угрожал ввести 100% пошлины на Китай, что привело к тому, что алюминий SHFE пробил уровни поддержки в ночной сессии. Однако Ванс выпустил сигналы о смягчении переговоров, частично развеяв опасения рынка. Фундаментальные факторы обеспечивают базовую поддержку; северные алюминиевые предприятия увеличили долю прямого предложения жидкого алюминия, сохраняя производство чушек на низком уровне, что указывает на ограниченное предложение. Запасы остаются низкими, без избыточного сезонного накопления, а спрос в пиковый сезон со стороны потребителей стабилен, с ограниченными скидками на спотовом рынке, что подтверждает поддерживающее влияние потребления на цены. Текущие цены на алюминий все еще находятся на относительно высоком уровне; высокие цены будут постепенно подавлять темпы закупок со стороны покупателей, и некоторые малые и средние перерабатывающие предприятия могут снизить закупки или отложить заказы из-за давления на затраты, что приведет к маргинальному ослаблению спроса и, следовательно, ограничит потенциал роста цен. Ожидается, что рынок алюминия будет сохранять модель колебаний на высоких уровнях. В дальнейшем внимание будет сосредоточено на изменениях в торговых отношениях между Китаем и США, а также на тенденциях запасов алюминиевых чушек.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым инвестиционным исследовательским советом. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
